На фоне приближающейся публикации квартальной отчетности крупнейших банков США число сотрудников финансовых компаний, покупавших акции своих работодателей, опустилось до минимума за весь период наблюдений VerityData, ведущихся с 2004 года. В III квартале такие покупки совершили 298 человек — меньше предыдущего минимума в 302 человека, зафиксированного год назад. Эти данные дают инвесторам дополнительный ориентир, но сами по себе не позволяют судить о будущих результатах банков или динамике их акций.
Снижение числа покупок произошло при активной торговле на Уолл-стрит и значительной выручке от крупных IPO в этом году. Сделки инсайдеров инвесторы нередко рассматривают как один из признаков того, как руководители оценивают перспективы и стоимость своих компаний.
В III квартале число покупателей акций снизилось
По данным руководителя исследовательского направления VerityData Бена Сильвермана, в подсчет вошли сотрудники более чем 3 000 компаний финансового сектора, включая крупные банки, управляющие активами и страховые компании. В целом по рынку в III квартале акции своих компаний купили 1 290 инсайдеров — на 18% меньше, чем во II квартале, когда их было 1 580.
Продажи акций сотрудниками финансовых компаний превышали покупки, но оставались примерно на обычном уровне. Такие сделки сложнее трактовать однозначно: руководители могут продавать бумаги, чтобы уплатить налоги, диверсифицировать вложения или исполнить заранее установленный торговый план. Поэтому отдельная продажа не обязательно означает ухудшение оценки компании. Добровольные покупки, напротив, инвесторы часто воспринимают как более прямой сигнал уверенности.
Эксперты по-разному оценивают значение статистики
Профессор Гарвардской школы права Джесси Фрид считает, что сокращение числа руководителей финансовых компаний, покупающих акции собственных работодателей, может быть негативным сигналом для сектора. По его словам, покупки инсайдеров нередко предшествовали опережающей динамике компаний относительно широкого рынка.
Сильверман предлагает иное объяснение: руководители могли стать осторожнее из-за оценок акций. Если они считают, что рыночная цена заметно превышает справедливую стоимость, то могут предпочесть не покупать бумаги по текущим котировкам.
Профессор финансов Школы бизнеса Росса при Мичиганском университете Неджат Сейхун отмечает, что для прогнозирования динамики банковских акций такие данные имеют ограниченную ценность. Сделки инсайдеров иногда связаны с будущей доходностью рынка в целом, однако для банков этот показатель не особенно информативен.
На результаты банков существенно влияют макроэкономические условия — денежно-кредитная политика, процентные ставки и инфляция. Руководителям компаний трудно заранее предсказать эти факторы, поэтому одних сведений о сделках инсайдеров недостаточно для оценки перспектив акций.
Отчетность банков покажет состояние бизнеса и кредитного портфеля
Теперь внимание инвесторов переключается на финансовые результаты крупнейших банков за III квартал. Отчетность JPMorgan Chase и Goldman Sachs запланирована на 13 октября, Morgan Stanley — на 14 октября.
Прибыль и выручка банков в целом росли в этом году, однако рынок IPO в последнее время замедлился. В прошлом месяце Oura и Bamboo Insurance отложили планы по размещению акций. Кроме того, Федеральная резервная система повысила процентные ставки в рассматриваемый период, что может сдерживать корпоративное финансирование и заключение сделок.
Крупные компании также привлекают значительные кредиты для финансирования проектов в сфере искусственного интеллекта. Если способность заемщиков обслуживать долг ухудшится, банки и другие участники Уолл-стрит могут столкнуться с ростом кредитных рисков и ухудшением качества активов. Инвесторы пока оценивают, как спрос на такое финансирование отразится на доходах и рисках банков.
Банковские акции в последнее время отставали от широкого рынка. По состоянию на 7 октября индекс KBW Bank Index потерял почти 11% за предыдущий месяц, тогда как S&P 500 вырос на 1%. При этом с начала года индекс банков прибавлял около 3%. На фоне предстоящих отчетов рекордно низкое число покупок инсайдеров и недавнее отставание акций дают дополнительный контекст; более конкретные ориентиры появятся в данных о результатах, качестве кредитов, чувствительности к ставкам и прогнозах руководства.