ราคาทองคำร่วง ผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์แข็งค่ากลบความตึงเครียดในตะวันออกกลาง

• ราคาทองคำสปอต (GOLD) ลดลง 0.7% ในวันจันทร์จนเหลือ 4,794.21 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่วันที่ 13 เมษายน โดยสัญญาทองคำสหรัฐสำหรับการส่งมอบในเดือนมิถุนายน (GOLD) ลดลง 1.3% จนเหลือ 4,813.70 ดอลลาร์ สาเหตุหลักมาจากดัชนีดอลลาร์ (DXY) ที่แข็งค่าขึ้น
• การปิดทางช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งทำให้การขนส่งเข้าออกภูมิภาคอ่าวนั้นลดลงสู่ระดับต่ำสุด ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นมากได้จุดชนวนให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอนาคต ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี (US10Y) อีก 0.6%
• ด้านการบริโภคของสปอตและกลุ่มโลหะมีค่าอุตสาหกรรมตกอยู่ในสภาวะกดดัน อินเดียที่มีเทศกาลซื้อตุ้มทองคำสำคัญมีการบริโภคเครื่องประดับที่ซบเซาเนื่องจากราคาสูง โดยราคาสปอตเงิน (XAGUSD1!) แพลตินัม (PL1!) และพัลเลเดียม (XPDUSD1!) ต่างบันทึกการลดลง 1.3%, 0.8%, และ 0.4% ตามลำดับ

การกลับตัวเชิงโครงสร้างของตรรกะการค้าสงคราม

ในวันซื้อขายนี้ตรรกะการกำหนดราคาของตลาดโลหะมีค่าได้แสดงลักษณะที่แยกย้ายไปจากเดิม โดยทั่วไปเมื่อสถานการณ์ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางเกิดขึ้น มันจะกระตุ้นให้เกิดการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม แต่ในกรอบมหภาคปัจจุบันวิถีการส่งผ่านความรู้สึกปลอดภัยนี้ได้เปลี่ยนไป การประเมินของ Tastylive ซึ่งเป็นหัวหน้าด้านมหภาคระดับโลกได้ชี้ให้เห็นว่า เมื่อสัปดาห์ที่แล้วสัญญาการพักรบระหว่างสหรัฐและอิหร่านที่ตลาดเคยคาดการณ์ล้มเหลวอีกครั้ง ตลาดได้กลับมากระตุ้นไดนามิกการค้าสงครามตั้งแต่เกิดความขัดแย้งขึ้น กระนั้นก็ตาม การที่ความขัดแย้งครั้งนี้เกิดจากการปิดกั้นทางฮอร์มุซซึ่งทำให้การส่งพลังงานหยุดชะงักและราคาน้ำมันเพิ่มสูง การกลับมาของเงินเฟ้อหลักได้กระตุ้นความคาดหวังของเงินทุนระดับมหภาค ในการส่งผ่านที่ซับซ้อนนี้คุณสมบัติปลอดภัยของทองคำแบบดั้งเดิมถูกแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยจริงที่เพิ่มขึ้นชดเชยไป เงินทุนมีแนวโน้มที่จะไหลเข้าในสินทรัพย์ที่สามารถให้ผลตอบแทนได้

อัตราดอกเบี้ยจริงที่กดดันสินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกผล

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี ที่เพิ่มสูงอย่างโดดเด่นนั้นเป็นตัวแปรมหภาคหลักที่กดดันทองคำ เมื่อผลตอบแทนไร้ความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ต้นทุนการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกผลเช่นทองคำก็เพิ่มขึ้นตามอย่างมาก นอกจากนี้ดัชนีดอลลาร์ที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องทำให้ราคาทองคำที่คำนวณในดอลลาร์มีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ถือครองสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์ ซึ่งตรงขอบของตลาดนั้นลดการสนับสนุนการซื้อในตลาดสมบัติ นับตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ที่สหรัฐและอิสราเอลโจมตีอิหร่านค่าทองคำปรับลดลงประมาณ 8% ซึ่งสะท้อนถึงการปรับพิจารณาใหม่เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกที่อาจอยู่ในระดับสูงนาน หากการตรวจสอบอัตราเงินเฟ้อที่ได้รับแรงขับเคลื่อนจากน้ำมันยืนยันด้วยข้อมูลเศรษฐกิจแล้ว ระดับราคาทองก็อาจหลบเลี่ยงรอบการปรับประเมินค่าที่นำโดยอัตราดอกเบี้ยจริงค่อนข้างยากในระยะสั้น

