- ดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐฯ แสดงการปรับฐานหลังจากทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง โดยดัชนี S&P 500 (SPX) เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.15% ปิดที่ 7410.31 จุด ดัชนี Nasdaq (IXIC) เพิ่มขึ้น 0.04% ปิดที่ 26257.27 จุด ขณะที่ดัชนี Dow Jones (DJI) ลดลงเล็กน้อย 0.01% ปิดที่ 49605.62 จุด
- ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ความเสี่ยงด้านพลังงานเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยได้รับผลกระทบจากการที่สหรัฐฯ ปฏิเสธข้อเสนอเพื่อสันติภาพของอิหร่านและความกังวลเกี่ยวกับการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซที่อาจถูกขัดขวาง สัญญาน้ำมันดิบ Brent (BRN1!) และ WTI (CL1!) เพิ่มขึ้นเกือบ 3% ขณะที่กลุ่มพลังงานในดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.5%
- กลุ่มฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีมีผลตอบแทนที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยหุ้น Intel (INTC:US) เพิ่มขึ้น 3.5% จากข่าวลือเกี่ยวกับข้อตกลงการผลิตที่อาจเกิดขึ้น ขณะที่หุ้น Qualcomm (QCOM:US) เพิ่มขึ้น 8.6% ทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยเงินทุนกำลังมุ่งเน้นไปที่สินทรัพย์หลักที่มีศักยภาพการเติบโตในระยะยาว
การกำหนดราคาความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการเพิ่มขึ้นของพรีเมี่ยมพลังงาน
ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยาวนานถึงสิบสัปดาห์กำลังเพิ่มพรีเมี่ยมความเสี่ยงที่ยั่งยืนในโมเดลการกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์ เมื่อวอชิงตันปฏิเสธข้อเสนอเพื่อสันติภาพล่าสุดของเตหะรานอย่างรวดเร็ว ความคาดหวังของตลาดในการกลับมาของการขนส่งพลังงานที่สำคัญทั่วโลกถูกเลื่อนออกไปอย่างมาก สัญญาน้ำมันดิบ Brent และ WTI เพิ่มขึ้นเกือบ 3% ในวันเดียว สะท้อนให้เห็นว่าผู้ค้าพลังงานกำลังประเมินความยืดหยุ่นของอุปทานในตลาดสปอตใหม่ ในบริบทมหภาคนี้ กลุ่มพลังงานในดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.5% ขณะที่กลุ่มวัสดุในดัชนี S&P 500 ก็เพิ่มขึ้นตามแนวโน้มขาขึ้นของโลหะมีค่าและสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวม 1.3% การเพิ่มขึ้นของต้นทุนพลังงานที่ไม่คาดคิดกำลังกลายเป็นตัวแปรรบกวนภายนอกที่สำคัญที่สุดที่ดัชนีหุ้นสูงในปัจจุบันต้องเผชิญ
ลักษณะอัลฟาเชิงโครงสร้างของหุ้นเทคโนโลยีหลัก
แม้ว่าความขัดแย้งมหภาคภายนอกจะทวีความรุนแรงขึ้น แต่ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยียังคงรักษาความสามารถในการทำกำไรที่โดดเด่นได้ด้วยฐานการเติบโตของกำไรที่มั่นคง หลังจากทำสถิติสูงสุดใหม่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งและแนวโน้มอุตสาหกรรมที่ดี กลุ่มนี้ยังคงดึงดูดเงินทุนเพิ่มขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งตัวเร่งปฏิกิริยาขนาดเล็กในห่วงโซ่อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์มีความถี่สูง หุ้น Intel (INTC:US) เพิ่มขึ้นอีก 3.5% หลังจากมีข่าวลือว่าได้บรรลุข้อตกลงการผลิตชิปเบื้องต้นกับ Apple (AAPL:US) หลังจากเพิ่มขึ้นอย่างมาก 14% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ขณะที่คู่แข่ง Qualcomm (QCOM:US) เพิ่มขึ้น 8.6% ทำสถิติสูงสุดใหม่ มุมมองของ Edward Asset Management ชี้ให้เห็นว่าผลประกอบการที่มั่นคงทำให้ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีมีตำแหน่งที่ไม่สามารถถูกแทนที่ได้ในแนวโน้มระยะยาวหลักทั้งหมด สามารถต้านทานความกังวลหลายประการในระดับมหภาคได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ความกังวลเกี่ยวกับอัตรากำไรของกลุ่มการบินและเคมีภัณฑ์
การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาพลังงานกำลังสร้างแรงกดดันด้านต้นทุนในห่วงโซ่อุปทานอย่างรวดเร็ว โดยกลุ่มการขนส่งและปัจจัยการผลิตทางการเกษตรเป็นกลุ่มแรกที่ได้รับผลกระทบ เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงการบินมีสัดส่วนสูงในค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของสายการบิน การเคลื่อนไหวของตลาดน้ำมันดิบจึงกดดันความคาดหวังผลกำไรของหุ้นการบิน ราคาหุ้นของ Southwest Airlines (LUV:US), Delta Air Lines (DAL:US), Alaska Airlines (ALK:US) และ United Airlines (UAL:US) ลดลงระหว่าง 1.8% ถึง 2% ในวันเดียว นอกจากนี้ ราคาหุ้นของ Mosaic Company (MOS:US) ของสหรัฐฯ ลดลง 2.1% หลังจากประกาศถอนการคาดการณ์การผลิตฟอสเฟตประจำปี สะท้อนให้เห็นถึงความไม่แน่นอนในห่วงโซ่อุปทานและการมองเห็นผลประกอบการในอุตสาหกรรมที่มีสินทรัพย์หนักบางประเภทในสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์และพลังงานที่ซับซ้อน
การคาดการณ์สภาพคล่องมหภาคและข้อมูลเงินเฟ้อ
เมื่อฤดูกาลรายงานผลประกอบการสิ้นสุดลง ข้อมูลพื้นฐานมหภาคกำลังกลับมามีบทบาทสำคัญในการกำหนดราคาตลาดรอง อัตราส่วนการเพิ่มขึ้นและลดลงของหุ้นใน Nasdaq และ New York Stock Exchange ยังคงอยู่ในสภาวะสมดุลที่เปราะบางที่ 1.01:1 และ 1.05:1 ตามลำดับ แสดงให้เห็นว่าความเจริญรุ่งเรืองในระดับดัชนีปกปิดการแยกตัวของหุ้นภายใน ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ที่จะประกาศในสัปดาห์นี้จะเป็นหน้าต่างสำคัญในการยืนยันการคาดการณ์สภาพคล่องมหภาค เนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ส่งผลกระทบต่อข้อมูลพลังงานในเดือนเมษายนอย่างมีนัยสำคัญ สถาบันการตลาดคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมอาจเผชิญกับแรงกดดันขาขึ้น หากข้อมูลนี้ฟื้นตัวเกินคาด โมเดลการประเมินมูลค่าหุ้นในปัจจุบันที่อิงตามความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างอ่อนโยนจะเผชิญกับการทดสอบความกดดันอย่างรุนแรง
เมื่อดัชนีหุ้นหลักของวอลล์สตรีททำสถิติสูงสุดใหม่หลายครั้งในสัปดาห์ที่แล้ว ตลาดในวันจันทร์แสดงสัญญาณของการชะลอตัว ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 7410.31 จุดและ 26257.27 จุดตามลำดับ ขณะที่กลุ่มวัฏจักรและการขนส่งบางส่วนแสดงการไหลออกของเงินทุนเนื่องจากแรงกดดันจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การปฏิเสธข้อเสนอเพื่อสันติภาพของอิหร่านอย่างรวดเร็วของประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ทำให้ความเสี่ยงในการขัดขวางการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มขึ้น ตลาดน้ำมันดิบตอบสนองด้วยการเพิ่มขึ้นเกือบ 3% ในขณะเดียวกัน ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีและผู้ผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ยังคงรักษาจุดศูนย์กลางของตลาดด้วยคำแนะนำผลประกอบการที่แข็งแกร่ง การแยกตัวเชิงโครงสร้างในห่วงโซ่อุปทานกำลังทวีความรุนแรงขึ้น
