Продолжающееся давление инфляции и подрыв доверия к валюте
Данные индекса потребительских цен в США за июль показывают, что общий рост цен оказался немного ниже рыночных ожиданий, но ключевые показатели остаются на высоком уровне, что подчёркивает, что давление инфляции полностью не ослабло. Хотя последние данные укрепили уверенность рынка в снижении процентной ставки ФРС в сентябре, некоторые экономисты считают, что более глубокая проблема заключается в постоянном ослаблении покупательной способности фиатных валют.
Почётный профессор экономики Университета Байройта Торстен Поллейт отмечает, что в условиях неограниченного расширения бумажная денежная система неизбежно подвергается эрозии стоимости. Эта тенденция наблюдается не только в США; аналогичные вызовы стоят перед другими крупными экономиками, что побуждает инвесторов искать долгосрочные средства хранения стоимости, такие как золото и другие твердые активы.
Глобальный риск долгов повышает инфляцию
Поллейт подчёркивает, что уровни государственного и частного долга в мировом масштабе устойчиво растут, становясь долгосрочным двигателем инфляции. В Канаде, Великобритании или еврозоне — рост долга стал повсеместным явлением. В такой ситуации возможности центральных банков для повышения процентных ставок ограничены, так как увеличение ставок значительно увеличит долговую нагрузку, что может привести к замедлению экономического роста или даже рецессии.
По его мнению, в будущем курс политики может склониться в сторону снижения ставок и сопровождаться контролем над кривой доходности, при этом не исключено, что правительства различных стран могут ввести меры финансового принуждения, чтобы снизить издержки на финансирование и отсрочить раскрытие долговых рисков.
Процентные ставки и перспектива рынка облигаций
Рынок почти определённо ожидает снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре, и существует высокая вероятность дополнительных действий до конца года. Однако доходность десятилетних казначейских облигаций США остаётся на относительно высоком уровне выше 4%, отражая требования инвесторов к цене за риск, связанный с долгом.
Поллейт прогнозирует, что верхний предел доходности долгосрочных казначейских облигаций США может составить около 5%, превышение этого уровня окажет значительное давление на финансовую и фискальную системы. Если снижение доходности столкнётся с препятствиями, центральные банки могут стабилизировать доверие к рынку, увеличив покупки активов и золотые резервы.
Стратегическое повышение статуса золота
На фоне высокого уровня мирового долга и снижающегося доверия к валютам функции золота как защитного и сберегающего средства вновь привлекают внимание. Поллейт считает, что тенденция к обратному выкупу золота центральными банками может возобновиться, что обеспечит долгосрочную поддержку спроса и цен на золото.
В краткосрочной перспективе, по мере того, как рынок делает ставки на вхождение ФРС в цикл снижения ставок, ожидается, что цены на золото продолжат расти до конца года; в долгосрочной перспективе, если структурные проблемы валютной системы не будут решены, цена на золото может удвоиться в течение пяти-десяти лет, что является «вполне достижимой» целью.
Риски и возможности, которые необходимо учитывать инвесторам
Аналитики предупреждают, что, хотя золото в текущей макросреде обладает высокой привлекательностью, на его цену все равно могут повлиять колебания курса доллара, изменения темпов роста мировой экономики и геополитические события. Инвесторы при размещении активов в драгоценных металлах должны учитывать тенденции процентных ставок, курс политики центральных банков и ситуацию с мировым долгом комплексно.
В общем, нынешняя глобальная экономическая и финансовая ситуация находится на этапе трансформации, и неопределённость покупательной способности денег побуждает вложение большего капитала на рынок золота, что может стать долгосрочным фактором роста цен на драгоценные металлы в следующем десятилетии.
