Совет директоров SanDisk одобрил дробление акций в соотношении 8 к 1. Торги с учетом сплита, как ожидается, начнутся 20 ноября. Решение принято на фоне роста выручки за первый квартал 2027 финансового года на 23% к предыдущему кварталу, до $11 млрд. Однако история других сплитов показывает: само по себе такое решение не дает надежного сигнала о будущей динамике акций.
В выборке из восьми компаний пять показали рост за год после объявления о дроблении. Медианный прирост составил около 26%, но результаты варьировались от падения на 43% до подъема на 79%. На динамику влияют не только условия сплита, но и цена акций на момент объявления, а также ситуация на рынке в последующий период.
Пять из восьми акций подорожали за год после объявления
Сравнение включает объявления Apple от 30 июля 2020 года, Nvidia от 21 мая 2021 года и 22 мая 2024 года, Alphabet от 1 февраля 2022 года, Amazon от 9 марта 2022 года, Walmart от 30 января 2024 года, Broadcom от 12 июня 2024 года и Netflix от 30 октября 2025 года.
Если отсчитывать от цены закрытия в день объявления, за следующий год Walmart прибавила около 79%, Broadcom — 71%, Apple — 52%. Через год после объявления о сплите в 2024 году акции Nvidia выросли на 40%. После решения 2021 года их прирост был скромнее — около 11%, тогда как индекс S&P 500 за тот же период снизился.
Alphabet потеряла около 27%, а Amazon — 34%. На момент сравнения до первой годовщины объявления Netflix оставался один день; акции компании к этому времени упали примерно на 43%. Все изменения рассчитаны с учетом дробления и не включают дивиденды.
В этой выборке компаний с ростом больше, чем с падением, но разброс результатов значительный. Устойчивой закономерности, согласно которой объявление о сплите ведет к повышению котировок, данные не показывают.
Близость к максимумам — важный рыночный контекст
На момент объявления о сплите шесть из восьми компаний находились примерно в пределах 8% от своих максимальных цен закрытия за 52 недели. Через год пять из этих шести акций стоили дороже. Исключением стала Alphabet: последующий год пришелся на медвежий рынок 2022 года, когда S&P 500 снизился примерно на 9%.
Оставшиеся две компании объявили о дроблении, когда их акции находились заметно ниже максимумов, и впоследствии подешевели. В день объявления Amazon отставала от максимума за 52 недели примерно на 25%; за следующий год ее котировки снизились на 34%. Netflix находилась примерно на 19% ниже максимума, а затем потеряла около 43%.
Двух примеров недостаточно, чтобы говорить об общем правиле. Однако они показывают, что стартовый уровень котировок и дальнейшая конъюнктура рынка могут иметь большее значение, чем само дробление.
Акции SanDisk остаются далеко от рекорда
29 октября акции SanDisk закрылись примерно на отметке $1 330 — около 43% ниже рекордной цены закрытия $2 335, установленной 25 июня. При этом за год котировки выросли примерно на 551%.
Выручка за первый квартал финансового 2027 года, завершившийся 2 октября 2026 года, составила $11 млрд, увеличившись на 23% по сравнению с предыдущим кварталом. Темпы роста замедлились после двух предшествующих кварталов, когда выручка последовательно росла на 51% и 97%.
На второй квартал 2027 финансового года компания прогнозирует выручку в диапазоне $12,2–12,6 млрд. На середине этого диапазона это соответствует росту примерно на 12% к предыдущему кварталу. Валовая маржа в первом квартале достигла 85% против примерно 30% годом ранее; прогноз компании предполагает, что во втором квартале она сохранится около этого уровня.
Выручка дата-центров растет, оценка зависит от устойчивости прибыли
Выручка SanDisk от направления дата-центров в первом квартале увеличилась на 61% к предыдущему кварталу, до $4,8 млрд. Годом ранее показатель составлял $269 млн. Быстрое расширение этого направления заметно меняет структуру бизнеса, а устойчивость темпов роста и маржи остается важной для оценки результатов компании рынком.
По скорректированной прибыли на акцию non-GAAP за последние четыре квартала бумаги SanDisk торгуются примерно по 11 годовых прибылей. Если в каждом из следующих четырех кварталов компания достигнет середины прогноза по скорректированной прибыли на акцию за второй квартал, при текущей цене коэффициент составит около шести. Это приблизительный расчет, предполагающий сохранение прибыли на прогнозируемом уровне, а не прогноз фактических результатов. Низкий мультипликатор также может отражать сомнения рынка в том, насколько долго компания сможет поддерживать нынешний уровень прибыли.
По сравнению с годом ранее бизнес SanDisk существенно вырос, однако к моменту объявления о сплите акции оставались далеко от рекорда, а рост выручки и динамика валовой маржи уже отличались от прежних темпов. Для ожиданий по будущим результатам важнее может оказаться то, как долго сохранятся высокие цены на флеш-память. Начало торгов с учетом дробления ожидается 20 ноября; изменение числа акций само по себе не меняет фундаментальные показатели бизнеса.