Осторожность на Уолл-стрит нарастает: скрытые угрозы за ажиотажем вокруг ИИ
В то время как на Уолл-стрит царит оптимизм, главный экономический советник Allianz Мохаммед Эль-Эриан (Mohamed El-Erian) предостерегает: хотя текущий инвестиционный ажиотаж вокруг искусственного интеллекта (ИИ) обладает революционным потенциалом, признаки «пузыря» становятся все более очевидными, и рынок постепенно отходит от рационального диапазона.
Он отметил в недавнем выступлении, что хотя мировая экономическая система остается устойчивой, инвесторам следует подготовиться к серьезным индивидуальным потерям в сфере ИИ. Вместе с тем, благоприятная финансовая среда и стремление к высоким доходам порождают «почву для кредитных аварий». Эль-Эриан описывает это явление как «куча тараканов, но мало термитов» — проблемы многочисленны, но пока не потрясают системные основы.
Риск под «рациональным пузырем»: процветание и потери сосуществуют
Эль-Эриан охарактеризовал текущий инвестиционный ажиотаж вокруг ИИ как «рациональный пузырь». Он объяснил, что энтузиазм рынка по поводу перспектив ИИ небезоснователен — технический прогресс действительно несет значительный потенциальный ценность, однако из-за высоких ожиданий и склонности к риску инвесторы уже проявляют признаки чрезмерной спекуляции.
«Эта пузырь не является фикцией, а лишь рациональной гиперболизацией», — сказал он. «Инвесторы, стремясь к быстрым и значительным доходам, игнорируют риски». Он упомянул, что, как и в случае с интернет-пузырем начала 2000-х годов, многие компании используют бренд «ИИ», чтобы привлечь капитал, даже если их основная деятельность слабо связана с искусственным интеллектом.
По мнению Эль-Эриана, рынок в настоящее время воспроизводит старый сценарий, когда «концепция опережает результаты». Огромные финансовые потоки направлены в так называемые «основные ИИ компании», но в конечном итоге лишь немногие смогут выжить. «Когда волна капитала отступит, потери станут очевидными».
Отставание США в продвижении ИИ может ограничить бонусы производительности
Помимо финансовых рисков, Эль-Эриан более обеспокоен «неравномерным внедрением» искусственного интеллекта на уровне приложений. Он подчеркнул, что в Соединенных Штатах отсутствуют системные политики по распространению ИИ, что ставит их в отстающее положение по сравнению с такими странами, как Китай и ОАЭ.
Он считает, что если ИИ воспринимается только как «инструмент для сокращения затрат», а не как «двигатель повышения эффективности», его экономический потенциал будет серьёзно недооценён. Компании должны использовать ИИ для повышения производительности и оптимизации трудовой структуры, а не только для сокращения штатов или снижения затрат.
«Если ИИ будет правильно интегрирован в экономическую систему, повышение производительности может позволить более свободную денежно-кредитную политику», — подчеркнул он. — «Но в настоящее время США недостаточно подготовлены к этому».
Распространение кредитных рисков, углубление «К-образной» экономической дифференциации
Помимо пузыря вокруг ИИ, Эль-Эриан предупреждает о потенциальных рисках «кредитных аварий», скрытых в финансовом рынке. Он отметил, что за внешне здоровой экономикой скрываются структурные уязвимости — особенно финансовое давление на средние и низкие слои населения.
«Низкооплачиваемые потребители находятся на грани рецессии, их долговая нагрузка неуклонно растет, а отрицательный баланс по кредитным картам и высокопроцентные кредиты становятся угрозами». — сказал он. Если потребительская составляющая рухнет, цепная реакция заденет всю экономическую систему.
Это мнение отражает длительную обеспокоенность Эль-Эриана явлением «K-образной экономики» — углубляющимся разрывом между богатыми и бедными. Он предупреждает, что несбалансированное распределение доходов становится новым макроэкономическим риском, «будущее экономическое развитие будет определяться скорее хвостом распределения, чем его центром».
Эксперт призывает рынок вернуться к рациональности
Эль-Эриан призывает инвесторов к «восстановлению дисциплины» в свете двойного риска, связанного с инвестициями в ИИ и кредитной средой. По его мнению, нынешний рынок доминируется «технологическим нарративом, превышающим ожидания», слишком завися от поддержки ликвидности и пренебрегая проверкой фундаментальных факторов.
Он предостерегает: «Инвесторы должны признать одну вещь — ИИ действительно является будущим, но будущее не будет равномерно распределено. В пузыре будет очень мало победителей, и повсеместно будут потери».
В условиях растущего оптимизма на Уолл-стрит, предупреждения этого экономиста, несомненно, добавляют рынку холодного оттенка. Как сказал он: «Мы живем в эпоху, полную возможностей, но и ловушек самодовольства».
