ฮาร์ทเนตเตือนฟองสบู่ใหญ่และสวยงาม

นักกลยุทธ์แบงก์ออฟอเมริกาชี้สร้างฟองสบู่จาก "ใหญ่และงาม"

กฎหมาย "ใหญ่และงาม" ที่ประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้มีผลบังคับใช้แล้ว นักกลยุทธ์เศรษฐกิจจากแบงก์ออฟอเมริกา ฮาร์ทเน็ต เผยในรายงานล่าสุด ระบุว่ากฎหมายนี้แท้จริงแล้วกำลังสร้าง "ฟองสบู่ที่ใหญ่และงาม" และจะผลักดันหนี้ของสหรัฐไปถึงระดับที่ไม่ยั่งยืนอย่างสุดขั้ว

ฮาร์ทเน็ตระบุว่ารัฐบาลทรัมป์ในสถานการณ์ที่ไม่สามารถลดการขาดดุลและการใช้จ่ายด้านกลาโหมได้ พยายามใช้มาตรการภาษีศุลกากรและลดภาษีขนาดใหญ่เพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่สุดท้ายก็ต้องอาศัยการสร้างฟองสบู่หนี้เพื่อให้กฎหมายนี้เดินต่อไปได้

ขนาดหนี้สหรัฐอาจเกิน 50 ล้านล้านดอลลาร์

ตามการคำนวณของฮาร์ทเน็ต กฎหมาย "ใหญ่และงาม" จะเพิ่มเพดานหนี้ของสหรัฐขึ้นอีก 5 ล้านล้านดอลลาร์ไปที่ 41 ล้านล้านดอลลาร์ และภายในการเลือกตั้งประธานาธิบดีในปี 2028 หนี้รัฐบาลกลางอาจเพิ่มเป็น 43 ล้านล้านดอลลาร์ และในปี 2032 อาจเกิน 50 ล้านล้านดอลลาร์

เขาเตือนว่าการพยากรณ์นี้ยังไม่ได้รวมถึงการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายการคลังที่อาจเกิดขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย วิกฤตการเงิน หรือลูกคลื่นของการระบาดใหม่ ขนาดหนี้สหรัฐในปีต่อ ๆ ไปอาจขยายตัวเกินกว่าที่คาดการณ์ได้ 10 ล้านล้านดอลลาร์

การจัดการทรัพย์สินทั่วโลกอาจได้รับการเปลี่ยนแปลงใหญ่

ฮาร์ทเน็ตมองว่าหนี้จำนวนมหาศาลและการขยายตัวขาดดุลของสหรัฐได้ทำให้นักลงทุนทั่วโลกหลีกเลี่ยงพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐ และหันไปเพิ่มสัดส่วนในตลาดโลก ทองคำ และสินทรัพย์แข็งค่าอื่น ๆ เขาบ่งบอกว่าข้อมูลแสดงว่าค่าเงินดอลลาร์ในครึ่งปีแรกของปีนี้ได้ลดลง 11% ซึ่งเป็นการลดลงที่มากที่สุดในช่วงเดียวกันตั้งแต่ปี 1973; ราคาทองคำได้ขึ้น 26% เป็นการแสดงออกที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979 และตลาดหุ้นทั่วโลกนอกจากสหรัฐได้ขึ้น 16% ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1993

การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้เห็นชัดเจนว่านักลงทุนกำลังทำการปรับเปลี่ยนเพื่อป้องกันรับความเสี่ยงหนี้และการลดค่าเงินดอลลาร์ โครงสร้างของทุนโลกอาจยังคงเกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างต่อไป

ตลาดหุ้นใกล้เข้าสู่สัญญาณขาย

ฮาร์ทเน็ตเตือนในเวลาเดียวกันว่าตลาดโลกกำลังเข้าใกล้ "ระดับซื้อเกิน" ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดแรงกดดันในการปรับตัวในระยะสั้น เขายกกฎการไหลของเงินทุนทั่วโลกของแบงก์ออฟอเมริกาว่าการไหลเข้าของเงินทุนในหุ้นทั่วโลกและพันธบัตรผลตอบแทนสูงในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมานั้นได้ใกล้ถึง 0.9% ของขนาดการจัดการสินทรัพย์ และใกล้ที่ 1% จะทำให้เกิดสัญญาณขาย

ตามกฎความกว้างทั่วโลกในปัจจุบัน ราคาหุ้นในดัชนี MSCI World 82% สูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันและ 200 วัน หากอัตรานี้เพิ่มขึ้นเป็น 88% จะทำให้เกิดสัญญาณขายอีก ฮาร์ทเน็ตกล่าวว่าหากดัชนี S&P 500 ในเดือนกรกฎาคมยังคงทะลุเกิน 6300 จุด ตลาดอาจเข้าสู่ระยะปรับฐานหลังจากการซื้อเกิน

นักลงทุนควรระวังความโลภของตลาด

แม้ว่าตลาดจะใกล้ถึง "จุดขายวิกฤติ" ฮาร์ทเน็ตเตือนนักลงทุนว่าตลาดที่ซื้อเกินอาจดำรงอยู่นานกว่า เพราะความโลภมักจะยากที่จะชนะ เขาแนะนำให้นักลงทุนควรติดตามการไหลของเงินทุนทั่วโลก ความเสี่ยงจากหนี้ และทิศทางค่าเงินดอลลาร์อย่างใกล้ชิด เพื่อรับมือกับการปรับฐานหรือความผันผวนที่อาจเกิดขึ้น

กฎหมาย "ใหญ่และงาม" แม้จะช่วยส่งเสริมเศรษฐกิจและความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้น แต่ความเสี่ยงของการขยายตัวของหนี้และการขาดดุลที่ซ่อนอยู่ ทำให้ "นักวิเคราะห์ผู้แม่นที่สุดของวอลล์สตรีท" ฮาร์ทเน็ตต้องเตือนอย่างรุนแรง ในปีต่อ ๆ ไป การเพิ่มหนี้ของสหรัฐ การเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างทุนโลก และการปรับฐานตลาดหลังการซื้อเกินอาจกลายเป็นหัวข้อสำคัญที่นักลงทุนทั่วโลกต้องเผชิญ