- В азиатскую торговую сессию доходность американских казначейских облигаций выросла по всем срокам, так как внезапное обострение геополитической ситуации на Ближнем Востоке вызвало резкий рост цен на нефть, усилив опасения мировых рынков по поводу возобновления инфляции.
- Доходность краткосрочных и долгосрочных казначейских облигаций США выросла одновременно: доходность двухлетних облигаций США увеличилась примерно на 4 базисных пункта до 4,0740%, а доходность десятилетних облигаций США выросла почти на 5 базисных пунктов до 4,5281%.
- Инвесторы корректируют свои позиции перед публикацией ключевых данных по личным потребительским расходам (PCE) в США, рост цен на топливо может привести к тому, что общий инфляционный показатель достигнет максимума за последние три года.
Геополитические риски вызывают переоценку активов на рынке облигаций
Внезапное обострение геополитического конфликта нарушило прежние ожидания рынка о стабильности. Сообщается, что США нанесли удар в районе аэропорта Аббаса, после чего Корпус стражей исламской революции Ирана объявил о военном ударе по американской авиабазе. В то же время, кувейтская армия заявила, что их системы ПВО перехватывают ракеты и беспилотники противника. Эта серия внезапных военных действий быстро охладила оптимистичные ожидания рынка относительно мирного соглашения между Вашингтоном и Тегераном. Настроения избегания рисков не привели к покупкам традиционных облигаций, а наоборот, на фоне паники из-за перебоев в поставках энергии и опасений по поводу роста инфляции, цены на облигации снизились, что привело к росту доходности американских казначейских облигаций.
Премия за срок остается высокой под воздействием множества макроэкономических факторов
Рынок находится в сложной комбинации инфляционных рисков, давления на фискальное предложение и все еще устойчивого экономического роста. Компания Fullerton Fund Management отмечает, что сложность текущей макроэкономической среды поддерживает высокую премию за срок. Продолжающиеся несколько месяцев конфликты вызывают устойчивый рост цен на энергоносители, и инвесторы сталкиваются с системными вызовами, связанными с возобновлением глобальной инфляции. Из-за широкого проникновения таких товаров, как нефть, на производственные и потребительские рынки, рынок начинает ожидать, что центральные банки развитых и развивающихся стран могут быть вынуждены поддерживать высокие процентные ставки в течение более длительного времени или даже возобновить цикл повышения ставок.
Прогноз инфляционных данных и давление на переоценку денежно-кредитной политики
В этот период геополитической нестабильности рынок также ожидает испытания ключевыми экономическими данными США. Позже сегодня будет опубликован индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) в США, который является предпочтительным инфляционным показателем Федеральной резервной системы и напрямую определит пространство для ценообразования будущей денежно-кредитной политики. Из-за недавнего роста цен на топливо рынок ожидает, что общий уровень инфляции PCE достигнет трехлетнего максимума в 3,8%, а базовый уровень инфляции PCE составит 3,3%, что значительно выше долгосрочной цели ФРС в 2%. Если базовый инфляционный показатель превысит ожидания, рынок может полностью пересмотреть свои ожидания по снижению ставок в этом году.
Сжатие ликвидности на рынке облигаций и эффект фискального предложения
Помимо инфляционного давления, дисбаланс спроса и предложения на рынке американских казначейских облигаций также является потенциальным фактором роста доходности. На фоне продолжающегося увеличения бюджетного дефицита масштабные выпуски казначейских облигаций США оказывают дренажный эффект на рыночную ликвидность. Когда геополитический кризис поднимает цены на сырьевые товары и усиливает инфляционные ожидания, инвесторы значительно повышают свои требования к премии за риск по долгосрочным облигациям. Текущая форма изменения кривой доходности показывает, что рынок не только учитывает текущие ожидания по процентным ставкам, но и оценивает риски макроэкономической неопределенности в среднесрочной и долгосрочной перспективе, что может продолжать оказывать давление на цены американских казначейских облигаций в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
