Ставка на золото становится самой загруженной сделкой для управляющих фондами
Согласно последнему ежемесячному опросу управляющих глобальными фондами от Американского банка (BofA) за октябрь, золото уверенно возглавило распределение активов среди инвесторов, став самой загруженной сделкой. По мере спадания инфляционных ожиданий и усиления сигналов смягчения от Федеральной резервной системы, настроения на рынке заметно поворачиваются к безопасным активам, и золото вновь становится основным направлением притока капитала.
Опрос показал, что более 40% опрошенных управляющих фондами считают, что в течение следующего квартала цена на золото все еще имеет потенциал для роста. Этот показатель установил новый максимум с 2023 года. Аналитики отмечают, что в условиях, когда Федеральная резервная система может начать снижение ставок к концу года, снижение реальных ставок становится важным фактором поддержки роста золота.
Кроме того, недавнее ослабление доллара также усилило привлекательность драгоценного металла. Некоторые учреждения ожидают, что, если Федеральная резервная система снизит ставки в октябре или декабре, цена на золото может превысить психологический барьер в 2600 долларов за унцию.
Рост склонности к риску среди инвесторов повышает оптимизм в отношении фондового рынка
Несмотря на то, что золото стало самым популярным безопасным активом, результаты опроса также показывают рост общего уровня склонности к риску среди инвесторов. Оптимизм глобальных управляющих фондами в отношении фондового рынка достиг самого высокого уровня с февраля этого года, указывая на укрепление уверенности на рынке в мягкой посадке экономики.
Американский банк указывает, что готовность инвесторов к вложениям в сектора технологий, энергетики и финансов значительно возросла, особенно увеличились доли акций, связанных с искусственным интеллектом, полупроводниками и возобновляемой энергетикой.
Тем не менее, этот оптимизм сопровождается и беспокойством о возможных рисках. Опрос показал, что около 34% респондентов считают, что рост фондового рынка слишком быстрый, и оценки уже находятся в "завышенном" диапазоне, особенно акции, связанные с искусственным интеллектом, могут демонстрировать признаки структурного пузыря.
"Пузырь ИИ" как крупнейший риск крайнего значения
Опрос Американского банка показывает, что управляющие фондами считают "разрыв пузыря ИИ" самым большим риском крайнего значения для текущего рынка, который превышает опасения по поводу геополитических конфликтов и возобновления инфляции.
С начала 2024 года рыночная стоимость глобальных акций, связанных с искусственным интеллектом, выросла более чем на 40%, и коэффициент цена-прибыль для некоторых ведущих компаний уже вернулся на уровень эпохи интернет-пузыря. Опрос отмечает, что, несмотря на то что искусственный интеллект по-прежнему считается ключевой технологией для улучшения производительности, логика его инвестирования постепенно переходит от "гарантированного роста" к "перерасходу ожиданий".
Стратеги Американского банка заявляют: "Оценка акций, связанных с ИИ, уже слишком высокая, и как только рост прибыли не оправдает ожиданий, настроение инвесторов может быстро испортиться, что в свою очередь может спровоцировать широкократное коррекционное движение на рынке".
Золото и ИИ: два полюса рыночной дивергенции
Стоит отметить, что в этом опросе проявилась ясная дивергенция капитала между "традиционными активами безопасной гавани" и "высокорослыми секторами". Доля золота, казначейских облигаций США и наличных позиций увеличилась, тогда как темпы роста позиций в высокорисковых технологических акциях замедлились.
Аналитики считают, что такая дивергенция отражает осторожное отношение инвесторов к глобальной макроэкономической ситуации. Хотя рынок в краткосрочной перспективе все еще стремится воспользоваться дивидендами технологических инноваций, в условиях понижения процентных ставок и неопределенности инфляции защитные свойства золота переоцениваются.
Рынок может войти в период "сочетания золота и ИИ"
Американский банк в своем отчете указывает, что в следующем квартале рынок может войти в фазу "сочетания золота и ИИ": с одной стороны, ожидания смягчения политики поддерживают рост цен на драгоценные металлы; с другой стороны, реализация прибыли и раскрытие рисков в области ИИ будут совместно определять долгосрочный тренд технологического сектора.
В отчете подводится итог: "Текущая черта рынка - это 'управление двумя полюсами' — золото отражает ожидания пониженного риска и монетарного смягчения, в то время как ИИ представляет инновации и потенциал роста. Их взвешенное воздействие будет определять темп глобальных рынков капитала к 2025 году."