การลดลงของพรีเมียมความไม่แน่นอนภายใต้การแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์

เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นสุดสัปดาห์ที่สหรัฐยึดเรือบรรทุกสินค้าของอิหร่านที่พยายามฝ่าเท้าออกจากการปิดกั้น และตามมาด้วยคำแถลงตอบโต้ของอิหร่าน ทำให้สัญญาการพักรบระหว่างสองประเทศอาจแม้ไม่สามารถคงตัวได้จนกว่าจะถึงกำหนดเวลาที่กำหนด อิหร่านระบุชัดเจนว่าจะไม่เข้าร่วมเจรจารอบที่สองซึ่งหสหรัฐหวังว่าจะเริ่มก่อนสิ้นสุดช่วงพักรบในวันอังคาร ความขัดแย้งด้านการทูตนี้ในทางทฤษฎีควรมอบค่าพรีเมียมความไม่แน่นอนให้กับทองคำ แต่นักลงทุนทองคำส่วนใหญ่เลือกที่จะรอดูจากสถานการณ์คอมโบของดอลลาร์ที่แข็งแรงและดอกเบี้ยที่สูง ในตอนนี้ความขัดแย้งหลักของตลาดได้ขยายตัวจากการกระทบเพียงการขัดแย้งด้านภูมิรัฐศาสตร์ เปลี่ยนไปเน้นที่ความเสี่ยงของเศรษฐกิจชะงักงันที่อาจเกิดจากความขัดแย้งนี้ ในกรอบขั้วมหภาคที่สุดโต่งนี้ การเปลี่ยนความชอบในด้านสภาพคล่องทำให้คุณสมบัติทางการเงินของทองคำถูกแทนที่ด้วยคุณสมบัติของดอลลาร์ในการชำระเงินและหลบภัย

การตรวจสอบข้อมูลตลาดการบริโภคจริง

ในขณะที่ด้านทุนมหภาคกำลังถูกกดดัน พื้นฐานการบริโภคของทองคำสปอตระดับจุลภาคก็แสดงความเมื่อยล้าในทางชัดเจน ในช่วงเทศกาลซื้อทองคำสำคัญของอินเดีย ความต้องการบริโภคเครื่องประดับปลายทางถูกระงับอย่างรุนแรงจากราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นสะสมเกินอย่างมากจนอยู่ในพื้นที่ประวัติสูง ฟีดแบ็คของตลาดในวันอาทิตย์แสดงให้เห็นว่าการบริโภคทองคำโดยรวมยังคงซบเซา แม้ว่าความต้องการสำหรับทองคำแท่งยังเพิ่มขึ้นอย่างอ่อนๆ แต่ปริมาณเพิ่มนี้ไม่สามารถชดเชยได้เพียงพอกับการบริโภคเครื่องประดับที่อ่อนแอ นอกจากนี้ โลหะมีค่าอื่นๆ ที่มีคุณสมบัติทางอุตสาหกรรมแข็งแรงก็ไม่สามารถรอดได้ ราคาสปอตเงินลดลงมาที่ 79.75 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แพลตินัมลดลงมาอยู่ที่ 2,086.90 ดอลลาร์ และพัลเลเดียมลงมาอยู่ที่ 1,553 ดอลลาร์ หากการผลิตของโลกชะลอตัวเนื่องจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น แนวโน้มความต้องการในอุตสาหกรรมสำหรับเงินและโลหะในกลุ่มแพลตินัมก็อาจเผชิญกับแรงกดดันที่จะลดลงต่อไป