วอลสตรีทกำลังเผชิญกับความเสี่ยงสองประเภทพร้อมกัน: ประเภทหนึ่งมาจากการเพิ่มขึ้นของความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ก่อให้เกิดการช็อกในราคาพลังงาน และอีกประเภทหนึ่งมาจากปัญหาสภาพคล่องและการประเมินมูลค่าของตลาดเครดิตส่วนบุคคลที่ถูกเปิดเผยซ้ำ การผสมผสานทั้งสองนี้ทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในวันพฤหัสบดีหันเข้าสู่โหมดป้องกันอย่างชัดเจน
การช็อกด้านพลังงานกลับมามีบทบาทนำในการกำหนดราคา
หลังจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมันดิบก็กลับมาใกล้ $100 ต่อบาร์เรล ตลาดกังวลไม่เพียงแต่การผันผวนของราคาน้ำมันในระยะสั้น แต่ยังเกี่ยวกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซที่อาจยืดเยื้อออกไป และส่งผ่านต้นทุนเชื้อเพลิง การขนส่ง และอุตสาหกรรมไปสู่อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกได้ ราคาน้ำมันที่สูงได้กดดันส่วนใหญ่ที่ไวต่อค่าใช้จ่ายเช่นสายการบิน เรือสำราญ และการบริโภคที่สามารถเลือกได้ ขณะเดียวกันก็ผลักดันการแสดงออกของหุ้นพลังงาน
เครดิตส่วนบุคคลกลายเป็นจุดกดดันใหม่ของภาคการเงิน
ในเวลาเดียวกันกับการช็อกด้านราคาน้ำมันคือความรู้สึกไม่สบายใจในตลาดเครดิตส่วนบุคคล มอร์แกน สแตนลีย์จำกัดการไถ่ถอนกองทุนเครดิตส่วนบุคคลแสดงถึงสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยสูงและความชื่นชอบความเสี่ยงลดลง การจัดการสภาพคล่องของสินทรัพย์เครดิตที่ไม่เปิดเผยกำลังเผชิญกับการทดสอบที่ยิ่งใหญ่ ก่อนหน้านี้ Blackstone และ BlackRock ได้ใช้มาตรการที่คล้ายคลึงกัน เจพีมอร์แกนก็ปรับลดการประเมินมูลค่าของเงินกู้บางส่วนที่เกี่ยวข้องลง
ขณะนี้ตลาดยังไม่ได้ยืนยันความเสี่ยงเชิงระบบที่ได้ก่อตัวขึ้นแล้ว แต่ผู้ลงทุนเริ่มประเมินคำถามสำคัญอีกครั้ง สินทรัพย์เหล่านี้อยู่ในสมุดบัญชีของสถาบันใดบ้าง ในการประเมินมูลค่าใด และการจำกัดการไถ่ถอนจะขยายจากผลิตภัณฑ์เดียวไปยังแพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์ที่กว้างขึ้นหรือไม่
การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป
ในสถานการณ์เช่นนี้ การคาดการณ์ความผ่อนคลายของเฟดถูกบังคับให้ปรับเปลี่ยน Goldman Sachs ได้เลื่อนเวลาการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจากเดือนมิถุนายนไปเป็นเดือนกันยายน และคาดว่าในปี 2026 จะลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนและธันวาคม หลักการที่ใช้ในการตัดสินของธนาคารนี้คือการเพิ่มขึ้นของพลังงานที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจทำให้กระบวนการลดอัตราเงินเฟ้อไม่สามารถคาดเดาได้มากขึ้น
ความหมายต่อตลาด
หมายความว่าขณะนี้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังซื้อขายไม่เพียงแต่ในสิ่งที่เรียกว่า "การเติบโตชะลอตัว" แต่เป็นการรวมกันของ "ราคาน้ำมันสูง + ภาวะเครดิตตึงเครียด" ถ้าความเสี่ยงด้านการจัดหาพลังงานยังคงทวีคูณเพิ่มขึ้น และตลาดเครดิตส่วนบุคคลมีการจำกัดการไถ่ถอนหรือการปรับลดการประเมินมูลค่ามากขึ้น ภาคการเงินและภาควงจรเศรษฐกิจอาจยังคงเผชิญแรงกดดัน และความผันผวนของตลาดอาจคงอยู่ในระดับสูง
