Китайский базовый индекс CSI 300 22 октября вошел в зону медвежьего рынка, продлив падение до 10-й недели подряд. К середине торгов он находился на отметке 4 060,19 пункта — примерно на 20% ниже июньского пика и на 13,94% ниже уровня начала года. Распродажи затем распространились на Южную Корею, Японию и Тайвань: инвесторы стали осторожнее из-за ослабления ожиданий новых стимулов, слабой корпоративной отчетности и охлаждения интереса к сделкам, связанным с искусственным интеллектом.
CSI 300 потерял около 20% от июньского максимума
Индекс CSI 300 отслеживает крупные компании, акции которых торгуются в Шанхае и Шэньчжэне. Продолжительное снижение показывает, что недавнее улучшение отдельных экономических показателей пока не обеспечило устойчивой поддержки фондовому рынку. Инвесторы рассчитывали на дополнительные бюджетные и денежно-кредитные меры, однако последние сигналы властей оказались относительно ограниченными. Это заставило рынок пересмотреть ожидания по прибыли и оценкам китайских компаний.
Последняя волна распродаж длится уже 10 недель. Перед закрытием утренней сессии 22 октября индекс составлял 4 060,19 пункта — примерно на пятую часть ниже июньского максимума и на 13,94% ниже уровня 1 января. По общепринятому рыночному определению падение на 20% от недавнего пика означает переход в медвежью фазу.
Народный банк Китая 17 месяцев не меняет ставки LPR
20 октября Народный банк Китая сохранил годовую ставку по кредитам LPR на уровне 3,0%, а пятилетнюю — на уровне 3,5%. Обе ставки остаются без изменений 17 месяцев подряд, что указывает на отсутствие у регулятора острой необходимости в новом снижении ставок на данный момент.
Аналитики Maybank заявили, что потребность в дополнительных бюджетных и денежно-кредитных стимулах снизилась на фоне стабильного экономического роста. В третьем квартале экономика Китая выросла на 4,5%, превысив ожидания рынка, однако распродажи акций продолжились даже после публикации более сильных, чем прогнозировалось, данных.
Поэтому инвесторы оценивают не только темпы роста ВВП. В центре внимания также находятся перспективы восстановления корпоративной прибыли, устойчивость государственной поддержки и способность экономического расширения напрямую отражаться в результатах компаний, представленных на бирже. Слабая рентабельность и снижение ожиданий относительно новых мер поддержки одновременно давят на аппетит к риску.
Рынок следит за масштабом покупок со стороны государства
Central Huijin остается одним из ключевых институтов, используемых для поддержки китайского фондового рынка. Согласно имеющимся данным, в первом полугодии этого года операции, связанные с биржевыми инвестиционными фондами, позволили институту привлечь 231 млрд долларов. Одновременно фонды при государственном участии с июля направили на рынок около 43 млрд долларов, оказывая ему поддержку. Однако этот объем по-прежнему считается меньшим, чем масштабы прежнего сокращения государственных вложений.
Приток средств со стороны государственных структур частично поддержал рынок, но не смог развернуть продолжительное снижение CSI 300. Инвесторы продолжают отслеживать темпы будущих покупок, конкретные инструменты политики и то, смогут ли эти меры улучшить ликвидность рынка и ожидания по корпоративной прибыли.
Снижение затронуло Южную Корею, Японию и Тайвань
Распродажа не ограничилась Китаем. В тот же день снизились акции в Южной Корее, Японии и на Тайване, что отражает более широкую переоценку сделок, связанных с искусственным интеллектом, на азиатских рынках. Оптимизм вокруг цепочек поставок для ИИ сталкивается с более тщательной оценкой стоимости компаний, корпоративных результатов и устойчивости спроса.
Синхронное снижение показывает, что давление на рынок формируют одновременно региональные факторы и динамика глобальных технологических акций. Китайские бумаги испытывают влияние более слабых ожиданий по стимулированию, низкой прибыли компаний и охлаждения интереса к теме ИИ. Для рынков Южной Кореи, Японии и Тайваня при этом ключевым вопросом остаются изменения оценок в глобальной технологической цепочке поставок.
По состоянию на 22 октября CSI 300 сохранял 10-недельную нисходящую динамику: покупки со стороны государственных структур и стабильные данные об экономическом росте пока не привели к развороту индекса. Инвесторы будут следить за изменениями кредитных ставок, масштабом бюджетной поддержки и предстоящей отчетностью компаний, акции которых торгуются на бирже.