В четверг перед открытием торгов на фондовом рынке США акции гиганта сетевого оборудования Cisco (CSCO) упали более чем на 6%, поскольку рынок сосредоточил внимание на последнем квартальном прогнозе компании: несмотря на то, что заказы и результаты деятельности не показали слабости, ожидания по снижению маржи подтолкнули краткосрочных инвесторов к выходу.
Движение перед торгами: после выпуска прогноза акции были переоценены
В предварительных торгах акции Cisco упали до около 80 долларов. Беспокойства инвесторов связаны не с доходами, а с возможностью "чем больше продаем, тем меньше зарабатываем", что особенно актуально на фоне усиления колебаний в стоимости аппаратных компонентов.
Ключевые моменты прогноза: в третьем квартале ожидается снижение скорректированной валовой маржи до 65.5%–66.5%
Cisco ожидает, что в третьем квартале 2026 финансового года (по их оценке) скорректированная валовая маржа составит 65.5%–66.5%, что означает снижение примерно на 2.1–3.1 процентных пункта по сравнению с прошлым годом, причем снижение будет больше, чем в предыдущем квартале; не-GAAP валовая маржа в прошлом квартале составила 67.5%, что ниже, чем в том же периоде прошлого года, когда она была 68.7%.
Источники затрат: учтено влияние тарифов, рост цен на память усиливает давление
Компания также указала, что её прогнозы по EPS и прибыли включают оценку влияния тарифов на основе текущей торговой политики. С другой стороны, в отчетах СМИ и исследовательских агентств указано, что спрос на инфраструктуру AI повысил мировые цены на память, из-за чего цепочки поставок стали отдавать предпочтение продуктам для центров обработки данных с более высокой прибыльностью, тем самым сужая пространство для расходов традиционных производителей оборудования.
Результаты не "плохие", но рынок делает ставку на возможность сохранения маржи
С точки зрения результатов, последние квартальные доходы Cisco и спрос остаются поддержанными, компания также предоставила диапазон доходов на следующий квартал 15.4–15.6 миллиардов долларов и диапазон скорректированного EPS 1.02–1.04 долларов; однако в условиях ожиданий дальнейшего снижения маржи рынок больше сосредоточен на том, сможет ли компания компенсировать удары по затратам за счет повышения цен, пересмотра контрактов и инвестиций в разработку новых продуктов на базе AI и удержать "дно" маржи.
