Coinbase получила чистую прибыль в размере $719 млн по итогам III квартала 2026 года, завершив три квартала подряд с убытками. Существенный вклад внесла переоценка криптовалютных инвестиций компании, тогда как торговая активность оставалась слабой: выручка снизилась на 35% год к году, а объем спотовых торгов — на 8% относительно предыдущего квартала. Доходы от рынков прогнозов и подписок меняют структуру бизнеса, но рост расходов на вознаграждения в USDC и колебания цен криптоактивов сохраняют неопределенность в финансовых результатах.
Выручка от торговли снизилась, скорректированная EBITDA выросла на 60%
29 октября Coinbase сообщила о выручке в $1,216 млрд за квартал. Это примерно соответствует показателю предыдущего квартала, но на 35% меньше, чем годом ранее. Объем спотовых торгов криптовалютами сократился на 8% за квартал, до $134,5 млрд, а выручка от транзакций упала на 44% в годовом выражении — до $590 млн.
Финансовый директор компании Алесия Хаас заявила, что скорректированная EBITDA остается положительной уже 15-й квартал подряд. За отчетный период показатель составил $333 млн, увеличившись на 60% по сравнению с предыдущим кварталом. Скорректированная чистая прибыль при этом достигла лишь $78 млн — значительно меньше отчетной прибыли в $719 млн, в которую существенный вклад внес рост стоимости криптовалютного инвестиционного портфеля.
Рынки прогнозов превысили $200 млн годовой выручки
Рынки прогнозов стали новым источником роста торгового бизнеса Coinbase. Компания сообщила, что их годовая выручка в пересчете на текущий квартальный темп превысила $200 млн. С момента запуска средний квартальный темп роста составил 82%, а число активных трейдеров за день увеличилось более чем на 60% по сравнению с предыдущим кварталом. Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг назвал этот продукт одним из самых быстрорастущих в истории компании.
На рынки прогнозов и деривативы в совокупности пришлось около четверти торговой выручки. Клиенты, заключающие контракты на события, также обеспечивали дополнительную активность на спотовом рынке криптовалют. Доля Coinbase в мировом объеме криптовалютных торгов выросла до 10,7% против 5,6% годом ранее; рост был отмечен как в спотовом сегменте, так и в деривативах.
Выручка от подписок и сервисов увеличилась на 3% за квартал, до $570 млн, или 49% чистой выручки. По словам Хаас, доходы от рынков прогнозов слабее коррелируют с волатильностью крипторынка и помогают компании меньше зависеть от традиционной торговли криптоактивами. Coinbase планирует расширить перечень категорий событий, интегрировать рынки прогнозов в другие продукты и развивать собственную инфраструктуру расчетов в USDC.
Хаас также сообщила, что Coinbase получила одобрение Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) на создание собственной клиринговой организации для рынка назначенных контрактов (DCO). Это может позволить компании предлагать собственные контракты и получать выручку на большем числе этапов торговой деятельности.
Рекордные остатки USDC сопровождаются ростом расходов на вознаграждения
Средний объем USDC на продуктах Coinbase достиг рекордных $22 млрд. Это на 49% больше, чем годом ранее, и около 30% среднего объема USDC в обращении. Однако выручка от стейблкоина не выросла вслед за остатками: в III квартале она составила $306,9 млн, снизившись на 5,4% относительно пересчитанного показателя в $324,5 млн годом ранее.
Расходы на вознаграждения в USDC за тот же период увеличились на 15,8% — со $111,6 млн до $129,2 млн. Разница между выручкой от стейблкоина и раскрытыми расходами на вознаграждения составила около $177,7 млн против $213 млн годом ранее. Снижение — примерно $35,3 млн, или 16,6%. Этот расчет не отражает прибыльность бизнеса со стейблкоинами: он не учитывает другие связанные с ним доходы и расходы.
Согласно отчетности Coinbase, рост среднего объема USDC добавил к выручке $84,6 млн, тогда как снижение процентных ставок уменьшило ее на $52,8 млн. Проценты по резервным активам USDC — важная часть доходов, которые Coinbase делит с Circle. Поэтому снижение ставок может сократить сумму, доступную для распределения. Хаас отметила, что обе компании заинтересованы в увеличении рыночной капитализации USDC и расширении его использования; для привлечения участников экосистемы каждая может сотрудничать с разными партнерами.
Рост стоимости криптопортфеля обеспечил основную часть прибыли
Coinbase продолжила наращивать запасы биткоина и эфира. На конец сентября в инвестиционном портфеле компании находилось 17 954 BTC — на 643 больше, чем 30 июня, — и 152 649 ETH, что на 2 370 больше. С учетом других цифровых активов справедливая стоимость инвестиционного портфеля за квартал выросла на 51,5%: с $1,47 млрд примерно до $2,22 млрд.
За квартал Coinbase отразила около $715 млн прибыли от инвестиций в криптоактивы — почти столько же, сколько составила чистая прибыль компании в $719 млн. Скорректированная чистая прибыль после исключения этой переоценки и ряда других статей равнялась $78 млн. По оценке компании, гипотетический рост или падение цен криптоактивов на 50% изменил бы справедливую стоимость портфеля примерно на $1,1 млрд; соответствующая прибыль или убыток отразились бы в финансовых результатах. Несмотря на растущий вклад рынков прогнозов, подписок и стейблкоинов, квартальная прибыль Coinbase по-прежнему существенно зависит от колебаний цен на крипторынке.