- โกลด์แมนแซคส์ (GS:US) ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองแดงในปลายปี 2026 ขึ้นอย่างมากเป็น 13,735 ดอลลาร์ต่อตัน ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 10.2% จากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 12,465 ดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของอุปทานทั่วโลกที่ไม่เป็นไปตามคาดและการนำเข้าของสหรัฐที่เพิ่มขึ้นเกินคาด
- ธนาคารยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองแดงเฉลี่ยในปี 2027 จาก 12,150 ดอลลาร์ต่อตันเป็น 13,800 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงท่าทีเชิงบวกในระยะยาวของธนาคารการลงทุนขนาดใหญ่ในวอลล์สตรีทต่อความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานของโลหะพื้นฐาน
- ความตึงเครียดของอุปสงค์และอุปทานในตลาดนอกสหรัฐเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ ความต้องการนำเข้าที่แข็งแกร่งในสหรัฐกำลังเร่งการไหลเข้าสู่คลังโลหะทั่วโลกที่มีอยู่ ทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของราคาพรีเมียมในตลาดสปอต
การเติบโตของอุปทานที่หยุดชะงักทำให้ช่องว่างในตลาดลึกขึ้น
การผลิตแร่ทองแดงทั่วโลกในครึ่งแรกของปี 2026 เผชิญกับอุปสรรคหลายประการ โกลด์แมนแซคส์ระบุในรายงานการวิจัยล่าสุดว่า โครงการในพื้นที่ผลิตหลักและอัตราการใช้กำลังการผลิตไม่สามารถบรรลุเป้าหมายที่คาดไว้ การเติบโตของกำลังการผลิตที่ชะลอตัวและคุณภาพของแร่ในเหมืองบางแห่งที่ลดลง ทำให้อัตราการเติบโตของอุปทานทองแดงที่ผ่านการกลั่นทั่วโลกอ่อนแอกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต การรัดเข็มขัดในด้านอุปทานนี้กลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ธนาคารการลงทุนประเมินโมเดลการกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์ใหม่ หากเกิดการรบกวนทางภูมิศาสตร์หรือการตรวจสอบด้านสิ่งแวดล้อมที่เข้มงวดขึ้น ช่องว่างของอุปทานทั่วโลกอาจขยายตัวต่อไปในครึ่งหลังของปี
ความต้องการนำเข้าของสหรัฐที่เพิ่มขึ้นดูดซับคลังทั่วโลก
ในด้านการบริโภค ตลาดสหรัฐแสดงผลลัพธ์ที่เกินความคาดหมายของผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วไป เนื่องจากการฟื้นตัวของภาคการผลิตในประเทศและการปรับปรุงโครงข่ายไฟฟ้าที่ต้องการโลหะที่มีการนำไฟฟ้าสูง ความต้องการนำเข้าทองแดงของสหรัฐในตลาดระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก แนวโน้มนี้ไม่เพียงแต่ใช้คลังสินค้าจริงของตลาดหลักในอเมริกาเหนือเท่านั้น แต่ยังดึงดูดการไหลของสปอตจากยุโรปและเอเชียผ่านหน้าต่างอาร์บิทราจ การวิเคราะห์ของโกลด์แมนแสดงให้เห็นว่าการนำเข้าของสหรัฐที่ยังคงอยู่ในระดับสูงมีผลในการดูดซับคลังที่มีอยู่ทั่วโลก ทำให้ราคาทองแดงระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นสู่ระดับสมดุลที่สูงขึ้น
ตลาดต่างประเทศมีความตึงเครียดของอุปสงค์และอุปทานเกินคาด
นอกเหนือจากสหรัฐแล้ว ตลาดหลักในยุโรปและเอเชียบางส่วนยังแสดงให้เห็นถึงความสมดุลที่ตึงเครียดในตารางอุปสงค์และอุปทาน ก่อนหน้านี้ตลาดคาดการณ์ว่าตลาดนอกสหรัฐและยุโรปอาจมีอุปทานเกินเนื่องจากความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาค แต่ข้อมูลจริงแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงพลังงานสีเขียวและการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้ายังคงมีความต้องการทองแดงที่แข็งแกร่ง ราคาสปอตยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง คลังสินค้าที่สามารถส่งมอบได้ในตลาดหลักเช่นตลาดโลหะลอนดอนและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโกอยู่ในระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ ยืนยันถึงความตึงเครียดของอุปสงค์และอุปทานที่แพร่หลาย
การปรับโครงสร้างเส้นโค้งราคาล่วงหน้าและตรรกะการกำหนดราคา
ด้วยการปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองแดงเฉลี่ยในปลายปี 2026 และตลอดปี 2027 เส้นโค้งล่วงหน้าของตลาดฟิวเจอร์สทองแดงกำลังประสบกับการปรับโครงสร้าง โกลด์แมนได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองแดงเฉลี่ยในปี 2027 เป็น 13,800 ดอลลาร์ต่อตัน แสดงให้เห็นว่าความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานในปัจจุบันไม่ใช่ปรากฏการณ์ระยะสั้น แต่เป็นปรากฏการณ์เชิงระบบที่มีความต่อเนื่องในระยะกลางถึงยาว นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า หากธนาคารกลางหลักปล่อยสภาพคล่องในรอบนโยบายการเงินในอนาคต หรือดัชนี PMI ของภาคการผลิตทั่วโลกกลับเข้าสู่ช่วงขยายตัว คุณสมบัติทางการเงินและสินค้าโภคภัณฑ์ของตลาดอาจเกิดการสั่นสะเทือนร่วมกัน ซึ่งอาจเร่งกระบวนการปรับโครงสร้างสินทรัพย์ของราคาทองแดงต่อไป
