อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับตัวขึ้นทั่วกระดานในวันพฤหัสบดี โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสองปีแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 1996 ถือเป็นการสิ้นสุดยุคของอัตราดอกเบี้ยต่ำของญี่ปุ่นอย่างสิ้นเชิง ในบริบทของสงครามอิหร่านที่ก่อให้เกิดการคุกคามวิกฤตพลังงานครั้งที่สองของโลก ความเปราะบางของญี่ปุ่นในฐานะประเทศผู้นำเข้าพลังงานสุทธิจึงปรากฏชัดเจน เมื่อราคาน้ำมันทะลุระดับ 100 เหรียญสหรัฐ แรงกดดันเงินเฟ้อภายในประเทศญี่ปุ่นได้แพร่กระจายจากภาคพลังงานไปยังภาคบริการ บีบให้ตลาดปรับความเร็วของการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นขึ้นอีกขั้นหนึ่ง
ปฏิกิริยาของตลาด
ตามบันทึกของบริษัทการค้าพันธบัตรญี่ปุ่น การซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลสองปีล่าสุดอยู่ที่ 1.32% ซึ่งแรงผลักดันในการเพิ่มขึ้นนี้ส่วนใหญ่มาจากการเฮดจ์ที่แข็งแกร่งของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นถึง 1.00% ในเดือนเมษายน แม้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเช่น 30 ปี ยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างคงที่ที่ 3.505% แต่ความผันผวนในพันธบัตรระยะสั้นและกลางแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์ที่มีความอ่อนไหวต่อนโยบายกำลังอยู่ในช่วงประเมินค่าใหม่ ทุนที่หลบภัยในตลาดกำลังถอนตัวออกจากตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นอย่างต่อเนื่องเพราะกังวลเกี่ยวกับความแคบของช่องว่างอัตราดอกเบี้ยและเงินเฟ้อที่กัดกิน
พื้นหลังทางนโยบาย
เสียงเชิงนโยบายจากภายในธนาคารกลางญี่ปุ่นที่มีแนวโน้มเริ่มมีอิทธิพลมากขึ้น บันทึกการประชุมแสดงให้เห็นว่าสมาชิกส่วนใหญ่เห็นว่าผลกระทบจากการโอนต้นทุนที่เกิดจากตลาดแรงงานที่เริ่มตึงตัวยังคงสำคัญอย่างยิ่ง ในสภาวะที่รุนแรงจากการขยายตัวของสงครามในตะวันออกกลางและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน การควบคุมเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมของธนาคารกลางญี่ปุ่นเผชิญกับความท้าทายอย่างหนัก ข้อมูลจาก LSEG เกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนสวอปบ่งบอกถึงการมาถึงของช่วงเวลาประวัติศาสตร์ – ที่อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของญี่ปุ่นอาจกลับมาสู่วงของค่าสูงในระยะสั้น ซึ่งไม่เพียงแต่จะเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมเครดิตของญี่ปุ่น แต่ยังส่งผลกระทบที่ยาวนานต่อนโยบายการซื้อขายเก็งกำไรทั่วโลกอีกด้วย
