Спотовое золото в пятницу торговалось по $3 992,30 за унцию после снижения ниже отметки $4 000. За неделю металл потерял более 4% — это самое резкое недельное падение с начала июня. Основные продажи пришлись на четверг: техническое давление и опасения за ликвидность перевесили поддержку от снижения доходности 10-летних казначейских облигаций США ниже 5% и роста цен на более долгосрочные облигации на фоне тревог на фондовом рынке.
Пробой $4 065 усилил продажи
Оле Хансен, руководитель отдела сырьевой стратегии Saxo Bank, описал ситуацию на рынке как противостояние краткосрочных спекулянтов, продающих на снижении, и долгосрочных инвесторов, чей базовый спрос остается устойчивым.
Дополнительное давление, по словам Хансена, создают опасения возможного кризиса ликвидности. После того как в четверг цена опустилась ниже $4 065, к продажам подключились участники, ориентирующиеся на динамику рынка. Инвесторы также следили за уровнями, на которых могли сработать стоп-приказы. Следующей важной поддержкой Хансен назвал $3 970 за унцию.
Позиции спекулянтов могут быть близки к экстремальным значениям, добавил он. Это оставляет пространство для относительно быстрого отскока, если техническая картина улучшится. Однако, чтобы подтвердить завершение коррекции, золоту, возможно, потребуется вернуться выше $4 230. Хансен также отметил, что срок обращения декабрьских фьючерсов истекает в конце ноября, и давление со стороны позиционирования и ликвидности может ослабнуть лишь по мере приближения этой даты.
Аналитики пока не видят признаков устойчивого разворота
Рукая Ибрагим, главный стратег по сырьевым рынкам BCA Research, назвала снижение за неделю разочаровывающим, но не сочла его достаточным свидетельством начала более глубокого нисходящего тренда. По ее оценке, движение в четверг было необычным: напряженность с ликвидностью на разных рынках и тревога вокруг ключевых уровней поддержки могли усилить волатильность, не свидетельствуя о явном изменении фундаментальных факторов для золота.
Металл сохранял устойчивость, несмотря на неблагоприятный макроэкономический фон, отметила Ибрагим, а недавний откат привел технические индикаторы в зону перепроданности. Отклонение цены золота от 200-дневной скользящей средней достигло уровня, который последний раз наблюдался в конце июля. Тогда после этого цены сформировали краткосрочное дно и резко отскочили.
При этом укрепление доллара и сохраняющееся инфляционное давление могут ограничить восстановление котировок. Ибрагим ожидает, что технические факторы окажут золоту некоторую поддержку, тогда как макроэкономические условия останутся препятствием. В таких обстоятельствах, по ее мнению, вероятнее торговля в диапазоне, а не резкий рост или дальнейшее глубокое падение.
Нил Уэлш, руководитель отдела металлов Britannia Global Markets, также связал слабость золота с изменением рыночных условий, а не обязательно с пересмотром долгосрочных инвестиционных аргументов в пользу металла. Если акции продолжат снижаться, инвесторам, которым нужны средства для внесения маржи, возможно, придется продавать золото. Часть фондов по-прежнему настроена на рост, а покупки со стороны центральных банков могут поддержать спрос.
Политика ФРС и сильный доллар сдерживают золото
Роб Хаворт, старший инвестиционный стратег U.S. Bank Wealth Management, полагает, что доллар останется крепким, если Федеральная резервная система продолжит ужесточать политику, ограничивая потенциал роста золота. По его словам, даже без значительного повышения ставок постепенное ужесточение, направленное на сдерживание инфляции, может оказывать давление на металл. Экономисты компании ожидают, что ФРС повысит ставку один раз в декабре и еще раз в марте следующего года.
На заседании ФРС на следующей неделе повышения ставки не ожидается. Однако инвесторы будут искать сигналы о том, остается ли декабрьское повышение среди рассматриваемых регулятором вариантов. На следующей неделе также запланированы заседания Банка Канады, Европейского центрального банка и Банка Японии.
В календаре американской статистики — заказы на товары длительного пользования, индекс потребительского доверия, продажи новых домов, предварительная оценка ВВП за третий квартал, расходы на личное потребление (PCE) и еженедельные данные по первичным заявкам на пособие по безработице.
Саймон-Питер Массабни, руководитель направления развития бизнеса XS.com, связал давление на золото с инфляцией, энергетическими рынками и событиями на Ближнем Востоке. По его словам, длительная стабилизация ситуации в регионе могла бы ослабить давление на металл, снизив риск новых энергетических потрясений и перебоев с поставками.
Эскалация конфликта может ускорить инфляцию в США и поднять доходность облигаций, повысив их привлекательность по сравнению с золотом. Она также способна ужесточить условия ликвидности на Ближнем Востоке и в Азии. При росте инфляции и ослаблении местных валют некоторые инвесторы могут предпочесть держать средства в наличной форме, отметил Массабни.
Хансен по-прежнему допускает восстановление золота до конца года: поддержку ему могут оказать диверсификация портфелей и спрос на защиту от бюджетных и геополитических рисков. Но пока цена не вернулась выше $4 230, считать коррекцию завершенной рано. Сейчас участники рынка следят за поддержкой $3 970, заседанием ФРС на следующей неделе и новыми данными по экономике США.