- Банк Англии (BoE) впервые на официальном уровне охарактеризовал стейблкоины как "новую форму денег" и установил четкий график подачи заявок на лицензии для "системных стейблкоинов" в течение года, что знаменует собой переход к практическому принятию криптовалютных платежных средств в рамках суверенной кредитной системы.
- Разделение регуляторных полномочий установило двухуровневую управленческую структуру: системно значимые стейблкоины, обладающие широкими платежными свойствами и способные вызвать макрофинансовые колебания, находятся под прямым контролем центрального банка, тогда как несистемные цифровые активы регулируются Управлением по финансовому поведению (FCA), с целью сокращения возможностей для регуляторного арбитража.
- В ответ на текущую ситуацию, когда 99% мирового крипторынка доминируют стейблкоины, номинированные в долларах, и большинство из них не соответствуют требованиям американского закона GENIUS, правительство Великобритании стремится синхронизировать свою политику с США, чтобы создать стратегическое окно для привлечения глобальной ликвидности в цифровые активы, номинированные в фунтах стерлингов.
Регуляторная структура и предотвращение системных рисков
Заявление исполнительного директора Банка Англии (BoE) Саши Миллса положило конец долгосрочным предположениям рынка о том, что суверенные власти склонны к токенизированным депозитам и отвергают стейблкоины на публичных блокчейнах. Центральный банк ясно дал понять, что не будет вмешиваться в выбор между ними, оставляя это решение на усмотрение рыночных субъектов. Это изменение политики означает, что стейблкоины на основе технологии распределенного реестра, при условии соблюдения требований к капиталу и прозрачности резервных активов, будут иметь такую же законность в платежах, как и традиционные коммерческие банки. Открытие канала подачи заявок на лицензии в конце года установит строгие стандарты для резервных активов, чтобы обеспечить возможность безубыточного выкупа в экстремальных рыночных условиях и предотвратить кризис ликвидности из-за паники на цифровые активы.
Реализация двухуровневой модели регуляторного разделения
На уровне практической реализации Великобритания установила двухуровневый регуляторный механизм, координируемый Банком Англии (BoE) и Управлением по финансовому поведению (FCA). Вмешательство Мэтью Лонга, директора по платежам и цифровым активам FCA, прояснило пути соблюдения для цифровых валют разного масштаба. Системные стейблкоины, из-за их частоты, объема и интеграции в реальную экономику, находятся в рамках макропруденциального контроля центрального банка; в то время как другие, меньшие по масштабу стейблкоины, ориентированные на хеджирование транзакций на блокчейне, регулируются FCA. Эта многоуровневая система не только снижает барьеры для входа в соответствие для стартапов Web3, но и предоставляет крупным финансовым учреждениям четкие инструкции для выпуска стабильных активов, номинированных в фунтах стерлингов, в рамках регуляторной структуры.
Вызов глобальной монополии на долларовые активы
Данные показывают, что в настоящее время 99% общей рыночной капитализации стейблкоинов в мире обеспечены долларовыми активами. Эта структурная диспропорция не только ослабляет влияние неамериканских суверенных валют в следующем поколении цифровых платежных сетей, но и приводит к однополярным эффектам валютного переноса. Миллс особо отметил, что большинство популярных долларовых стейблкоинов на рынке не соответствуют требованиям американского закона GENIUS. Великобритания чутко уловила этот регуляторный вакуум и, синхронизируя свой регуляторный график с законодательным процессом США, стремится привлечь глобальный капитал, ищущий определенности, для частичного перевода резервов в активы, номинированные в фунтах стерлингов. Если эта стратегия будет успешно реализована, объем выпуска стейблкоинов в фунтах стерлингов может значительно вырасти в ближайшие кварталы.
Институциональная конфигурация и эволюция расчетных сетей
С приближением открытия регуляторного канала, поддерживаемого суверенитетом, стратегии размещения традиционных финансовых институтов в области цифровых активов могут претерпеть значительные изменения. Ранее, из-за регуляторных трений, крупные коммерческие банки и управляющие активами не могли участвовать в расчетах на блокчейне, но теперь они могут перестроить свои системы трансграничных расчетов, удерживая или выпуская системные стейблкоины. Расчетные сети на основе блокчейн-технологий могут значительно снизить издержки и временные задержки при трансграничных платежах. Если выдача лицензий Банком Англии в конце года привлечет ведущие учреждения, это существенно ускорит интеграцию ликвидности между традиционной фиатной системой и криптовалютной экосистемой, что в свою очередь изменит пути цифровой передачи региональных валют.
