ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ภาษีแก้แค้นกลายเป็นภัยคุกคามใหม่

เปิดศักราชใหม่แย่ที่สุดในรอบ 40 ปี ดอลลาร์อาจเข้าสู่ "ตลาดหมี" ระยะยาว

ในปี 2025 การเคลื่อนไหวของดอลลาร์ยังคงอ่อนแอต่อเนื่อง ปัจจุบัน ICE ดอลลาร์อินเด็กซ์สะสมลดลงประมาณ 8.8% หลุดระดับ 99 ซึ่งเป็นการเปิดศักราชที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่กลางทศวรรษ 1980 แม้ว่าหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวจากการช็อกทางภาษีได้แล้ว แต่ดอลลาร์กลับไม่สามารถฟื้นตัวได้ นักแลกเปลี่ยนเงินตราคิดว่าการค้าและนโยบายการคลังของรัฐบาลทรัมป์กำลังเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์โดยพื้นฐาน

Peter Vassallo ผู้จัดการการลงทุนแลกเปลี่ยนเงินตราของบริษัท BNP Paribas วิเคราะห์เตือนดอลลาร์อาจเข้าสู่ "วงจรขาลงที่ยาวนานขึ้น" แนวโน้มนี้คล้ายกับกระบวนการลดค่าเงินยาวถึงหกปีตั้งแต่ปี 2002 นักกลยุทธ์ Marvin Loh จาก State Street กล่าวว่าดอลลาร์มีโอกาสลดลงอีก

ข้อบท “ภาษีล้างแค้น” เขย่าตลาด ความเชื่อมั่นนักลงทุนสั่นคลอน

ความกังวลอันใหม่ต่ออนาคตดอลลาร์มาจากบทที่ 899 ของร่างกฎหมายการชำระเงินที่เสนอโดยรัฐบาลทรัมป์ บทนี้มอบอำนาจให้รัฐเพิ่ม "ภาษีล้างแค้น" ต่อประเทศที่เก็บภาษีอันไม่เป็นธรรมจากสหรัฐฯ Steven Englander หัวหน้าแลกเปลี่ยนเงินตราของธนาคาร Standard Chartered กล่าวว่า หากนำนโยบายนี้ไปใช้จริง จะเป็นการลดจำนวนทุนต่างประเทศที่เข้ามาในสหรัฐฯ เป็นการทำร้ายดอลลาร์อย่างเด่นชัด

แม้ตลาดเคยระมัดระวังต่อการบังคับใช้ภาษีของทรัมป์ แต่การประกาศ “ภาษีล้างแค้น” ได้กระตุ้นให้สถาบันการเงินประเมินสินทรัพย์ดอลลาร์ใหม่อีกครั้ง

การป้องกันการลงทุนทั่วโลกเพิ่มขึ้น บทบาทหลีกภัยของดอลลาร์ถูกท้าทาย

เมื่อตลาดหุ้นและพันธบัตรของสหรัฐฯ ร่วงพร้อมกันในเดือนเมษายน นักลงทุนพบว่าบทบาทหลีกภัยของดอลลาร์อ่อนแอลง จึงใช้สัญญาล่วงหน้าและเครื่องมืออื่นๆ เพื่อป้องกันความเสี่ยงดอลลาร์ตามข้อมูลจาก State Street สถาบันการเงินสหรัฐฯ และยุโรป โดยเฉพาะกองทุนบำเหน็จบำนาญและบริษัทประกันของเดนมาร์ก ได้เพิ่มสัดส่วนการป้องกันดอลลาร์เป็นอย่างมาก

George Saravelos นักกลยุทธ์ของ Deutsche Bank พูดถึงการเปลี่ยนแปลงนี้ว่า คือความเห็นพ้องของตลาดเรื่องการอ่อนค่าของดอลลาร์ในระยะยาว เขายังเน้นว่าบทบาทของดอลลาร์ในตลาดสินทรัพย์โลกกำลังถูกท้าทาย โดยเฉพาะภายใต้แนวโน้มการลงทุนที่หลากหลายขึ้นเรื่อยๆ

การขาดดุลงบประมาณและการไหลเวียนทุนทั่วโลกกำหนดชะตากรรมดอลลาร์

ในขณะที่การขาดดุลประมาณของสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้น ความมั่นใจในดอลลาร์ของนักลงทุนยังถูกท้าทาย Vassallo ระบุว่าดอลลาร์ตอนนี้ถูกประเมินค่าสูงเกินไป เป็นเหตุผลหลักในการทำธุรกรรม “ชอร์ตดอลลาร์” แม้ว่าการอ่อนค่าของดอลลาร์ดูเหมือนจะรุนแรง แต่หากดูจากกราฟในระยะยาว นี่คือการปรับฐานที่ยังคงอยู่ในขนาดที่ไม่แข็งแรง

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่า หากสินทรัพย์สหรัฐฯ แสดง “ข้อยกเว้นอเมริกัน” อีกครั้ง ดอลลาร์อาจกลับมายืนอยู่ได้ ด้วยตลาดหุ้นที่แข็งแกร่งและตัวเลขเศรษฐกิจที่นำหน้าทั่วโลก ยังคงมีโอกาสดึงดูดทุนต่างประเทศกลับคืน

ดัชนี ICE ยังคงถูกกดดัน ค่าเงินตลาดเกิดใหม่แข็งแกร่ง

จนถึงขณะนี้ ดัชนี ICE ดอลลาร์ลดลงอีก 0.6% อยู่ที่ 98.75 ดอลลาร์สูญเสียสถานะไม่เพียงแค่ต่อเงินตราจากตลาดพัฒนาแล้ว แต่ยังอ่อนแอต่อเงินตราตลาดเกิดใหม่ เช่น เปโซเม็กซิโกและเรียลบราซิล สัญญาณทั้งหมดแสดงว่าดอลลาร์กำลังเผชิญแรงกดดันที่หลากหลาย ไม่มีแรงดันฟื้นตัวในระยะสั้น ตลาดให้ความสนใจการดำเนินนโยบายสหรัฐฯ ในอนาคตและแนวทางการไหลเวียนของทุนเพื่อหากลไกใหม่ในการกำหนดราคาของดอลลาร์