- ธนาคารแห่งอเมริการายงานล่าสุดว่า แรงกดดันจากการขายวอนเกาหลีที่เกิดจากการปรับสมดุลดัชนีหุ้นได้สิ้นสุดลงแล้ว ช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดของการขายวอนเกาหลี (USD/KRW) ตามกฎของดัชนีได้ผ่านพ้นไปแล้ว
- ตลาดหุ้นเกาหลีที่ผันผวนอย่างรุนแรงก่อนหน้านี้ทำให้หุ้นหลักอย่างซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์และ SK ไฮนิกซ์แตะขีดจำกัดน้ำหนัก ซึ่งกระตุ้นให้กองทุนติดตามลดการถือครองโดยอัตโนมัติและก่อให้เกิดความต้องการป้องกันความเสี่ยงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจำนวนมาก
- เมื่อการตรวจสอบดัชนีรอบใหม่เสร็จสิ้น แรงกดดันเชิงกลที่เกี่ยวข้องก็ลดลงเป็นศูนย์ การไหลของเงินทุนในอนาคตจะขึ้นอยู่กับระดับความเสถียรของดัชนีความผันผวนของเกาหลี (VKOSPI) มากขึ้น
แรงกดดันเชิงกลจากการปรับสมดุลดัชนีสิ้นสุดลง
แบบจำลองเชิงปริมาณล่าสุดของธนาคารแห่งอเมริกาแสดงให้เห็นว่า แรงกดดันจากการซื้อดอลลาร์ที่เกิดจากการปรับสมดุลดัชนีหุ้นใกล้จะสิ้นสุดลงแล้ว หลังจากการปรับตัวครั้งใหญ่ในช่วงก่อนหน้า ผลกระทบจากการไหลออกของเงินทุนแบบพาสซีฟที่เกิดจากข้อจำกัดน้ำหนักเกณฑ์มาตรฐานได้ลดลงเป็นศูนย์หลังจากรอบการตรวจสอบล่าสุด ซึ่งบ่งชี้ว่าปัจจัยการขายเชิงกลหลักที่กดดันอัตราแลกเปลี่ยนวอนเกาหลีได้ถูกขจัดออกไปแล้ว การไหลของเงินทุนในตลาดกำลังค่อยๆ กลับสู่การขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐาน
น้ำหนักหุ้นหลักกระตุ้นกลไกลดการถือครองแบบพาสซีฟ
การขายแบบพาสซีฟในรอบนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการที่ซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์ (005930:KS) และ SK ไฮนิกซ์ (000660:KS) มีสัดส่วนในดัชนีราคาหุ้นรวมของเกาหลี (Kospi) สูงเกินไป จึงแตะข้อจำกัดการถือครองของกองทุนดัชนี ในบริบทที่ตลาดเกาหลีมีผลการดำเนินงานที่โดดเด่นกว่าตลาดเกิดใหม่ขนาดใหญ่ สถานะการจัดสรรเกินของกองทุนทั่วโลกในตลาดหุ้นเกาหลีได้รับการแก้ไขด้วยการปรับฐานของกลุ่มประมาณหนึ่งในสามเมื่อเร็วๆ นี้ ความกดดันในการประเมินมูลค่าตลาดได้รับการบรรเทาอย่างมีประสิทธิภาพ
ความเสี่ยงในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและการฟื้นตัวของความผันผวน
หลังจากที่วอนเกาหลีอ่อนค่าลงในช่วงต้นปี 2026 ก็ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งประมาณ 8% ในเดือนกรกฎาคม แบบจำลองการถดถอยที่สร้างโดยธนาคารแห่งอเมริกาสามารถจับความผันผวนของการไหลของเงินทุนรายวันได้ประมาณหนึ่งในสาม และติดตามการไหลออกของเงินทุนสะสมในปีนี้ได้อย่างแม่นยำ เมื่อแรงกดดันจากการขายที่ขับเคลื่อนด้วยดัชนีลดลง ความเสี่ยงของเงินทุนข้ามพรมแดนกำลังกลับมามีเสถียรภาพอีกครั้ง ความไวต่อสภาพแวดล้อมมหภาคของตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเริ่มเพิ่มขึ้น
ความผันผวนของตลาดกลายเป็นตัวแปรสำคัญของการไหลของเงินทุนในอนาคต
ขณะนี้สถานะการจัดสรรเกินของตลาดหุ้นเกาหลีเมื่อเทียบกับตลาดเกิดใหม่ได้ลดลงเป็นศูนย์แล้ว การไหลของเงินทุนในอนาคตจะไม่ถูกลากโดยกฎที่ไม่มีการเลือกปฏิบัติอีกต่อไป การถอนเงินทุนที่อาจเกิดขึ้นในระลอกสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับว่าดัชนีความผันผวนของเกาหลี (VKOSPI) สามารถรักษาเสถียรภาพได้หรือไม่ หากความผันผวนของตลาดมีเสถียรภาพอย่างมาก งบประมาณความเสี่ยงของสถาบันจะได้รับการปล่อยใหม่ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการประเมินมูลค่าสินทรัพย์วอนเกาหลี
