แสดงความกังวลเกี่ยวกับการลดดอกเบี้ยของเบเซนท์

คำพูดของเบเซนเต้กระตุ้นความสนใจในตลาด

เมื่อเร็ว ๆ นี้ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ เบเซนเต้ กล่าวในสุนทรพจน์ว่า อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐอาจสูงกว่าระดับที่เหมาะสมมากกว่า 1 เปอร์เซ็นต์ เขาเน้นว่า “ไม่ว่าจะใช้รุ่นใดก็ตาม” ควรสนับสนุนพื้นที่ลดอัตราดอกเบี้ยระหว่าง 150 ถึง 175 จุด ความคิดเห็นนี้ได้ส่งผลต่อการเจรจาว่าด้วยอนาคตของนโยบายการเงินในตลาดอย่างรวดเร็ว ผลกระทบจากการแถลงการณ์ของเขาทำให้บางส่วนตีความว่าเป็นการสะท้อนถึงกลยุทธ์ทางเศรษฐกิจของทำเนียบขาว

แต่ผู้วิเคราะห์พบอย่างรวดเร็วว่าคำกล่าวนี้ขาดการสนับสนุนจากแบบจำลองเชิงสาระสำคัญ การค้นหากฎระเบียบที่สามารถพิสูจน์หลักการของเบเซนเตต์ประสบความล้มเหลวในตลาดการเงินและหมู่สถาบันการศึกษา

ทีมดอยซ์แบงก์ระบุว่าข้อมูลไม่ตรงกัน

ทีมวิเคราะห์อัตราดอกเบี้ยของดอยซ์แบงก์ นำโดย Matthew Raskin ประกาศในงานวิจัยใหม่ว่า ไม่มีแบบจำลองที่สนับสนุนการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยโดยเบเซนเต เขาเคยทำงานที่ธนาคารกลางสหรัฐอย่างยาวนานและเคยเห็นกรอบการประเมินนโยบายของพวกเขามาแล้ว เขาระบุว่ากฎหลักในการรายงานนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐในช่วงครึ่งปีไม่ได้บ่งบอกถึงการลดแบบใหญ่หลวงยิ่งขึ้น ไม่ต้องพูดถึงการปรับลด 150 ถึง 175 จุด

ตามการคำนวณของทีมดอยซ์แบงก์ ระดับอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานในปัจจุบันตกอยู่ในระยะที่ระดับแบบจำลองระบุไว้ระหว่าง 4% ถึง 4.65% แสดงให้เห็นว่าแม้หากมีความจำเป็นต้องปรับนโยบายเล็กน้อยก็เป็นไปได้ที่จะมีการปรับเพียง 25 จุด ซึ่งไม่ใช่การลดอย่าง"ดุดัน" ที่เบเซนเตพูดถึง

ความแตกต่างระหว่างแบบจำลองและนโยบาย

การวิเคราะห์ของดอยซ์แบงก์ชี้ให้เห็นถึงปัญหาหลัก คือ การตีความคำพูดของผู้กำหนดนโยบายในทาง過งกว่าหลายครั้งจะละเลยข้อจำกัดของแบบจำลองจริง ขณะที่ฝ่ายคลังอาจต้องการใช้นโยบายผ่อนปรนเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่นโยบายการเงินยังต้องยึดตามเป้าหมายเงินเฟ้อและการจ้างงาน

ทีมงาน Raskin ย้ำว่า ขณะนี้เงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของธนาคารกลางสหรัฐ และแม้ตลาดการจ้างงานจะเริ่มมีการชะลอตัว แต่ก็ยังไม่แสดงสัญญาณอ่อนแออย่างเป็นระบบ เห็นได้ว่าความจำเป็นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นอย่างมากยังขาดอยู่ ธนาคารกลางสามารถเลือกที่จะใช้วิธีการเก็บข้อมูลและเฝ้าดูความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจอย่างค่อยเป็นค่อยไป

นักลงทุนควรรักษาความคาดหวังให้มีเหตุผล

ความผันผวนในตลาดจากคำพูดของเบเซนเตแสดงให้เห็นว่าความไวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินยังคงสูง แต่คำชี้แจงของดอยซ์แบงก์ย้ำเตือนนักลงทุนว่าไม่ควรพึ่งพาทัศนะของเจ้าหน้าที่หรือฝ่ายคลังเพียงอย่างเดียวในการคาดการณ์การดำเนินการต่อไปของธนาคารกลาง ในทางปฏิบัติ ผู้กำหนดนโยบายจะพึ่งพาข้อมูลเศรษฐกิจและกรอบแบบจำลอง โดยเฉพาะในสภาวะที่เงินเฟ้อยังไม่ถูกควบคุมได้อย่างสมบูรณ์

เมื่อเกิดการประชุมนโยบายขึ้นในเดือนกันยายนที่จะถึงนี้ ความสนใจของนักลงทุนจะยังคงเน้นไปที่ข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานที่จะถูกเปิดเผย หากการลดลงของเงินเฟ้อไม่ได้เป็นไปตามคาด การลดอัตราแบบดุดันแทบไม่มีโอกาสเกิดขึ้น แนวคิดของดอยซ์แบงก์อาจให้ "ยาลดความคาดหวัง" แก่ตลาด เตือนนักลงทุนให้ปรับการคาดการณ์การผ่อนปรนอย่างสูงใหม่ และพิจารณาข้อมูลพื้นฐานอย่างรอบคอบ