โกลด์แมนแซคส์กล่าวว่าราคาทองแดงที่สูงไม่น่าจะยืนยาว

ราคาโลหะทองแดงที่พุ่งเกิน 11,000 ดอลลาร์ล่าสุด ได้รับแรงกระตุ้นจากความรู้สึก แต่โกลด์แมนแซคส์มองว่ามีแรงสนับสนุนจำกัด

ราคาทองแดงระหว่างประเทศที่พุ่งทะลุ 11,000 ดอลลาร์ต่อเมตริกตันเมื่อไม่นานนี้ ทำให้ตลาดพูดถึงกันอย่างกว้างขวาง แต่โกลด์แมนแซคส์ได้ระบุในรายงานล่าสุดว่า ระดับนี้อาจจะไม่สามารถรักษาได้ในระยะยาว
นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มขึ้นรอบนี้ได้รับแรงกระตุ้นจากความรู้สึกของตลาดที่มองไปยังการจำกัดของเสบียงในอนาคต มากกว่าการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างอุปสงค์และอุปทานในปัจจุบัน จากมุมมองระยะสั้น ราคาทองแดงแสดงถึงความแข็งแกร่ง แต่พื้นฐานสำหรับการรักษาระดับสูงนั้นไม่มั่นคง

โกลด์แมนแซคส์ระบุว่า แม้ว่าอุปสงค์ทองแดงในช่วงการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงาน อุปกรณ์พลังงานหมุนเวียน และอุตสาหกรรมการผลิตขั้นสูงจะมีความคึกคัก แต่อุปทานที่กว้างขวางยังคงเห็นได้ชัด สต็อกที่สูงและกำลังการผลิตใหม่มีผลต่อการควบคุมราคา

ความต้องการนำเข้าของอเมริกาในอนาคตอาจช่วยหนุนระยะสั้น แต่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาวได้ยาก

พฤติกรรมเร่งนำเข้าก่อนมาตรการภาษีช่วยสนับสนุนตลาด LME

รายงานระบุว่า เมื่อมาตรการปรับเปลี่ยนนโยบายบางส่วนของสหรัฐเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์โลหะจะมาถึง การนำเข้าล่วงหน้าจะมีแรงจูงใจ ซึ่งในอีกสามถึงหกเดือนข้างหน้าจะช่วยสนับสนุนราคาทองแดงในตลาดโลหะลอนดอน (LME)
แต่การสนับสนุนนี้เป็นปัจจัยชั่วคราวและไม่สามารถเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอุปทานสมบูรณ์และการฟื้นตัวของอุปสงค์ที่จำกัดทั่วทั้งตลาด

นักวิเคราะห์เสริมว่า เมื่อผลกระทบจากนโยบายเริ่มลดลง ราคาทองแดงมักจะกลับเข้าสู่ช่วงการดำเนินการที่ถูกนำโดยพื้นฐาน

โกลด์แมนแซคส์ปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาทองแดงในปี 2026 แต่ยังไม่เห็นด้วยกับการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในระยะสั้น

ในระยะยาวได้แรงขับจากความต้องการด้านการเปลี่ยนแปลงพลังงาน ราคาปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

แม้ว่าจะมีทัศนคติต่อราคาทองแดงระยะสั้นที่ไม่แน่นอน โกลด์แมนแซคส์ยังคงปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาทองแดงในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 จาก 10,415 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน สู่ 10,710 ดอลลาร์ โดยการคาดการณ์ราคาตลอดทั้งปีอยู่ที่ประมาณ 10,650 ดอลลาร์
การปรับนี้สะท้อนถึงความเหนียวแน่นในความต้องการในระยะยาว รวมถึงการลงทุนในเครือข่ายไฟฟ้าทั่วโลก การขยายเครือข่ายอุตสาหกรรมรถยนต์ไฟฟ้า และการพัฒนาสิ่งก่อสร้างพลังงานหมุนเวียน

อย่างไรก็ตาม โกลด์แมนแซคส์ได้ชี้ชัดว่า เมื่อตระหนักถึงการเจริญเติบโตของอุปทานในระดับสูง ราคาทองแดง อาจจะไม่ได้รับแรงขับจากความต้องการเชิงโครงสร้างในระยะกลางถึงยาว จะมีลักษณะ "ขยับขึ้นช้ากว่าการขึ้นสูงอย่างรวดเร็ว"

ความกดดันจากการขยายตัวของอุปทานปรากฏชัด สินแร่หลายชนิดอาจเผชิญปรับตัวในปีหน้า

ราคาของอลูมิเนียม แร่เหล็ก และลิเทียมอาจเผชิญความกดดันร่วมกัน

โกลด์แมนแซคส์ในรายงานยังระบุต่อว่า นอกจากทองแดง สินแร่อื่น ๆ หลายชนิดจะได้รับผลกระทบจากการเติบโตของอุปทาน
ที่สำคัญ:

• ราคาอลูมิเนียมอาจอ่อนค่าเนื่องจากการปลดปล่อยกำลังการผลิตและการฟื้นฟูสต็อก;
  
• แร่เหล็กเผชิญความเสี่ยงต่อการลดลงเนื่องจากการเจริญเติบโตของความต้องการเหล็กในตลาดโลกอ่อนแอ;
  
• ราคาลิเทียมได้รับผลกระทบจากการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่และการขยายอุปทานอย่างรวดเร็ว มีแนวโน้มยังคงกดดันราคาต่อไป;
  

นักวิเคราะห์มองว่าการตัดสินใจนี้สะท้อนถึงแนวโน้มเข้าสู่ขั้นตอนของ "การลบฟูมฟาย" ทั่วตลาดสินแร่ทั่วโลก ซึ่งภายใต้การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกที่ไปอย่างช้า ๆ และการเคลื่อนที่ที่จำกัดของอุตสาหกรรม วัตถุดิบหลายตัวจะไม่สามารถรักษาระดับความเจริญสูงไว้ได้เท่าที่เคยเป็น

ความรู้สึกกับความเป็นจริงแยกขาดชัด ราคาทองแดงในอนาคตมองที่พื้นฐานอุปสงค์และอุปทานเป็นหลัก

ในการมองภาพรวม จุดยืนของโกลด์แมนแซคส์ย้ำถึงความเปรียบต่างระหว่างการขึ้นของราคาทองแดงกับความขัดแย้งในการปัจจุบันของอุปสงค์และอุปทาน แม้ว่าตลาดยังคงมีความคาดหวังเชิงบวกต่อความต้องการในโครงสร้างในอนาคต แต่ความจริงที่ว่าอุปทานในระยะสั้นยังคงจำกัด ทำให้ราคาทองแดงยากที่จะรักษาระดับสูงไว้ได้
สัญญาณว่าเข้าสู่รอบการปรับตัวที่ระดับปานกลางทั่วทั้งตลาดสินแร่โลหะเริ่มชัดเจนขึ้น การเคลื่อนไหวของราคาทองแดงและโลหะอื่น ๆ ในอนาคตจะยังคงพึ่งพาถึงสิ่งแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาค การเปลี่ยนแปลงในวัฏจักรอุตสาหกรรม และผลกระทบจากนโยบาย อย่างต่อเนื่อง