- Банк Японии (BoJ) сохранил краткосрочную процентную ставку на уровне 0,75% с ястребиной позицией, при этом в девятиместной комиссии было три голоса против, поддерживающих повышение ставки, что подчеркивает озабоченность руководства по поводу давления ввоза инфляции, вызванного геополитическим конфликтом.
- Поддержанный ястребиной позицией без изменений, курс иены к доллару слегка восстановился до уровня около 159,02, но по-прежнему находится на краю линии предупреждения интервенции на уровне 160, признаки массового закрытия позиций средствами карри-трейда пока не появляются.
- Фьючерсы на нефть Brent (BRN1!) колеблются на высоком уровне 109 долларов за баррель. Президент США Дональд Трамп выразил недовольство последним предложением Тегерана, и рисковая премия на Ближнем Востоке продолжает поддерживать ценообразование на товарных рынках.
Ястребиная позиция и колебания курса иены Банк Японии на этой неделе в решении по денежно-кредитной политике выбрал стратегию выиграть время. Хотя базовая ставка остается на уровне 0,75%, трое членов предложили повысить стоимость кредитования, посылая рынку четкий сигнал о предстоящем ужесточении. Этот шаг Банка Японии перед публикацией решений таких крупных центробанков, как Федрезерв (Fed), имеет целью создать окно для последующих корректировок политики. В настоящее время курс иены к доллару колеблется около 159,02, едва не достигнув уровня 160, при котором Министерство финансов Японии (MOF) фактически вмешивалось в валютный рынок. Если дальнейшие данные по ключевой инфляции в Японии продолжат превышать ожидания, ожидается значительное повышение вероятности ужесточения действий Банка Японии в третьем квартале.
Энергетическая премия заставляет пересмотреть глобальную инфляцию Зафиксированные цены на нефть Brent на уровне 109 долларов заставляют глобальные рынки фиксированного дохода пересматривать центральный уровень инфляции. Отказ президента Трампа от последнего предложения Ирана, главным образом из-за отсутствия в нем ограничений на иранскую ядерную программу, свидетельствует о том, что конфликт на Ближнем Востоке, продолжающийся два месяца, вряд ли завершится в ближайшее время. Геополитический тупик приводит к ежедневному риску перебоев в поставках миллионов баррелей нефти. Высокие цены на нефть не только непосредственно способствуют росту общей инфляции (Headline CPI), но также могут в будущем оказать отсроченное влияние на базовую инфляцию (Core CPI), что повлияет на устойчивый рост доходностей долгосрочных облигаций.
Риск расхождения политики в супернеделю центробанков Эту неделю называют супернеделей для международных центробанков: Федрезерв, Банк Англии (BoE) и Европейский центральный банк (ECB) вскоре представят свои последние решения по процентным ставкам. После того как Банк Японии первым подал сигнал о рисках инфляции, внимание рынка переключилось на прогнозы центробанков Европы и Америки. Основной сценарий предполагает, что ни одна из этих трех организаций не изменит ставки, но различия в макроэкономических основах могут привести к расхождению в их заявлениях. Если Европейский центральный банк отправит голубиные сигналы из-за слабого экономического роста, а Федрезерв окажется более ястребиным из-за устойчивого рынка труда и высоких цен на энергоносители, расширение межгосударственных процентных спредов может изменить распределение ликвидности на валютных рынках.
Отчеты технологических гигантов и рыночный риск В условиях пересмотра ожиданий макроэкономической ликвидности, базовая доходность корпораций становится ключевым параметром поддержки оценки активов. На этой неделе публикуются отчеты крупнейших поставщиков облачных услуг, что окажет значительное влияние на рыночные риски. С учетом того, что безрисковая ставка может оставаться высокой в течение долгого времени, толерантность инвесторов к прогнозам прибыли крупных технологических компаний снижается. Если свободный денежный поток или доходность капитальных расходов этих компаний не оправдают ожиданий, это может спровоцировать пересмотр моделей оценки, что, в свою очередь, приведет к перераспределению средств на рынке активов между различными секторами.
