В октябре биткоин подешевел примерно на 7%, не поддержав распространённые ожидания сезонного ралли, известного как «Uptober». Снижение совпало с ослаблением акций, связанных с ИИ: фьючерсы на нефть росли, тогда как доходности казначейских облигаций США снижались. Направление движения нефти и доходностей разошлось, хотя в этом году их корреляция составляла около 80%. Это вновь привлекло внимание к тому, не стали ли перспективы инвестиций в ИИ для рынков более важным фактором, чем геополитические риски.
В конце четверга биткоин ненадолго просел примерно на 4%, а в пятницу снизился и Nasdaq. Падение также пришлось примерно на время крупного взлома, затронувшего Binance. Однако имеющиеся данные не подтверждают причинной связи между инцидентом и снижением биткоина.
Слабость акций ИИ изменила динамику нефти и облигаций
Джеффри Розенберг, старший портфельный управляющий BlackRock, назвал октябрьское снижение акций компаний, связанных с ИИ, ключевым фактором расхождения между ценами на нефть и доходностями казначейских облигаций. В течение месяца давление испытывали бумаги крупнейших технологических компаний США, известных как «Великолепная семёрка» и тесно связанных с тематикой ИИ.
По оценке Розенберга, инвесторы стали уделять рискам в сфере ИИ больше внимания, чем геополитическим факторам. Ослабление этого сегмента рынка воспринималось как возможный сигнал замедления экономического роста в США и давило на доходности гособлигаций. Нефть при этом продолжала дорожать, поэтому два рынка двигались в противоположных направлениях, а не следовали друг за другом, как ранее в этом году.
Для рынка цифровых активов это важный макроэкономический контекст: октябрьское снижение биткоина совпало с откатом технологических акций и изменением оценки экономических рисков. При этом имеющиеся сведения не позволяют определить, какой вклад каждый из этих факторов внес в падение криптовалюты.
Инвестиции в США растут, но перспективы ИИ остаются в центре внимания
Розенберг охарактеризовал динамику ВВП США в третьем квартале как сильную и отметил вклад инвестиций, связанных с ИИ. Инвестиции бизнеса выросли на 12,7% — это максимальный прирост с 2011 года, если не учитывать период пандемии.
Высокие темпы вложений соседствуют с опасениями по поводу рисков в сфере ИИ. Инвесторы оценивают, смогут ли компании продолжать текущие капитальные расходы и что результаты связанных с ИИ бизнесов означают для экономического роста США. Октябрь также показал, что сезонные закономерности не помешали снижению биткоина. Расхождение в динамике нефти, доходностей казначейских облигаций и акций крупных технологических компаний стало еще одним отражением перемен в рыночных оценках рисков.