อัตราดอกเบี้ยสูงของบราซิลจะยังคงต่อเนื่องไปจนถึงปีหน้า

ธนาคารกลางบราซิลคงอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางบราซิล (Copom) ได้ประกาศในการประชุมปกติเมื่อวันที่ 17 กันยายน ว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ระดับสูง 15% นี่เป็นครั้งที่สองติดต่อกันที่ธนาคารกลางตัดสินใจคงไว้นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมหลังจากสิ้นสุดวงจรการขึ้นดอกเบี้ยที่ยาวนานหลายปี ธนาคารกลางระบุในแถลงการณ์ว่า ความไม่แน่นอนยังคงเด่นชัดทั้งในระดับโลกและในประเทศ โดยเฉพาะแรงกดดันจากเงินเฟ้อยังไม่สิ้นสุดอย่างสมบูรณ์ จำเป็นต้องคงนโยบายการเงินอย่างระมัดระวัง นอกจากนี้ ยังระบุว่าหากมีความเสี่ยงใหม่ๆ เกิดขึ้นในอนาคต อาจต้องกลับมามาตรการเข้มงวดอีกครั้ง

คาดการณ์เงินเฟ้อปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย

คาดการณ์ล่าสุดจากธนาคารกลางบราซิลแสดงให้เห็นว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (IPCA) ของประเทศในปี 2025 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 4.8% ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์เดิมเล็กน้อย แม้จะเป็นเช่นนั้น แต่ระดับนี้ยังคงสูงกว่าขอบเขตเป้าหมายทางการของธนาคารกลาง นักวิเคราะห์ระบุถึงความผันผวนของราคาอาหาร ความไม่แน่นอนในตลาดพลังงาน และราคาสินค้าดิบทั่วโลกเป็นเหตุผลสำคัญที่ธนาคารคงอัตราดอกเบี้ยสูง

อัตราดอกเบี้ยสูงอาจยืดเยื้อถึงปี 2026

ตลาดการเงินคาดการณ์ว่าภายใต้พื้นหลังของการเปลี่ยนนโยบายการเงินของสหรัฐอเมริกาให้ผ่อนคลาย ธนาคารกลางบราซิลจะไม่ลดดอกเบี้ยในระยะเวลาอันใกล้นี้ การสำรวจแสดงว่าหลายสถาบันคาดการณ์ว่าหน้าต่างของการลดดอกเบี้ยน่าจะเกิดขึ้นได้เร็วที่สุดในเดือนมกราคม 2026 ซึ่งอาจลดลงเล็กน้อย 25 จุดพื้นฐาน หากคาดการณ์นี้เป็นจริง อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานจะลดเหลือ 14.75% แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2006 ผู้เชี่ยวชาญในตลาดมองว่าการคุมอัตราดอกเบี้ยสูงสะท้อนถึงความระแวดระวังของธนาคารเกี่ยวกับเงินเฟ้อ และยังแสดงถึงการพิจารณาการเคลื่อนไหวของเงินทุนและความมั่นคงของอัตราแลกเปลี่ยน

ความท้าทายทางเศรษฐกิจและนโยบายภายในประเทศ

นักวิเคราะห์ทั่วไปเชื่อว่า แม้แนวโน้มเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลง แต่ความขัดแย้งเชิงโครงสร้างในเศรษฐกิจภายในของบราซิลยังคงมีอยู่ อาทิ ต้นทุนตลาดแรงงานที่เพิ่มขึ้น แรงกดดันจากการคลังสาธารณะ และความเสี่ยงจากการค้าระหว่างประเทศล้วนมีศักยภาพที่จะจำกัดผลการดำเนินของเศรษฐกิจในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยสูงยังสร้างแรงกดดันที่ชัดเจนต่อการลงทุนและความต้องการบริโภคในธุรกิจ แต่ธนาคารกลางยังคงเลือกรักษาเสถียรภาพทางราคาเป็นอันดับแรก

เรอัลบราซิลสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ในรอบ 15 เดือน

ในขณะที่ยังคงรักษานโยบายทางการเงินที่เข้มงวด เรอัลบราซิลเพิ่งขยับแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง ค่าเงินดอลลาร์ต่อเรอัลถึงขนาดลดลงถึง 5.29 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 15 เดือน ปีนี้เพียงปีเดียว ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเรอัลได้ปรับลดลงกว่า 14% นักวิเคราะห์แลกเปลี่ยนเงินตราระบุว่า ระดับอัตราดอกเบี้ยที่แข็งแกร่งดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ และสนับสนุนให้ค่าเงินแข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ตาม หากสหรัฐฯ ผ่อนปรนนโยบายมากขึ้นในอนาคต ในขณะที่บราซิลยังคงอัตราดอกเบี้ยสูง อาจทำให้ตลาดทุนเกิดความผันผวน

แนวโน้มในอนาคต

นักเศรษฐศาสตร์ระบุว่าธนาคารกลางบราซิลกำลังอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก: ในขณะที่จำเป็นต้องรักษาเสถียรภาพทางเงินและควบคุมเงินเฟ้อ อีกด้านหนึ่งต้องปรับตัวให้กับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและความไม่แน่นอนของสภาพแวดล้อมภายนอก ก่อนที่การบรรเทาเงินเฟ้อจะมีความชัดเจนมากขึ้น ธนาคารกลางอาจยังคงเลือกที่จะดูเชิงอย่างระมัดระวัง เมื่อเข้าสู่ช่วงครึ่งหลังของปี 2025 หากความต้องการทั่วโลกปรับตัวดีขึ้น ความเสียดสีทางการค้าระหว่างประเทศคลี่คลาย ประกอบกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจภายในประเทศมีเสถียรภาพ ธนาคารกลางบราซิลอาจเริ่มต้นการลดดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป