- ตลาดการเงินได้ปรับลดความคาดหวังที่จะเห็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ในวันอังคารนี้อย่างมีนัยสำคัญ ตลาดอนุพันธ์แสดงให้เห็นว่ามีโอกาสเก้าสิบเปอร์เซ็นต์ที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยในระดับปัจจุบัน และนักค้าได้ย้ายการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ยี่สิบห้าจุดไปยังช่วงเดือนมิถุนายนเป็นหลัก.
- ดัชนีราคาบริการขององค์กรในเดือนมีนาคม (CSPI) เพิ่มขึ้นสามจุดหนึ่งเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการเร่งตัวขึ้นจากสองจุดเจ็ดเปอร์เซ็นต์ก่อนหน้านี้ แต่พรีเมียมทางการเมืองในตะวันออกกลางยังไม่ได้ส่งผลเต็มที่ต่อดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (CPI) ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคแสดงการแยกแยะโครงสร้างที่ชัดเจน.
- ดอลลาร์สหรัฐต่อเยนญี่ปุ่น (USD/JPY) ยังคงอยู่ในกรอบสูง รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น คาตายามะ ซัทซึกิ ได้ปล่อยสัญญาณแทรกแซงปากเปล่าต่อเนื่อง แต่เนื่องจากขาดการสนับสนุนที่เป็นรูปธรรมจากนโยบายการเงินที่เข้มงวด มีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับการกำหนดราคาของการแทรกแซงค่าเงินในระยะยาว.
การต่อรองเส้นทางนโยบาย
ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) อูเอดะ คาซึโอะ และคณะกรรมการนโยบายกำลังเผชิญกับการพิจารณาความเสี่ยงแบบสองทางที่ซับซ้อน แรงกดดันห่วงโซ่อุปทานจากความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์ในตะวันออกกลางกำลังเพิ่มต้นทุนการนำเข้าพลังงานและวัตถุดิบของญี่ปุ่น ส่งผลให้กรอบการขับเคลื่อนเงินเฟ้อจากการเพิ่มค่าจ้างภายในที่ธนาคารหวังเห็นต้องถูกแทรกแซงจากตัวแปรภายนอก ความแตกต่างในการคาดการณ์ในปัจจุบันคือ บางคนอาจเสนอให้ลดการผ่อนคลายเงินล่วงหน้าเพื่อรับมือกับความเสี่ยงของราคาที่อาจเพิ่มขึ้น แต่ความคิดเห็นส่วนใหญ่ยังคงรอข้อมูลเศรษฐกิจไตรมาสแรกเพิ่มเติมและผลหลังจากการเจรจาระหว่างแรงงานและนายจ้างในฤดูใบไม้ผลิ.
การทดสอบระดับการแทรกแซงในตลาดเงินตรา
การอ่อนค่าของเยนอย่างต่อเนื่องกำลังทดสอบขีดความสามารถของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MOF) ในการอดทนต่อสถานการณ์นี้ แม้ว่าระดับการเตือนทางปากได้เพิ่มขึ้น ตลาดยังคงใช้เครื่องมืออนุพันธ์ป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนที่เป็นไปได้ เนื่องจากความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของเฟด (Fed) ถูกเลื่อนออกไป ทำให้ส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นอยู่ในระดับสูง การใช้การขายสำรองเงินตราเพียงอย่างเดียวโดยไม่มีเครื่องมือนโยบายดอกเบี้ยร่วมด้วย การกลับมาของอัตราแลกเปลี่ยนอาจเกิดขึ้นเพียงช่วงสั้น และไม่สามารถเปลี่ยนแปลงแนวโน้มการไหลออกของเงินทุนได้อย่างแท้จริง.
การกำหนดราคาอนาคตและรูปแบบเส้นโค้ง
เส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยในอนาคตที่แฝงอยู่ในการแลกเปลี่ยนดัชนีคืนนึง (OIS) แสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมตลาดกำลังประเมินรูปร่างของเส้นโค้งผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อีกครั้ง หากคำแถลงหรือการแถลงข่าวหลังการประชุมสัปดาห์นี้ปล่อยคำชี้นำที่เกินคาดการณ์เชิงเหยี่ยว ผลตอบแทนพันธบัตรอายุสิบปีอาจทดสอบระดับความต้านทานสำคัญที่หนึ่งเปอร์เซ็นต์อย่างสูง คำชี้นำใด ๆ ที่เกินกว่าคาดการณ์ของตลาดอาจกระตุ้นให้เกิดการประเมินมูลค่าทุนข้ามตลาดในระดับโลกได้อย่างทันที.
