ข้อสรุปหลัก: ราคาเป้าหมายยังคงชี้ไปที่ 1.23 แต่ความผันผวนระยะสั้นอาจกลับมา
มอร์แกน สแตนลีย์ในรายงานกลยุทธ์ล่าสุด ยังคงมุมมองขาขึ้นของยูโร/ดอลลาร์สหรัฐ โดยคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยนนี้อาจขึ้นไปที่ 1.23 ในไตรมาสที่สองของปี 2026 ทางธนาคารยังเตือนว่า หากข้อมูลมหภาคกลับมาเป็นหลักในตลาด ความผันผวนระยะสั้นอาจเพิ่มขึ้นอีกครั้ง แต่ความเสี่ยงระยะกลางของดอลลาร์สหรัฐยังคงสูง ดังนั้นยังไม่ได้เปลี่ยนฉากให้เป็นการมองบวกสูงสุดอย่าง "กระทิงเต็มที่"
ทำไมดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า: ความต่างอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ "อธิบายไม่พอ"
รายงานระบุว่าดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนล่าสุดไม่ใช่เรื่องปกติ: ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เคยขับเคลื่อนอัตราแลกเปลี่ยน G10 ไม่ได้ให้คำแนะนำที่เทียบได้ มอร์แกน สแตนลีย์ได้มุ่งเน้นไปที่ "ตัวเร่งที่ไม่เป็นทางการ" ซึ่งปัจจัยเหล่านี้ได้เพิ่มความเสี่ยงของดอลลาร์สหรัฐให้สูงถึงจุดสูงตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2025 ปัญหาคือ ตัวเร่งประเภทนี้มักยากต่อการวัดและพยากรณ์ แต่ยังคงเป็นสายหลักของการเทรด จึงเสริมกำลังยูโรแข็งตัวในบางช่วง
"ค่าใช้จ่าย" ของยูโรที่แข็งค่า: การควบคุมคู่ของสินทรัพย์และมหภาคในยุโรป
มอร์แกน สแตนลีย์เตือนว่า ยูโรแข็งค่าไม่ได้มีแต่ "ดูดีทางตัวเลข" สำหรับตลาดในยุโรปที่คิดราคาในสกุลเงินท้องถิ่น ยูโรที่แข็งอาจทำให้กำไรของบริษัทถูกกัดเซาะจากผลกระทบแลกเปลี่ยน: ทางธนาคารประมาณว่ายูโร/ดอลลาร์สหรัฐขึ้น 5% อาจทำให้การเติบโตของกำไรต่อปีของดัชนี MSCI ยุโรปลดลงประมาณ1.5–2 เปอร์เซ็นต์
ในระดับมหภาค หากยูโรแข็งค่าตามการค้า 5% การส่งออกของยูโรโซนอาจลดลงประมาณ1.5%และอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจก็อาจลดลงประมาณ0.3 เปอร์เซ็นต์
ผลกระทบด้านเงินเฟ้อเร็วขึ้น: "ผลเย็นลง" จากการนำสินค้าไปทางพลังงาน
ในด้านเงินเฟ้อ ทางธนาคารประเมินว่าผลกระทบจากยูโรแข็งค่าอาจปรากฏเร็วขึ้น โดยเฉพาะผ่านช่องทางราคานำเข้าสินค้าพลังงาน รายงานได้ให้กรอบอ้างอิงว่า หากยูโร/ดอลลาร์สหรัฐขึ้นต่อเนื่อง10% เงินเฟ้อในยูโรโซนในอีกสองปีข้างหน้าอาจลดลงประมาณ30 เบสิสพอยต์ สำหรับตลาด นี่หมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยนไม่เพียงแต่ส่งผลต่อผลตอบแทนสินทรัพย์ แต่ยังอาจเปลี่ยนเส้นทางของเงินเฟ้อและความคาดหวังเชิงนโยบายในแนวลาดระดับขอบเช่นกัน
