- รายงานล่าสุดของโกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ระบุว่า หลังจากที่กลับมายืนอันดับหนึ่งในตลาดการเงินโลกในปี 2025 ฮ่องกงจะส่งเสริมการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) ในปี 2026 อย่างรวดเร็ว คาดว่าการระดมทุนจากการเสนอขายหุ้นใหม่จะอยู่ที่ 600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตลอดปี
- ข้อมูลการออกหุ้นตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันแสดงให้เห็นว่า มีบริษัท 40 แห่งที่เข้าตลาดหุ้นสำเร็จและระดมทุนได้รวมกันถึง 140 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นถึง 488% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมา ขณะเดียวกันมีสิทธิบัตรที่กำลังรอการอนุมัติประมาณ 400 สิทธิบัตร สะท้อนถึงความต้องการระดมทุนที่สูงของธุรกิจ
- ภายใต้การคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของความเคลื่อนไหวในตลาดหลัก ฮ่องกงเอ็กซ์เชนจ์ (0388:HK) ปิดตลาดเพิ่มขึ้น 0.83% ซึ่งการวิเคราะห์โมเดลแสดงให้เห็นว่าปัจจุบัน ทุนหมุนเวียนและสภาพคล่องเพิ่มสามารถต้อนรับปริมาณหุ้นรวมที่คาดหมายไว้ที่ 1100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปีได้
การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของจุดศูนย์กลางการเงินโลก
รายงานตลาดทุนล่วงหน้าของโกลด์แมน แซคส์ให้การสนับสนุนข้อมูลอย่างละเอียดในเส้นทางฟื้นตัวของศูนย์การเงินนอกชายฝั่งของฮ่องกง หลังจากประสบการประเมินมูลค่าขื้นใหม่ในช่วงเศรษฐกิจมหภาคก่อนหน้า ฮ่องกงได้ฟื้นความเป็นผู้นำในด้านการเงินทุนโลกในปี 2025 ความคืบหน้าของการฟื้นฟูนี้กำลังเข้าสู่ระยะเร่งการขยายตัวในปี 2026 รายงานคาดการณ์ว่าปริมาณหุ้นทั้งหมดประจำปีจะถึง 1100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึง 600 พันล้านจากการระดมทุน IPO และอีก 500 พันล้านจากการระดมทุนในตลาดรองหลัง IPO โครงสร้างที่เน้นทั้งตลาดหลักและรองนี้แสดงให้เห็นว่าฮ่องกงไม่เพียงแต่มีความสามารถในการกำหนดราคาเริ่มต้นสำหรับการเสนอขายหุ้นใหม่นั้น แต่ยังเสนอสภาพคล่องระยะยาวที่ลึกให้แก่บริษัทที่จดทะเบียนแล้ว
การรวมตัวของคำขอแสดงเจตนารมณ์ในการระดมทุนของธุรกิจ
การเพิ่มขึ้นของอัตราการระดมทุนมากถึง 488% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันเป็นตัวบ่งชี้สำคัญต่อความเชื่อมั่นของตลาดที่ฟื้นตัว บริษัทใหม่ 40 แห่งได้ระดมทุนถึง 140 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงให้เห็นว่า มูลค่าการระดมทุนเฉลี่ยต่อการเสนอขายหุ้นเพิ่มมากขึ้น ซึ่งมักจะสะท้อนถึงการกลับมาของบริษัทขนาดกลางและใหญ่ สัญญาณที่ก้าวหน้ามากยิ่งขึ้นคือคำขอแสดงเจตนารมณ์การระดมทุนที่กำลังรอการอนุมัติประมาณ 400 รายการ คลังโครงการสร้างเสริมไม่เพียงแต่ให้ปริมาณเพียงพอแก่การเสนอขายหุ้นใหม่อย่างต่อเนื่องตลอดปี แต่ยังสะท้อนถึงบริษัทในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก โดยเฉพาะบริษัทที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีและการฟื้นตัวของการบริโภค ยังคงมองว่าฮ่องกงเป็นช่องทางหลักสู่การเข้าถึงนักลงทุนสถาบันทั่วโลก หากรอบการตรวจสอบยังคงราบรื่น โปรเจกต์เหล่านี้จะเปลี่ยนเป็นค่าธรรมเนียมการเสนอขายหุ้นและค่าคอมมิชชั่นอย่างมาก
สภาพคล่องที่เพียงพอและความสามารถในการรองรับทุน
สำหรับความอาจเกิดผลที่อาจลดลงจากการเสนอขายหุ้นรวม 1100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีเดียว การวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์แสดงมุมมองเชิงบวกในเรื่องของสภาพคล่อง รายงานระบุว่าปัจจุบันมีพูลเงินทุนใหม่และการไหลเข้าของทุนที่คาดการณ์ไว้เพียงพอที่จะยอมรับขนาดการเสนอขายหุ้นใหม่ได้โดยสมบูรณ์.ubitsInsight underlying this judgment is that, as global low-risk interest rate benchmarks change, many offshore funds previously invested in fixed income products or in waiting accounts are now seeking equity assets with growth potential. The previously suppressed valuation of the Hong Kong market now serves as an opportunity for absorbing large IPOs, as long as the new issues can deliver returns that meet institutional expectations, market liquidity will not become a bottleneck limiting offering size.
