EBITDA NAGA Group в третьем квартале снизилась на 40% по сравнению с предыдущим кварталом — до €1,35 млн. Компания увеличила маркетинговые расходы на 32% в преддверии запланированного запуска приложения NAGA One. Выручка сократилась с €13,3 млн во втором квартале до €12,7 млн, тогда как чистая выручка выросла на 2,2%, до €12,1 млн. Рентабельность по EBITDA уменьшилась с 16,8% до 10,6%.
Эти показатели отражают готовность NAGA временно принять более высокую стоимость привлечения клиентов ради расширения бизнеса. Генеральный директор компании Октавиан Пэтрэску заявил, что квартальное снижение EBITDA связано с сезонными факторами и осознанным увеличением маркетинговых вложений перед четвертым кварталом.
NAGA One станет главным проектом четвертого квартала
NAGA назвала запуск NAGA One своей основной задачей на четвертый квартал. Приложение должно объединить на одной платформе торговлю, инвестиции, криптовалюты и платежные сервисы. Компания также планирует расширить криптовалютное направление и функциональность социальной торговли.
Ранее NAGA сообщала, что первоначально запуск NAGA One был запланирован на четвертый квартал 2025 года. Ранняя версия приложения должна была заменить NAGA Pay и предоставить пользователям персональные счета IBAN и дебетовую карту, а криптовалютные сервисы планировалось добавить позднее. Последняя информация показывает, что интеграция сервисов остается центральной частью стратегии NAGA по привлечению клиентов и увеличению перекрестных продаж.
Конкуренция брокеров за новых клиентов также усиливается. В июне генеральный директор XTB Омар Арнаут заявил, что брокер намерен тратить на маркетинг в Германии больше, чем на домашнем рынке в Польше. Plus500 привлекла 65 723 клиентов в первой половине года — на 17% больше, чем годом ранее, после увеличения расходов на привлечение клиентов.
Регистраций меньше, но число пополнивших счета клиентов и оборот растут
NAGA сообщила о снижении числа регистраций в третьем квартале, однако количество клиентов, впервые внесших средства на счет, выросло на 4,4% по сравнению со вторым кварталом. Доля зарегистрированных пользователей, которые в итоге пополнили счет, увеличилась с 7,3% до 7,8%. Это указывает на более высокую конверсию среди новых пользователей.
Объем клиентских депозитов вырос на 4,8% за квартал, до €23,6 млн, а торговый оборот увеличился на 52%, до €57,8 млрд. Для CFD-платформ и сервисов онлайн-трейдинга число клиентов с пополненными счетами и торговый оборот обычно напрямую влияют на комиссии, спреды и другие доходы, связанные с торговой активностью. Улучшение этих показателей на фоне снижения квартальной прибыли в основном отражает давление более высоких маркетинговых расходов на маржу.
Активность на рынке розничного трейдинга начала восстанавливаться еще в начале этого года. По данным отраслевого мониторинга 199 брокеров, совокупный торговый оборот во втором квартале вырос на 45% по сравнению с первым. Сможет ли этот рост активности обеспечить NAGA устойчивое увеличение выручки и денежных потоков, будет зависеть от удержания клиентов, частоты торгов и отдачи от маркетинговых вложений.
EBITDA за девять месяцев уже выше результата всего 2025 года
Несмотря на более слабые результаты третьего квартала, EBITDA NAGA за первые девять месяцев достигла €5,9 млн. Это выше показателя за весь 2025 год — €3,7 млн согласно аудированной финансовой отчетности. Выручка за девять месяцев составила €40,5 млн.
Опубликованные компанией квартальные показатели показывают последовательное снижение выручки в течение текущего года: €14,4 млн в первом квартале, €13,3 млн во втором и €12,7 млн в третьем. В окончательных результатах, опубликованных 14 октября, NAGA указала чистую прибыль за первое полугодие на уровне €1,1 млн и сохранила прогноз на весь 2026 год: выручка от €68 млн до €75 млн, EBITDA — от €10 млн до €15 млн. В сообщении о результатах третьего квартала не уточнялось, изменился ли этот прогноз.
Исходя из текущих показателей, в четвертом квартале NAGA потребуется получить выручку от €27,5 млн до €34,5 млн, чтобы выполнить годовой прогноз. Это в 2,2–2,7 раза больше выручки третьего квартала. Для достижения целевого показателя EBITDA за год компании потребуется заработать в четвертом квартале от €4,1 млн до €9,1 млн против €1,35 млн в третьем.
Конвертируемый долг дает гибкость, но повышает требования к результатам
В октябре NAGA привлекла $8 млн через выпуск конвертируемых облигаций для Presto и MDream. Компания заявила, что финансирование повысит ее финансовую гибкость. Согласно раскрытым NAGA условиям, если в течение 13–24-го месяцев после выпуска консолидированная выручка компании не достигнет как минимум $75 млн, а операционный денежный поток — $13,5 млн, владельцы облигаций смогут потребовать погашения долга либо конвертировать облигации в акции по цене $1,50 за акцию.
Финансирование предоставляет NAGA дополнительные средства для поддержки запуска продукта и привлечения клиентов, но одновременно связывает дальнейшие результаты компании с более четкими пороговыми значениями выручки и операционного денежного потока. В отчете от 6 августа аналитик NuWays Саймон Келлер снизил прогноз продаж NAGA на 2026 год с €64,4 млн до €60 млн. Новый прогноз оказался ниже нижней границы годового ориентира компании. Следующие финансовые отчеты покажут, смогут ли запуск NAGA One и увеличение маркетинговых расходов преобразовать рост клиентской базы, торгового оборота и депозитов в более высокую выручку.