Бесент предупреждает о значительном увеличении вероятности снижения ставок
Недавно министр финансов США Бесент в интервью СМИ отметил, что значительная пересмотр последних данных по занятости значительно изменил ожидания рынка в отношении денежно-кредитной политики. Он считает, что если бы аналогичные данные были опубликованы раньше, Федеральная резервная система вполне могла бы начать снижать ставки еще летом, что значительно увеличило бы вероятность разового снижения на 50 базисных пунктов в сентябре.
Бесент прямо говорит, что нынешний уровень процентных ставок слишком сильно ограничивает экономику, и предлагает постепенно снизить их на 150–175 базисных пунктов в течение нескольких месяцев. Хотя его мнение отличается от требования администрации Трампа о более значительном снижении ставок, обе стороны едины в направлении понижения ставок. Это заявление безусловно укрепляет ставки рынка на значительные действия ФРС.
Пересмотр данных по занятости влияет на политику
Согласно последним пересмотренным данным Бюро статистики труда США, рост занятости с мая по июль практически остановился, что резко контрастирует с предыдущими данными о стабильной занятости. ФРС ранее предполагала, что рынок труда все еще силен, что позволило сохранить процентные ставки в июне и июле. Теперь, когда данные изменились, их политика требует переоценки.
Аналитики рынка отмечают, что данный пересмотр заставляет должностных лиц ФРС учитывать риски роста уровня безработицы. Некоторые из сторонников снижения ставок считают, что необходимо действовать как можно раньше, чтобы предотвратить более глубокий цикл рецессии.
Переплетение политики и политики
Заявления Бесента — это не только экономическая оценка, но и политическое значение. Ранее Трамп критиковал первое снижение ставок в сентябре прошлого года за политическую мотивированность и продолжал оказывать давление на направление политики ФРС. В настоящее время администрация Трампа подбирает замену нынешнему председателю Пауэллу, и потенциальный список расширился до 11 имен, что свидетельствует о недовольстве и стремлении повлиять на решения высшего руководства по денежно-кредитной политике.
Несмотря на то, что ФРС подчеркивает, что решения будут полностью зависеть от экономических показателей, а не от внешнего политического влияния, общий вывод на рынке заключается в том, что политика может оказаться под влиянием политической атмосферы в преддверии президентских выборов и на фоне продолжающегося влияния тарифной политики.
Двойное рассмотрение инфляции и тарифов
Последние данные показывают, что инфляция в США в июле умеренно возросла, а в ближайшие месяцы, вероятно, ускорится под влиянием тарифной политики. Тем не менее, все больше представителей ФРС склонны игнорировать ценовые колебания, вызванные тарифами, сосредотачиваясь на сигналах слабости на рынке труда.
Некоторые члены правления считают, что, если политика не будет адаптирована сейчас, в будущем может понадобиться более значительное стимулирование. Предложение Бесента снижения ставок до около 3% приближается к так называемому "нейтральному уровню" ФРС, что означает, что денежно-кредитная политика не будет ни чрезмерно стимулировать, ни подавлять экономический рост.
Рынок практически уверен в снижении ставок
Под двойным воздействием публичных заявлений Бесента и пересмотра данных по занятости, ожидания рынка относительно снижения ставок ФРС в сентябре резко возросли. Цены на фьючерсном рынке показывают, что вероятность снижения ставок на 50 базисных пунктов почти достигла ста процентов.
Аналитики отмечают, что, если ФРС решится на значительное снижение ставок в сентябре, это ознаменует серьезное изменение в их политической позиции, и это станет основой для экономического пути до конца года и даже до 2026 года. Но в то же время этот шаг может вызвать длительные дебаты о контроле инфляции и независимости политики.
