Strategy และ Strive ซื้อบิตคอยน์รวมราว 2,305 เหรียญ คิดเป็นเงินประมาณ 183 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่ราคาบิตคอยน์กลับขึ้นเหนือระดับ 85,000 ดอลลาร์ การฟื้นตัวดังกล่าวช่วยหนุนมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลในงบดุลของทั้งสองบริษัท แต่ภาพรวมการเข้าซื้อบิตคอยน์ของบริษัทจดทะเบียนยังชะลอลงอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับช่วงกลางปี 2025
Strategy เพิ่มยอดถือครองกลับสู่ 846,000 บิตคอยน์
Strategy ซื้อบิตคอยน์ 950 เหรียญระหว่างวันที่ 14-20 กันยายน ใช้เงินประมาณ 75.7 ล้านดอลลาร์ หรือมีต้นทุนเฉลี่ย 79,670 ดอลลาร์ต่อเหรียญ เอกสารที่บริษัทยื่นเมื่อวันที่ 21 กันยายนระบุว่า หลังการทำธุรกรรมครั้งนี้ Strategy ถือบิตคอยน์รวม 846,000 เหรียญ ต้นทุนสะสมอยู่ที่ประมาณ 6.38 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือเฉลี่ย 75,416 ดอลลาร์ต่อเหรียญ
Strategy เป็นบริษัทจดทะเบียนที่ถือบิตคอยน์มากที่สุดในปัจจุบัน ก่อนหน้านี้บริษัทไม่ได้รายงานการซื้อเพิ่มในการอัปเดตรายสัปดาห์ติดต่อกันสองครั้ง โดย ณ วันที่ 13 กันยายน บริษัทถือบิตคอยน์ 845,050 เหรียญ การซื้อครั้งล่าสุดจึงถือเป็นการกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง หลังหยุดเพิ่มสถานะไปช่วงหนึ่ง
ในช่วงเวลาเดียวกัน Strive ซื้อบิตคอยน์มากกว่า โดยเข้าซื้อ 1,355 เหรียญระหว่างวันที่ 14-18 กันยายน ใช้เงินประมาณ 107.7 ล้านดอลลาร์ หรือมีราคาเฉลี่ย 79,475 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ส่งผลให้ยอดถือครองเพิ่มเป็น 26,355 เหรียญ ขณะที่เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดของ Strive เพิ่มขึ้นเป็น 229.6 ล้านดอลลาร์
ต้นทุนเฉลี่ยของการซื้อทั้งสองรายการต่ำกว่าราคาตลาดล่าสุดของบิตคอยน์ เมื่อวันที่ 21 กันยายน ราคาบิตคอยน์ทะลุ 85,000 ดอลลาร์ในช่วงหนึ่ง ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม และฟื้นตัวเกือบ 30% จากจุดต่ำสุดในเดือนสิงหาคม
อัตราการเพิ่มบิตคอยน์ของบริษัทชะลอลงจากปี 2025
การกลับเข้าซื้อของ Strategy และ Strive เกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดการถือบิตคอยน์ของภาคธุรกิจยังไม่กลับไปมีขนาดเท่ากับช่วงฤดูร้อนของปีที่แล้ว ข้อมูลของ Glassnode ที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ก่อนประเมินว่า บริษัทจดทะเบียนทั่วโลกเพิ่มการถือครองรวมกันประมาณ 5,900 บิตคอยน์ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ขณะที่ในเดือนกรกฎาคม 2025 เพียงเดือนเดียว บริษัทต่าง ๆ เคยซื้อรวมกันราว 89,000 เหรียญ
Glassnode ประเมินต้นทุนเฉลี่ยของกลุ่มบริษัทที่ถือบิตคอยน์ไว้ที่ประมาณ 80,500 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ในช่วงที่มีการเผยแพร่ข้อมูล ราคาบิตคอยน์ยังต่ำกว่าระดับดังกล่าว ทำให้บริษัทผู้ถือครองโดยรวมมีต้นทุนตามบัญชีสูงกว่าราคาตลาด อย่างไรก็ตาม หลังราคาทะลุ 85,000 ดอลลาร์ในวันจันทร์ ราคาตลาดก็กลับมาอยู่เหนือเส้นต้นทุนโดยประมาณ และช่วยให้สถานะกำไรขาดทุนตามบัญชีของกลุ่มบริษัทดีขึ้น
