จีนลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลงอีก ทำสถิติต่ำสุดในรอบใหม่

จีนยังคงลดการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคม ทำให้ยอดถือครองลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่ปี

ตามรายงานการไหลเวียนทุนระหว่างประเทศ (TIC) ล่าสุดที่กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ เผยแพร่เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม 2025 จีนได้ลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลง 9 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม ทำให้ยอดการถือครองทั้งหมดลดลงเหลือ 756.3 พันล้านดอลลาร์ ระดับนี้ไม่เพียงลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน แต่ยังคงแนวโน้มการลดการถือครองที่เริ่มต้นตั้งแต่ปี 2022 และสนับสนุนตำแหน่งของจีนในฐานะประเทศที่ถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ เป็นอันดับสามด้านนอกสหรัฐฯ

ตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 การถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ของจีนคงอยู่ต่ำกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ และในปี 2023 และ 2024 จีนลดการถือครองไป 50.8 พันล้านดอลลาร์และ 57.3 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ เข้าสู่ปี 2025 จีนเพิ่มการถือครองในช่วงต้นปี แต่ตั้งแต่เดือนมีนาคมถึงปัจจุบันได้ขายออกอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาสามเดือน ตัดการถือครองไปทั้งหมด 28 พันล้านดอลลาร์

แนวโน้มนี้สะท้อนถึงยุทธศาสตร์การปรับเปลี่ยนการจัดสรรสินทรัพย์ระหว่างประเทศของจีน ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงในสิ่งแวดล้อมทางการเงินทั่วโลก ความขัดแย้งทางเศรษฐกิจระหว่างสหรัฐฯ และจีน รวมถึงการพิจารณาความหลากหลายนโยบาย

ญี่ปุ่นและสหราชอาณาจักรเลือกเพิ่มการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ครองสองอันดับแรก

ในทางกลับกัน ญี่ปุ่นและสหราชอาณาจักรได้เลือกที่จะเพิ่มการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคม ญี่ปุ่นเป็นผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อันดับหนึ่งได้เพิ่มการถือครอง 5 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดถือครองรวมเป็น 1.135 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่สหราชอาณาจักรเพิ่มการถือครองด้วยมูลค่า 1.7 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ สูงขึ้นเป็น 809.4 พันล้านดอลลาร์ ครองอันดับที่สอง

แม้จำนวนการเพิ่มการถือครองจะไม่มาก แต่ในสถานการณ์ที่มีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้สินสหรัฐฯ ภาพรวมของญี่ปุ่นและสหราชอาณาจักรได้รับการตีความว่าเป็น "สัญญาณของการรักษาเสถียรภาพ" โดยเฉพาะในสภาพนโยบายอัตราดอกเบี้ยสูงของเฟดที่ยังคงดึงดูดใจ

นักลงทุนโดยทั่วไปยังคงเห็นว่าญี่ปุ่นและสหราชอาณาจักรมีแนวโน้มที่จะรักษาระดับการลงทุนสูงในพันธบัตรสหรัฐฯ ในระยะสั้น ด้วยเหตุผลด้านนโยบายเงินตรา การจัดการความเสี่ยงของความปลอดภัย หรือการพิจารณายุทธศาสตร์การเมืองกับสหรัฐฯ

การไหลเข้าของเงินทุนต่างประเทศฟื้นตัว ขณะที่เงินทุนเอกชนมีความเคลื่อนไหวสูง

รายงานระบุว่าในเดือนพฤษภาคม 2025 การไหลเข้าของเงินทุนต่างประเทศทั้งหมดเข้าสู่สินทรัพย์ระยะยาวและระยะสั้นของสหรัฐฯ รวมถึงเงินสดธนาคาร มีมูลค่า 311.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนจากเดือนเมษายน เงินทุนเอกชนจากต่างประเทศมีการไหลเข้าถึง 333.2 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงความนิยมของตลาดต่อสินทรัพย์สหรัฐฯ ในช่วงนี้

ในทางกลับกัน เงินทุนเชิงทางการมีการไหลออกสุทธิ มูลค่า 22.1 พันล้านดอลลาร์ ความแตกต่างนี้สะท้อนถึงทัศนะที่แตกต่างกันของสถาบันประเภทต่างๆ ต่อสถานการณ์การเงินและการคลังของสหรัฐฯ โดยที่เงินทุนเอกชนมุ่งเน้นไปที่ผลกำไรระยะสั้นและโอกาสในสภาวะผันผวน ในขณะที่สถาบันเชิงรัฐและธนาคารกลางมีการปรับพอร์ทโฟลิโออย่างระมัดระวังมากขึ้น

โครงสร้างการซื้อขายซับซ้อน การซื้อขายหลักทรัพย์ระยะยาวมีการปรับเปลี่ยนอย่างเห็นได้ชัด

ในด้านหลักทรัพย์ระยะยาว นักลงทุนจากต่างประเทศมีการซื้อสุทธิมูลค่า 318.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการฟื้นตัวจากเดือนเมษายนที่ขายสุทธิ 50.6 พันล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่เป็นการซื้อจากนักลงทุนเอกชนแต่ก็มีการซื้อตามความพอประมาณจากหน่วยงานราชการ

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาปัจจัยการแลกเปลี่ยนหุ้นและการปรับสมดุลหลักทรัพย์ ในเดือนพฤษภาคม ภาพรวมการซื้อขายหลักทรัพย์ระยะยาวของสหรัฐฯ จากต่างประเทศมีการขายสุทธิ 259.4 พันล้านดอลลาร์ แสดงถึงบางส่วนของการไหลเข้าของทุนอาจไม่ได้เป็น "การลงทุนระยะยาว" แต่เป็นการจัดการการซื้อขายแบบโครงสร้าง

ความตรงกันข้ามนี้เตือนตลาดว่า แม้ว่าตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ จะมีสภาพคล่องเพียงพอ แต่ความเชื่อมั่นยังคงถูกผลกระทบด้วยปัจจัยหลายประการ เช่น ภาวะภูมิรัฐศาสตร์, ภาวะเงินเฟ้อ และความเสี่ยงด้านการคลัง

ความแยกแยะเชิงโครงสร้างของพันธบัตรสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้น นักลงทุนเน้นการจัดพอร์ทโฟลิโอแบบมีเหตุมีผล

เมื่อพิจารณาจากข้อมูลต่างๆ ถึงแม้ในระยะสั้นจะยังคงมีสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง แต่ประเทศที่เป็นเจ้าหนี้หลักจากต่างประเทศเริ่มมีการแบ่งแยกทางกลยุทธ์ จีนยังคงลดลง ซึ่งอาจสะท้อนถึงการประเมินความเสี่ยงด้านผลตอบแทน, อัตราแลกเปลี่ยน และปัจจัยทางการเมือง ในขณะที่ญี่ปุ่นและสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับเป้าหมายระดับประเทศ หรือการจัดการทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ

ในสภาพที่เฟดยังคงนโยบายอัตราดอกเบี้ยสูง และความยากลำบากในการขยายตัวของงบประมาณขาดดุล การแยกแยะของความต้องการและการจัดหาพันธบัตรสหรัฐฯ อาจยังคงมีต่อเนื่อง ความยุติในการเปลี่ยนแปลงของทุนต่างประเทศจะเป็นเกณฑ์สำคัญในการสังเกตการณ์ สำหรับนักลงทุนทั่วโลก การจัดสรรสินทรัพย์อย่างระมัดระวังและยืดหยุ่น อาจจะเป็นเทรนด์หลักในการตอบสนองต่อความผันผวนของตลาดในระยะต่อไป