Акции Netflix в среду на Nasdaq упали на 5,3% и закрылись на отметке $65,04 — это минимум по итогам торгов с августа 2024 года. В течение сессии котировки опускались до $64,10, обновив минимум за 52 недели. Хотя прибыль на акцию за третий квартал превысила ожидания, основное внимание инвесторов привлекли сниженная цель по рекламной выручке и более слабый, чем прогнозировалось, ориентир на четвертый квартал.
Прибыль превысила прогноз, но рекламная выручка отстает от цели
Во вторник Netflix сообщил, что прибыль на акцию в третьем квартале составила $0,87 против консенсус-прогноза аналитиков в $0,82. Выручка достигла $12,87 млрд, что соответствует ожиданиям. Сами квартальные показатели не показали существенного отклонения от рыночных прогнозов.
Однако обновленные комментарии руководства относительно будущих результатов изменили восприятие акций рынком. Теперь Netflix ожидает рекламную выручку в 2026 году на уровне около $2,7 млрд — ниже прежней цели примерно в $3 млрд. Прогноз выручки на четвертый квартал составляет $13,44 млрд против ожидавшихся аналитиками $13,51 млрд.
Реклама остается одним из ключевых направлений стратегии роста Netflix. Годом ранее компания называла третий квартал сильнейшим периодом для рекламных продаж и прогнозировала более чем двукратное увеличение рекламной выручки. Снижение целевого показателя указывает на то, что этот относительно новый источник дохода может расти медленнее, чем предполагалось, что уменьшает его ожидаемый вклад в общий рост бизнеса.
Котировки пробили поддержку на уровне $65,11
С технической точки зрения закрытие среды оказалось на $0,07 ниже уровня поддержки $65,11. Этот уровень выдержал распродажу в июле и обозначал диапазон закрытия, который Netflix не пробивал убедительно с августа 2024 года.
Акции также опустились ниже восходящей линии тренда, берущей начало от минимума 2022 года. Сейчас котировки примерно на 51% ниже максимума $134,09, достигнутого в июне 2025 года, и находятся ниже 50-дневной экспоненциальной скользящей средней на уровне $72,92 и 200-дневной экспоненциальной средней на уровне $82,61.
Если дневные и недельные закрытия подтвердят пробой $65,11, следующими ориентирами на графике могут стать минимум августа 2024 года на $58,86, минимум мая 2024 года на $54,41 и максимум июля 2023 года на $48,36. Эти уровни находятся примерно на 9,5%, 16,3% и 25,6% ниже закрытия среды на $65,04 соответственно.
Минимум 2022 года на уровне $16,09 представляет собой более экстремальный исторический сценарий, а не базовый вариант развития событий на данный момент. Возврат выше $65,11 оставит возможность того, что движение среды было ложным пробоем. Подъем выше $70,45 временно ослабил бы негативную техническую картину. Недельное закрытие 23 октября станет еще одним ориентиром для инвесторов.
Аналитики снижают целевые цены, оценки расходятся
После публикации результатов несколько компаний понизили целевые цены Netflix, хотя большинство сохранило рекомендации «покупать». Bank of America снизил ориентир со $105 до $90, Bernstein — с $95 до $80, JPMorgan — с $85 до $81, а Morgan Stanley — с $80 до $77.
Barclays понизил цель с $70 до $65 и сохранил нейтральную рекомендацию equal weight. Pivotal Research также снизила целевой показатель на конец 2026 года. Медианная целевая цена аналитиков в целом составляет $88,26 — примерно на 36% выше закрытия среды, однако минимальная цель опустилась до $65. Такой разброс отражает усиливающиеся разногласия относительно перспектив роста Netflix.
Аналитик Deutsche Bank Брайан Крафт сохранил целевую цену $93 и рекомендацию «покупать», заявив, что реакция рынка на отчет была чрезмерно сильной. Аналитик Needham Лора Мартин, напротив, понизила оценку Netflix с «покупать» до «держать» и отозвала прежнюю целевую цену $120.
Расходы на контент и конкуренция остаются ключевыми вопросами
По словам Мартина, проблемы Netflix с контентом становятся все заметнее. Недавно компания назначила Питера Райса директором по контенту, сменившего Белу Баджариа, однако Мартин считает, что Райсу может потребоваться около двух лет для перестройки портфеля контента стоимостью примерно $20 млрд. В этот период она также допускает значительные списания.
Мартин ожидает, что Netflix продолжит испытывать давление со стороны YouTube, а замедление роста выручки до однозначных темпов в 2027 году остается возможным. Поэтому снижение рекламной цели для инвесторов — не просто корректировка квартального прогноза. Оно затрагивает эффективность расходов на контент, динамику пользовательской базы и конкурентное положение платформы, а все эти факторы влияют на оценку компании.
Netflix уже переживал гораздо более резкое падение акций. С пика ноября 2021 года до минимума мая 2022 года бумаги потеряли около 77% стоимости, включая однодневное снижение до 35% после сообщения компании о первом за десятилетие сокращении числа подписчиков. Нынешняя ситуация отличается тем, что выручка Netflix в третьем квартале 2026 года все еще выросла примерно на 12% в годовом выражении и не сопровождалась аналогичным падением числа подписчиков.
Консенсус-прогноз предполагает, что прибыль Netflix на акцию в 2027 году составит $3,79. При цене акции $16,09 это означало бы отношение цены к прибыли примерно в 4,2 раза, тогда как при закрытии среды показатель составляет около 17 раз. Таким образом, уровень $16,09 относится к сценарию экстремального давления, а не к числу вариантов, которые следуют из последнего отчета.