ต้นทุนเฉลี่ยของบริษัททั้งหมดไม่ได้สะท้อนต้นทุนจริงของแต่ละบริษัทโดยตรง เนื่องจาก Strategy และ Strive มีขนาดการถือครอง วิธีระดมทุน และช่วงเวลาที่เข้าซื้อแตกต่างกัน ผลของการฟื้นตัวของราคาต่อรายงานทางการเงินและความสามารถในการระดมทุนของแต่ละบริษัทจึงไม่เหมือนกัน
Strategy ซื้อหุ้นบุริมสิทธิคืนพร้อมบริหารต้นทุนเงินทุน
การปรับตัวขึ้นของบิตคอยน์ส่งผลต่อมูลค่าตามบัญชีของ Strategy อย่างเห็นได้ชัด ณ สิ้นไตรมาส 2 ราคาบิตคอยน์ปิดที่ 58,714 ดอลลาร์ ขณะที่ Strategy ถือบิตคอยน์จำนวน 846,000 เหรียญเท่ากัน การปรับตัวลงของราคาทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัท ณ สิ้นเดือนมิถุนายนมีผลขาดทุนประมาณ 8.32 พันล้านดอลลาร์ ในนั้นเป็นผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงราว 8.31 พันล้านดอลลาร์
หากคำนวณที่ราคาบิตคอยน์ 85,000 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดของบิตคอยน์ที่ Strategy ถืออยู่จะอยู่ที่ประมาณ 71.9 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าต้นทุนสะสมราว 8.1 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มขึ้นมากกว่า 22 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับมูลค่าการถือครองที่ระดับราคาปิดวันที่ 30 มิถุนายน
อย่างไรก็ตาม การคำนวณดังกล่าวไม่สามารถนำไปเทียบโดยตรงกับกำไรทางบัญชีสุดท้ายที่ Strategy จะรับรู้ในไตรมาส 3 ได้ เนื่องจากบริษัทยังอาจซื้อหรือขายบิตคอยน์เพิ่มเติมระหว่างไตรมาส และการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมจะถูกบันทึกตามช่วงเวลาที่เกิดธุรกรรมและการรับรู้ทางบัญชี แต่ตัวเลขนี้สะท้อนว่า การฟื้นตัวของบิตคอยน์สามารถเปลี่ยนขนาดงบดุลของบริษัทได้อย่างมากในระยะสั้น
ในเวลาเดียวกัน Strategy ไม่ได้นำเงินทั้งหมดไปซื้อบิตคอยน์ บริษัทใช้เงินประมาณ 174 ล้านดอลลาร์ซื้อหุ้นบุริมสิทธิ STRC อัตราดอกเบี้ยลอยตัวคืนจำนวน 1.77 ล้านหุ้น และกันเงินสำรองดอลลาร์อีก 57.4 ล้านดอลลาร์ไว้สำหรับจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและดอกเบี้ยหนี้ ณ วันที่ 20 กันยายน บริษัทมีเงินสำรองดอลลาร์ 5.04 พันล้านดอลลาร์ และมีเงินสดที่กันไว้โดยเฉพาะอีก 1.05 พันล้านดอลลาร์
ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา Strategy ซื้อหุ้นคืนและปรับโครงสร้างเงินทุนอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้ราคาหุ้น STRC เคลื่อนไหวใกล้เคียงมูลค่าที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์มากที่สุด Phong Le ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทกล่าวในเดือนกรกฎาคมว่า การซื้อหลักทรัพย์ที่ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้อาจช่วยลดภาระเงินปันผลในอนาคต และช่วยรักษาตลาดหุ้นบุริมสิทธิที่บริษัทมองว่าสามารถดำเนินต่อไปได้ ปัจจุบัน Strategy ใช้เงินซื้อ STRC คืนสะสมประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์
ดังนั้น การซื้อบิตคอยน์ครั้งล่าสุดจึงไม่ได้เข้ามาแทนที่การบริหารเงินทุนทั้งหมดของบริษัท แต่เป็นการกลับมาเพิ่มสินทรัพย์ดิจิทัลอีกครั้ง ขณะที่บริษัทยังคงจัดการเงินทุนหุ้นบุริมสิทธิและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยไปพร้อมกัน
Strive ใช้หุ้นบุริมสิทธิ SATA ระดมทุนต่อเนื่อง
การเพิ่มการถือครองของ Strive มีความต่อเนื่องมากกว่า โดยบริษัทซื้อบิตคอยน์ 469 เหรียญในสัปดาห์ก่อนหน้า และซื้ออีก 1,375 เหรียญในช่วงต้นเดือนกันยายน นอกจากนี้ Strive ยังระดมทุนผ่านการออกหุ้นบุริมสิทธิ SATA อย่างต่อเนื่อง เพื่อนำเงินไปขยายเงินสำรองบิตคอยน์
Strive ระบุว่า การใช้สิทธิซื้อหุ้นตามใบสำคัญแสดงสิทธิเริ่มสร้างเงินทุนใหม่ในสัปดาห์ที่แล้ว โดยบริษัทมีรายได้รวมประมาณ 21.2 ล้านดอลลาร์ บริษัทกล่าวว่า หากรวมเงินจำนวนนี้เข้าไปด้วย SATA จะคิดเป็นประมาณ 57.7% ของเงินทุนที่บริษัทระดมได้สะสมทั้งหมด สะท้อนว่าสัดส่วนของการระดมทุนผ่านหุ้นบุริมสิทธิเพิ่มขึ้นในแผนการจัดสรรเงินไปยังบิตคอยน์
เอกสารล่าสุดระบุว่า จำนวนหุ้น SATA ที่อยู่ในมือผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 786,194 หุ้นในสัปดาห์ที่แล้ว มาอยู่ที่ 11.18 ล้านหุ้น ขณะที่จำนวนหุ้นสามัญประเภท A ของบริษัทเพิ่มขึ้นประมาณ 2.07 ล้านหุ้น สำหรับ Strive รูปแบบการระดมทุนนี้จะบริหารจัดการได้ง่ายขึ้นเมื่อราคาบิตคอยน์ปรับตัวขึ้นเร็วกว่าต้นทุนการระดมทุนของหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ตาม ราคาซื้อบิตคอยน์ล่าสุดของบริษัทต่ำกว่าราคาตลาดราว 85,000 ดอลลาร์ในวันจันทร์เกือบ 5,500 ดอลลาร์ และต้นทุนเฉลี่ยของพอร์ตยังอยู่ใกล้ราคาปัจจุบันมากกว่า Strategy
ตลาดจับตาบริษัทอื่นว่าจะกลับมาเข้าซื้อหรือไม่
หลังราคาบิตคอยน์กลับขึ้นเหนือเส้นต้นทุนโดยประมาณของกลุ่มบริษัทผู้ถือครอง ความสนใจของตลาดจึงเปลี่ยนไปอยู่ที่บริษัทจดทะเบียนรายอื่นว่าจะกลับมาเพิ่มสัดส่วนการถือครองหรือไม่ ข้อมูลของ Glassnode ชี้ว่า การซื้อของภาคธุรกิจซึ่งเคยดูดซับบิตคอยน์หลายหมื่นเหรียญต่อเดือนในปี 2025 ระยะหลังได้กระจุกตัวอยู่ในบริษัทจำนวนน้อยลง แต่บริษัทเหล่านั้นเพิ่มการถือครองในอัตราที่มากกว่า
ขณะนี้ Strategy และ Strive กลับมาเข้าซื้ออีกครั้งในช่วงที่ราคาฟื้นตัวแล้ว แต่การซื้อของภาคธุรกิจจะกลับไปอยู่ในระดับเดียวกับปีที่แล้วได้หรือไม่ ยังขึ้นอยู่กับการกลับเข้ามาของบริษัทที่อยู่ระหว่างรอดูสถานการณ์ สำหรับตลาด ประเด็นที่ต้องติดตามจึงไม่ได้มีเพียงราคาบิตคอยน์ แต่รวมถึงความสามารถของบริษัทต่าง ๆ ในการใช้หุ้นสามัญ หุ้นบุริมสิทธิ ใบสำคัญแสดงสิทธิ หรือเงินสดสำรอง เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับการเพิ่มการถือครองในระยะต่อไป