Федеральная резервная система в первой в 2026 году встрече по процентной ставке выбрала позицию "наблюдения". На фоне постепенного завершения срока полномочий Пауэлла, формулировки Федерального резерва и заявления председателя указывают на единый сигнал: даже если в будущем существует возможность снижения ставок, темп может быть медленнее и отложеннее, чем ожидал рынок.
Решение заседания: ставка остается без изменений, два голоса против
Согласно заявлению, опубликованному Федеральной резервной системой 28 января, Комитет по открытым рынкам (FOMC) оставил целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне 3,5%-3,75% без изменений. Результат голосования: 10 голосов за, 2 против, две личности выступили за снижение ставки на этом заседании на 25 базисных пунктов.
В операционном плане в инструкциях Федерального резерва также четко сказано, что с 29 января будут проводиться операции на открытом рынке вокруг указанного диапазона и сохранять текущие настройки инструментов политики.
Формулировка заявления: рост "более стабильный", инфляция "все еще высока"
В этом политическом заявлении Федеральный резерв описал экономику как расширяющуюся "устойчивыми" темпами и упомянул о низком росте занятости, тогда как уровень безработицы демонстрирует признаки стабилизации; уровень инфляции охарактеризован как "все еще высокий".
Эта комбинация подразумевает: с одной стороны, рост не замедляется, с другой стороны, снижение инфляции все еще не является "чистым", что дает Федеральному резерву причину продлить период наблюдения — сначала посмотреть на данные, а потом решать, корректировать ли политику процентных ставок.
Заявления Пауэлла: политика близка к нейтральной, снижение инфляции требует времени
На пресс-конференции после заседания Пауэлл высказался оптимистично о фундаментальных основах экономики: расходование и инвестиции предприятий остаются стойкими, производительность улучшается, а части роста связаны с предыдущими инвестициями в ИИ; однако он также отметил, что давление на граждан с низким доходом усилилось, и структура потребления смещается к "более дешевым вариантам".
Говоря об инфляции, Пауэлл считает, что уровень инфляции остается около 3%, значительно выше долгосрочной цели в 2%; он упомянул эффект тарифов на рост цен на товары, одновременно подчеркивая, что тенденция снижения инфляции в сфере услуг продолжается и отметил, что "повышение ставок" не является базовым сценарием.
Факторы рынка и политики: обсуждение преемника, график снижения ставок и независимость
Поскольку срок полномочий председателя Пауэлла приближается к завершению этой весной, рынок проявляет повышенную чувствительность к вопросам "кто будет следующим председателем, будет ли его политика более ястребиной или голубиной". По информации Reuters, президент США Трамп ожидается, что объявит своего кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы, что привлекает внимание к независимости Федерального резерва и его будущей политике.
Что касается ценового регулирования ставок, некоторые инвесторы предпочитают делать ставки на следующее снижение ставок в более отдаленном временном окне: сначала Федеральный резерв наблюдает за ребалансировкой инфляции и занятости, а затем решает, стоит ли возобновить снижение ставок.
