Рост инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта усиливает вопросы о стоимости финансирования, способности компаний превратить расходы в прибыль и устойчивости нынешних оценок. Если в 2027 году акции, связанные с ИИ, резко подешевеют, инвесторам предстоит найти баланс: уменьшить зависимость портфеля от нескольких технологических гигантов, но не отказываться полностью от потенциального роста спроса на ИИ.
Подобная дилемма возникала и раньше. В 1996 году Алан Гринспен, возглавлявший Федеральную резервную систему США при четырёх президентах, предупредил о «иррациональном оптимизме». После этого индекс Nasdaq Composite почти учетверился, достиг пика в 2000 году, а затем упал на 78%. Однако те, кто слишком рано покинул рынок, могли упустить дальнейший рост на фоне раздувания пузыря.
В нынешней ставке на ИИ сохраняется такое же противоречие. Доходность облигаций CoreWeave, компании, работающей с инфраструктурой ИИ, в какой-то момент приближалась к 15%, заставив инвесторов внимательнее оценить её долговую нагрузку. В то же время Nvidia и ряд крупнейших технологических компаний продолжают генерировать значительный денежный поток, а спрос на ИИ не исчез. Главная неопределённость — когда инвестиции начнут приносить более предсказуемую отдачу.
BloFin Research предлагает заранее снизить концентрацию портфеля, сохранив при этом часть долгосрочных вложений в тему ИИ. Компания рассматривает три подхода.
Снизить зависимость от Nvidia и крупнейших технологических компаний
Инвесторы в индексные фонды на S&P 500 могут иметь больше вложений в связанные с ИИ компании, чем предполагают. В фонде SPY доля Nvidia близка к 8%, а на десять крупнейших позиций приходится около 39% портфеля. Таким образом, значительная концентрация может возникнуть и через индексные фонды — даже без крупных прямых покупок акций ИИ-компаний.
BloFin Research предлагает часть вложений перевести в фонд с равными долями, например Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP). При ежеквартальной ребалансировке он отводит каждой компании из индекса S&P 500 примерно 0,2% портфеля. После ребалансировки совокупная доля десяти крупнейших позиций составляет около 2% — намного меньше, чем у SPY.
Такой подход не означает полного выхода из темы ИИ: крупные технологические компании по-прежнему входят в индекс. Однако изменения стоимости акций одной компании слабее влияют на портфель. При этом фонды с равными долями подвержены общему снижению рынка, а диверсификация не устраняет рыночный риск. В отдельные периоды с начала 2026 года RSP опережал SPY, но прошлые результаты не определяют будущую доходность.
Направить часть прибыли в казначейские облигации США
Ещё один вариант для тех, кто хочет сохранить часть средств в ликвидной форме или зафиксировать прибыль, — казначейские облигации США. По состоянию на 20 октября доходность трёхмесячных бумаг составляла около 4,3%, двухлетних — почти 4,8%, а десятилетних превышала 5,1%. Реальная доходность казначейских облигаций, защищённых от инфляции, также была близка к 3%.
По оценке BloFin Research, инвесторы с существенной бумажной прибылью по акциям ИИ могут реализовать её часть и получать процентный доход, ожидая новых рыночных возможностей. Речь не о попытке точно определить пик рынка ИИ, а о снижении зависимости от того, что один рыночный тренд будет продолжаться без перебоев.
Риск изменения процентных ставок зависит от срока погашения облигаций. Если ставки продолжат расти, цены долгосрочных бумаг обычно испытывают более сильное давление. Краткосрочные казначейские облигации, как правило, менее волатильны по цене, но доходность при повторном размещении средств меняется вместе с рыночными ставками. Поэтому решение о доле облигаций зависит от срока и ситуации со ставками: казначейские бумаги нельзя считать денежным эквивалентом без ценового риска.
Биткоин — отдельный источник потенциального роста
Третья идея BloFin Research — рассмотреть биткоин. В октябре 2025 года криптовалюта достигала отметки выше $126 000, а затем подешевела более чем на 53% и в июне 2026 года опускалась ниже $59 000. Сейчас биткоин торгуется примерно по $82 000.
Несмотря на резкое падение цены, объём биткоина в портфелях спотовых ETF оставался в целом стабильным. По мнению BloFin Research, за последние два года больше капитала направлялось в акции ИИ-компаний и связанную с ними инфраструктуру, поэтому доля биткоина в портфелях институциональных и частных инвесторов оказалась относительно небольшой. Это, считает компания, может вновь привлечь внимание рынка.
«Мы полагаем, что на этой базе низкой доли биткоина начинается новый цикл», — заявила компания. BloFin Research ожидает, что в 2027 году сценарии использования криптовалют могут расширяться за счёт стейблкоинов, токенизированных активов и ИИ-агентов. Это рыночная оценка, а биткоин не гарантирует защиту от падения акций ИИ или более широкого рынка.
Задача — уменьшить концентрацию
BloFin Research не предлагает использовать короткие позиции по акциям ИИ для хеджирования портфеля. Вместо этого компания выступает за сохранение вложений в долгосрочные темы роста при снижении зависимости от ограниченного числа технологических компаний и подготовке к повышенной волатильности. При оценке рисков инвесторы могут следить за денежными потоками и долгом компаний, связанных с ИИ, динамикой доходности казначейских облигаций США и объёмами биткоина в ETF.