ФРС возобновляет цикл снижения ставок
18 сентября рано утром Федеральная резервная система США после двухдневного заседания объявила о снижении целевого диапазона ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 4,00%—4,25%. Это первое снижение политики ставок с декабря 2024 года. В заявлении подчеркивается, что рынок труда в США показывает признаки замедления, уровень безработицы умеренно увеличился, и баланс экономических рисков изменился, поэтому необходимо корректировать денежно-кредитную политику для поддержания экономической стабильности.
Рынок в целом ожидал, что ФРС предпримет действия на этом заседании, 95% экономистов ранее предсказывали снижение на 25 базисных пунктов. Несмотря на то, что меры соответствуют ожиданиям, остаются значительные споры о том, будет ли это начало продолжительного цикла снижения ставок.
Отношение Трампа к снижению ставок
После объявления о снижении ставок, внимание было сосредоточено на реакции президента США Дональда Трампа. В последние месяцы Трамп многократно критиковал ФРС за "медлительность" в проведении денежно-кредитной политики и постоянно призывал к быстрому и значительному снижению ставок. Его давление стало важным фоном для наблюдения за рынком.
Хотя ФРС в итоге решилась на снижение ставок, мера была ограниченной, что ниже, чем предлагал Трамп, призывавший к снижению ставки на 50 базисных пунктов или даже более радикальным мерам. Это вызвало дискуссии на рынке: удовлетворит ли Белый дом это снижение или Трамп продолжит оказывать давление на ФРС, требуя более мягкой политики.
Логика снижения ставок в историческом контексте
Взглянув на последние полвека, можно увидеть, что каждый период рецессии в экономике США сопровождался снижением ставок ФРС для минимизации рисков. Это включало энергетический кризис 70-х годов, обрушение рынка интернет-компаний в 2001 году, мировой финансовый кризис 2008 года, а также экономический удар от пандемии COVID-19 в 2020 году. ФРС полагалась на быстрое снижение ставок и комбинацию количественного смягчения для стабилизации экономики.
Как и в истории, текущее снижение ставок происходит на фоне замедления роста экономики и ослабления рынка труда. Однако отличие заключается в том, что уровень инфляции сохраняется выше долгосрочной цели ФРС в 2%, что ограничивает пространство для маневров. Как найти баланс между ростом и контролем инфляции, остается главной задачей ФРС.
Реакция рынка и динамика активов
После объявления новости доходность казначейских облигаций США в короткие сроки снизилась, а индекс доллара находится под давлением и снижается. После собрания акции на рынке США стали более волатильными, акции технологических компаний временно выросли, но рынок все еще пытается осмыслить последствия политики. Цена на золото снова поднялась, поскольку рынок ожидает смягчения денежно-кредитной политики.
Аналитики отмечают, что китайский фондовый рынок A-акций и гонконгский рынок акций могут укрепиться на фоне улучшения ликвидности, однако их общее поведение будет зависеть от глобальных экономических перспектив и изменения уровня риска, принимаемого инвесторами.
Перспективы будущей политики
Несмотря на то, что рынок в целом ожидает, что ФРС снизит ставки дважды в этом году на общую величину 75 базисных пунктов, необходимо следить за будущими экономическими данными. Если рынок труда ухудшится или инфляция снизится быстрее, чем ожидалось, ФРС может ускорить шаги по смягчению; напротив, если инфляция вновь возрастет или фискальная поддержка усилится, это может сделать политику более осторожной.
Предсказывается, что будущая политика ФРС не только повлияет на США, но и будет иметь цепную реакцию на мировые потоки капитала, валютные курсы и цены на сырьевые товары. Противостояние между Трампом и ФРС продолжит быть важной темой для финансового рынка.