Logistics of valuation improvements for Hong Kong Exchange and mainland securities firms
The comprehensive revival in primary market activity is systematically restructuring the balance sheets of financial markets intermediary institutions. The Hong Kong Exchange (0388:HK), as a core trading infrastructure provider, will directly benefit from the dual benefits of increased listing fees and subsequent expanded trading volumes, as reflected by its preliminary 0.83% stock price increase. Simultaneously, mainland Chinese securities firms with extensive overseas business activities will experience remarkable performance elasticity. In the wave of offshore financing by Chinese enterprises, these firms are expected to capture more underwriting shares by leveraging their deep understanding of mainland enterprises' fundamentals and the sales networks they are establishing in offshore markets in competition with global investment banking giants. If IPO activity remains high throughout the year, the P/E ratios for relevant financial institutions have the potential for a systematic rise.
The robust capital attraction capability demonstrated by the Hong Kong capital market at the start of 2026 signifies a profound rebound from a foundational bottoming out cycle in the regional primary market ecosystem. Goldman Sachs' latest assessment confirms Hong Kong's historic return to the top spot in global equity financing by 2025 and provides a positive outlook for this year's issuance size of 600 billion dollars. Against the backdrop of 40 enterprises already raising 140 billion dollars since the start of the year, a large project reserve is translating into substantial flow of operating income for investment banks and securities firms. This trend not only re-establishes the funding capability of the Hong Kong market but also systematically repairs the profit model of the entire cross-border capital intermediary value chain.
Competitive landscape
In the face of the expectation of 600 billion dollars worth of new stock issuances, a notable structural evolution is occurring within the competitive landscape of Hong Kong's investment banking sector. The large-scale IPO underwriting market, traditionally dominated by foreign Wall Street banks, is facing a significant challenge from leading mainland securities firms with deep mainland connections. Given that a considerable portion of the approximately 400 active applications in the pipeline are from mainland Chinese companies specializing in hard tech, advanced manufacturing, and biopharmaceuticals, mainland securities firms have a clear advantage in obtaining sponsorship qualifications thanks to their localized due diligence capabilities and precise alignment with policy guidance. Foreign banks continue to play an irreplaceable role in attracting global long-term sovereign funds and U.S. sovereign wealth funds as cornerstone investors. If this mode of joint underwriting between foreign and domestic investment banks becomes standard, it will effectively smooth out the underwriting risk for individual institutions and reshape the competitive ecology of the investment banking industry.
Revenue restructuring of investment banking lines for securities firms
The revival of the Hong Kong IPO market is directly driving revenue restructuring for the investment banking lines of related securities firms. During the past quarters of stagnation, a significant dependency on wealth management and fixed-income proprietary trading has characterized securities firms' revenue structures. As the primary market unfreezes, sponsorship fees, underwriting commissions, and advisory fees are set to become the core engines driving growth in investment banking once again. More importantly, the 500 billion dollars IPO secondary-market financing expectation signifies frequent use of refinancing tools such as placements, rights offerings, and convertible bond issuances. This will significantly invigorate the capital intermediary business for securities firms, including providing margin financing services to high-net-worth clients and institutional investors participating in new subscriptions. The twin drivers of interest margin income and fee income will markedly improve the return on assets (ROA) for overseas branches of securities firms.
Conversion rate and audit cycle of issuance reserves
The 400 active applications referenced in Goldman's report constitute a massive asset reserve pool for the Hong Kong market. However, from the operational logic perspective of the supply chain, the conversion rate from reserve size to actual issuance size heavily relies on the efficiency of regulatory auditing and the cooperation of macro market windows. The institutional supply from Hong Kong Exchange (0388:HK) and the Hong Kong Securities and Futures Commission is crucial in this process. The listing rules optimization for specialized technology companies (Chapter 18C) and unprofitable biotechnology companies (Chapter 18A) accelerates the speed of passage for enterprises in these fields. For investment banks and issuers, the precise timing of roadshows and bookbuilding in a macro year where liquidity may undergo marginal changes will directly determine the final issue pricing range and the rate of oversubscription.
The interplay of secondary market liquidity with primary issuance
The prosperity of the primary market can never be detached from the liquidity support of the secondary market. Goldman's emphasis that existing capital is sufficient to absorb new issuances reveals the forming virtuous cycle mechanism between Hong Kong's primary and secondary markets. When newly listed companies can provide reasonable profit potential during the initial listing phase, it will attract more passive funds and actively managed funds that have been sidelined from the system to enter and allocate resources. This newly injected liquidity, while boosting the overall turnover of the market, also provides abundant liquidity levels for subsequent 500 billion dollars in secondary market financing. If the Hang Seng Index and relevant technology indices can maintain a steady valuation center, corporate concerns about delayed debuts due to valuation discounts will be completely dispelled, gradually enhancing the efficient realization of investment banking project pipelines.
