อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นสูงกว่าคาดการณ์ อาจบีบให้ธนาคารกลางต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อัตราเงินเฟ้อชะลอตัวแต่ยังคงแข็งแกร่ง

ข้อมูลล่าสุดจากกระทรวงกิจการภายในประเทศของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นว่า CPI หลักไม่รวมอาหารสดในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน หน้า ซึ่งลดลงจาก 3.3% ในเดือนมิถุนายน แต่ยังสูงกว่าการประมาณการของนักเศรษฐศาสตร์ที่ 3% ผลลัพธ์นี้แสดงให้เห็นว่า แม้ผลกระทบฐานของราคา พลังงานจะค่อยๆ หายไป แต่ความกดดันต่อราคาทั้งหมดยังยากที่จะบรรเทาลงอย่างรวดเร็ว

ในขณะเดียวกัน “CPI หลักหลัก” ที่ไม่รวมอาหารสดและพลังงานยังคงอยู่ที่ระดับสูง 3.4% แสดงให้เห็นว่าราคาของภาคบริการและสินค้าคงทนยังคงผลักดันให้ระดับเงินเฟ้อสูงขึ้น ข้อมูลนี้สอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด โดยหมายความว่าปัจจัยเชิงโครงสร้างที่อยู่เบื้องหลังเงินเฟ้อยังไม่หายไป

แรงกดดันทางนโยบายค่อยๆ สะสม

แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาจะชะลอตัวลง แต่ยังคงมีช่องว่างที่ชัดเจนจากเป้าหมายระยะยาว 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่น ตลาดมองว่าช่องว่างนี้กำลังเพิ่มแรงกดดันต่อธนาคารกลาง บังคับให้ต้องพิจารณาขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

เมื่อไม่นานมานี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรากฏขึ้นสูงสะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนคาดหมายการคุมเข้มของนโยบายมากขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีใกล้สูงสุดที่เคยเห็นปลายปีที่แล้ว แสดงให้เห็นว่าตลาดการเงินกำลังคำนวณล่วงหน้าถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เป็นไปได้

วิพากษ์วิจารณ์จากสื่อระหว่างประเทศเพิ่มมากขึ้น

เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ เบซเซนท์ วิจารณ์ธนาคารกลางญี่ปุ่นอย่างไม่ธรรมดาถึงการ "ตอบสนองล่าช้า" ต่อปัญหาเงินเฟ้อ เขาให้สัมภาษณ์สื่อว่าการนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงมีความหลวมมากเกินไป ซึ่งอาจทำให้ความสามารถในการควบคุมราคาสินค้าลดน้อยลง

ท่าทีนี้ทำให้ตลาดมั่นใจมากขึ้นว่าผู้สังเกตการณ์ต่างชาติ เห็นว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจำเป็นต้องดำเนินการที่ชัดเจนกว่านี้เพื่อฟื้นฟูเสถียรภาพของราคาและความมั่นใจในตลาด

คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยยังคงเพิ่มขึ้น

เนื่องจากความแข็งแกร่งของเงินเฟ้อเกินคาดหมาย ผู้ค้าจำนวนมากขึ้นกำลังเดิมพันว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต ตลาดอนุพันธ์แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ถูกนำมาเป็นส่วนหนึ่งของราคาสินทรัพย์แล้ว หากธนาคารกลางประชุมครั้งต่อไปส่งสัญญาณฟอลคอนตลาดอาจจะมีความผันผวนเพิ่มขึ้น

นักเศรษฐศาสตร์บางส่วนมองว่าหากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือ 3% อาจทำให้ธนาคารกลางปรับอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่สี่ มันจะเป็นการเข้มงวดเพิ่มเติมนับตั้งแต่ครั้งสุดท้ายที่นโยบายเปลี่ยนและเป็นเครื่องหมายถึงการเปลี่ยนแปลงทางประวัติศาสตร์ของนโยบายการเงินของญี่ปุ่น

การทำงานร่วมกันของการบริโภคภายในประเทศและแรงกดดันจากภายนอก

ผู้บริโภคชาวญี่ปุ่นกำลังต้องรับมือกับความกดดันจากการขึ้นราคาต่อเนื่อง ค่าใช้จ่ายด้วย อาหาร การขนส่ง และที่อยู่อาศัยยังคงอยู่ในระดับสูง ทำให้กำลังซื้อที่แท้จริงของครัวเรือนถูกกัดกร่อน แม้ว่ารัฐบาลจะออกมาตรการสนับสนุนบางประการแต่มีประสิทธิภาพจำกัด

พร้อมกันนั้น ความไม่แน่นอนของราคาโภคภัณฑ์ทั่วโลกและความแปรปรวนของอัตราแลกเปลี่ยน อาจก่อให้เกิดการกระทบยอดค่าใช้จ่ายการนำเข้าของญี่ปุ่นในรอบใหม่ ปัจจัยภายนอกเหล่านี้เพิ่มความหนืดของเงินเฟ้อ ทำให้ธนาคารกลางต้องเผชิญหน้ากับความท้าทายระหว่างการควบคุมราคาและการหลีกเลี่ยงการชะลอตัวของการฟื้นฟูเศรษฐกิจ

บทสรุป

โดยรวมแล้ว เงินเฟ้อของญี่ปุ่นในเดือนกรกฎาคมแม้จะชะลอตัวลงเล็กน้อย แต่ก็ยังห่างไกลจากช่วงเป้าหมายที่ตั้งไว้ แสดงให้เห็นถึงความคงที่ของความกดดันด้านราคา ท่ามกลางความกดดันจากการบริโภคภายในและวิพากษ์จากสื่อระหว่างประเทศ การคาดการณ์เรื่องขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงเพิ่มขึ้น ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า การแสดงจุดยืนทางนโยบายของธนาคารกลางจะเป็นที่จับตามองอย่างใกล้ชิดในตลาดโลก