Исправление данных о занятости вызвало сомнения
Недавно опытный аналитик с Уолл-стрит и основатель Phinance Technologies Эд Доу заявил, что последние данные о корректировке занятости в США вызвали сомнения в качестве официальной статистики. Он отметил, что занятость в несельскохозяйственном секторе за последний год была значительно снижена более чем на 900 тысяч, что значительно отклоняется от нормы и намекает на завышенные оценки предыдущих показателей экономики.
Доу критикует такие "ошибки в данных", подрывающие доверие рынка и способные ввести в заблуждение авторов политики, что может привести к недооценке реального экономического давления ФРС.
Рынок недвижимости может стать слабым местом экономики
В жилищном секторе Доу подчеркнул, что экономика США сталкивается с риском "спада недвижимости". Он отметил, что высокие ставки по ипотеке и стоимость жилья снижают спрос, а выдворение нелегальных иммигрантов и демографические изменения усугубляют слабость рынка аренды. Недвижимость составляет более одной трети экономики США, и любое заметное снижение окажет значительное давление на общую экономику.
Он ожидает, что в ближайшие месяцы показатели, связанные с недвижимостью, продолжат ухудшаться, что в свою очередь снизит инфляционные данные. Хотя инфляция может снизиться до уровня ниже 2%, это не будет признаком оздоровления, а прямым отражением слабости экономики.
Панический цикл понижения ставок может повторить сценарий 2007 года
Рынки широко ожидают, что ФРС начнет цикл понижения ставок на сентябрьском заседании, возможно на 25 базисных пунктов. Однако, Доу предупреждает, что это не является положительным сигналом, а может знаменовать начало "панического цикла понижения ставок".
Он сравнивает текущую ситуацию с предвестником финансового кризиса 2007 года, когда ФРС начала цикл понижения ставок, но не смогла предотвратить продолжительное падение фондового рынка, достигшего дна лишь в 2009 году.
По мнению Доу, текущий цикл снижения ставок ФРС также вряд ли изменит тренд падения цен на активы, так как замедление роста и дефляционное давление уже стали фактом.
Риски глобальной рецессии накапливаются
Доу также отметил, что вызовы, с которыми сталкиваются США, не изолированы. Европа также страдает от долговых и экономических проблем, и мировая экономика может вскоре погрузиться в более глубокую рецессию. Он подчеркивает, что если политики будут продолжать оказаться под влиянием краткосрочных рыночных сигналов, им будет сложно избежать системных рисков.
Это мнение резко контрастирует с некоторым рыночным оптимизмом. Хотя акции США недавно достигли новых высот на фоне ожиданий смягчения политики, колебания на рынках облигаций и валют показывают, что инвесторы продолжают сомневаться в перспективах роста.
Инвестиционные рекомендации склоняются к традиционным активам-убежищам
В плане распределения активов, Доу напрямую заявляет, что не верит в криптовалюты. Он считает, что в условиях дефляции и рецессии золото и земля могут лучше служить в качестве механизмов сохранения стоимости. Он сообщил, что некоторые состоятельные клиенты уже постепенно переводят свои активы в физическое золото и недвижимость для хеджирования потенциальных рисков на финансовых рынках.
Он добавляет, что если ФРС продолжит политику смягчения, давление на доллар может усилиться, что увеличит долгосрочную привлекательность золота.
Рыночный прогноз
В целом предупреждения Эда Доу подчеркивают разногласия на рынке в отношении экономики США: с одной стороны, ожидания снижения ставок стимулируют рост фондового рынка и рисковых активов; с другой стороны, слабость сигналов от данных о занятости и недвижимости указывают на замедление экономики.
С приближением решения ФРС по ставкам инвесторам следует особенно внимательно отслеживать точечную диаграмму и заявления Пауэлла. Если политика окажется менее либеральной, чем ожидает рынок, это может вызвать резкие колебания; напротив, если будет указана большая глубина снижения ставок, рынок может временно получить поддержку, но хрупкость экономических основ продолжает оставаться неоспоримой.
