Апрельский первый торговый день на фондовом рынке A был отмечен значительным ростом. Это результат улучшения мировых настроений и постепенного восстановления отечественной экономики. Соединенные Штаты и Иран демонстрируют сигналы о возможном завершении ближневосточного конфликта, что снижает опасения инвесторов по поводу удара по энергетическим поставкам и роста глобальной тяги к безопасным активам. В то же время, в марте китайский официальный индекс деловой активности в производственном секторе вновь вышел в зону роста, обеспечивая положительную поддержку рынку с фундаментальной стороны. Эти две силы в сочетании предоставили возможность вновь проявить потенциал фондового рынка A, который ранее был настроен с осторожностью.
Резонанс рискового настроя и макроэкономических данных
С точки зрения межрыночной логики, смягчение геополитических рисков в первую очередь воздействует на рискованные настрои, а не на ожидания прибыли. Когда рынок считает, что возможность снижения напряженности в Ближнем Востоке реальна, глобальные акции обычно первыми получают выгоду, а скрытая премия за риск в сырьевых и безопасных активах несколько снижается. Как один из значительных представителей emerging markets, A-акции естественно получают возможность перепроверить свои оценки в этом процессе.
Однако рост A-акций в среду не является чисто "внешним фактором". Официальный индекс деловой активности в производственном секторе вышел на 50.4, завершив двухмесячный период ниже линии роста, что свидетельствует о возможном улучшении внутренних потребностей, производства или заказа. Следует отметить, что мировой индекс деловой активности PMI держится на уровне 50.8, но слабее ожиданий рынка, что означает, что восстановление экономики Китая больше похоже на медленное восстановление, чем на быстрое ускорение роста. Это также объясняет, почему рынок хотя и в общей сложности вырос, но пока не сформировал сильное трендовое движение с ростом цен и объемов.
Межрыночные последствия｜Влияние на активы
Значение данного подъема A-акций для активов заключается в трех основных аспектах. Во-первых, внутренняя рыночная структура и предпочтения начинают смещаться в сторону растущих и высоко эластичных сегментов, таких как 科创50, биржа стартапов и игровой индекс, которые значительно превзошли основные индексы, что говорит о готовности инвесторов участвовать в восстановлении оценки рисковых активов. Во-вторых, если ближневосточный конфликт будет и дальше смягчаться, опасения мировых рынков по поводу ударов по энергетическим ценам уменьшатся, что поможет улучшить настрой фондов размещения в азиатские активы. В-третьих, если внутренние данные по активности продолжат улучшаться, фондовый рынок A, возможно, перейдет от "эмоционального восстановления" к "базовому подтверждению". В противном случае, если геополитические риски вновь усилятся или внутренние данные продолжат различаться, рынок может вернуться в состояние высокой волатильности и темы станут основным движущим фактором.
Этапы рынка
На данный момент фондовый рынок A более напоминает "начальную стадию восстановления ожиданий", а не "среднюю стадию трендового движения". Это мнение основано на двух факторах: первая - объём торгов остаётся низким, что говорит о том, что доверие рынка еще не полностью восстановилось; вторая - большинство аналитиков считают, что, пока ближневосточная ситуация не стабилизируется по-настоящему, рынок сохранит высокую степень осторожности. Это означает, что, хотя индекс имеет краткосрочный потенциал роста, он всё же будет подвержен влиянию внезапных новостей, и ротация секторов будет происходить быстрее, чем распространение трендов.
В более длительной перспективе, если геополитические риски продолжат утихать, внутренний производственный сектор будет улучшаться, и новый капитал постепенно вернётся на рынок, тогда фондовый рынок A может перейти от текущего структурного восстановления к более широкому подъёму рискованных активов. Если эти условия не будут выполнены одновременно, то рынок, скорее всего, будет продолжать поочередно впитывать как позитивные, так и неопределенные факторы, поддерживая устойчивый, но нелинейный путь.