โครงสร้างการแข่งขัน
โครงสร้างการแข่งขันในขั้นตอนการผลิตเซมิคอนดักเตอร์กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ หุ้น Intel (INTC:US) มีการฟื้นตัวของมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญในสองวันทำการ โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักมาจากข่าวลือว่าบริษัทได้บรรลุข้อตกลงการผลิตชิปเบื้องต้นกับ Apple (AAPL:US) หากข้อตกลงนี้เกิดขึ้นจริง จะไม่เพียงหมายถึงการบรรลุความก้าวหน้าในด้านการขยายฐานลูกค้าของบริการผลิตชิปของ Intel (IFS) แต่ยังจะเปลี่ยนแปลงการกระจายส่วนแบ่งตลาดการผลิตแผ่นเวเฟอร์ทั่วโลกอย่างลึกซึ้ง และท้าทายการผูกขาดกำลังการผลิตในเอเชียที่มีอยู่ ในขณะเดียวกัน ราคาหุ้นของ Qualcomm (QCOM:US) ทำสถิติสูงสุดใหม่ แสดงให้เห็นว่าในช่วงการใช้งานโปรเซสเซอร์ AI ขอบเขตการออกแบบที่ไม่มีแผ่นเวเฟอร์ยังคงมีอำนาจในการกำหนดราคาผลิตภัณฑ์และคูเมืองส่วนแบ่งตลาดที่สูงมาก
การส่งผ่านต้นทุนพลังงานไปยังการขนส่ง
ผลกระทบเชิงลบของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางต่อเศรษฐกิจจริงกำลังส่งผ่านห่วงโซ่อุปทานน้ำมันดิบไปยังภาคบริการที่ใช้พลังงานสูงอย่างแม่นยำ กลุ่มการบินมีความไวต่อราคาน้ำมันเชื้อเพลิงการบินสูงมาก การเพิ่มขึ้นของน้ำมันดิบ Brent (BRN1!) ส่งผลให้โมเดลอัตรากำไรจากการดำเนินงานของสายการบินใหญ่ในไตรมาสนี้เผชิญกับความเสี่ยงในการปรับลดลง การลดลงของหุ้นสายการบินชั้นนำ เช่น Southwest Airlines (LUV:US) และ Delta Air Lines (DAL:US) ระหว่าง 1.8% ถึง 2% สะท้อนให้เห็นว่าเงินทุนของสถาบันกำลังลดการเปิดเผยต่อกลุ่มบริการการเดินทางอย่างเป็นระบบ การเสื่อมสภาพของพื้นฐานที่ขับเคลื่อนด้วยต้นทุนนี้ในระยะสั้นยากที่จะชดเชยได้อย่างเต็มที่ด้วยการเพิ่มอัตราผลตอบแทนจากการขนส่งผู้โดยสาร ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันในการยืนยันผลประกอบการของอุตสาหกรรมการบินหลังฤดูกาลรายงานผลประกอบการ
ข้อจำกัดด้านอุปทานของแร่ธาตุสำคัญและปัจจัยการผลิตทางการเกษตร
นอกจากตลาดพลังงานแล้ว ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังทำให้เกิดความกังวลด้านอุปทานในด้านปัจจัยการผลิตทางการเกษตรและวัสดุพื้นฐานอีกด้วย บริษัท Mosaic (MOS:US) ยักษ์ใหญ่ด้านปุ๋ยของสหรัฐฯ ได้ถอนการคาดการณ์การผลิตฟอสเฟตประจำปี ซึ่งเป็นการปรับคำแนะนำที่หายากซึ่งบ่งชี้ว่าห่วงโซ่อุปทานพื้นฐานหรือเส้นทางการจัดหาแร่ธาตุอาจเผชิญกับตัวแปรที่ไม่สามารถควบคุมได้ ส่งผลให้ราคาหุ้นลดลง 2.1% ในระดับมหภาคมากขึ้น ตลาดกำลังให้ความสนใจอย่างมากกับการประชุมระหว่างผู้นำสหรัฐฯ และจีนในช่วงปลายสัปดาห์นี้ ซึ่งการเจรจาเลื่อนข้อตกลงแร่ธาตุสำคัญจะเป็นตัวกำหนดทิศทางการค้าทั่วโลกของวัสดุในอุตสาหกรรมพลังงานใหม่และเซมิคอนดักเตอร์ในอีกหลายปีข้างหน้า การคาดการณ์การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานที่อิงตามการแข่งขันของมหาอำนาจนี้กำลังฉีดลักษณะความผันผวนสูงให้กับการประเมินมูลค่าของกลุ่มวัสดุที่เกี่ยวข้อง
ความชัดเจนในการใช้จ่ายด้านทุนของฮาร์ดแวร์เทคโนโลยี
หลังจากที่ Fox Corporation (FOX:US) ยักษ์ใหญ่ด้านสื่อรายงานรายได้ไตรมาสที่สามที่เกินความคาดหมายของวอลล์สตรีทและเพิ่มขึ้น 4% โฟกัสหลักของฤดูกาลรายงานผลประกอบการนี้จะเปลี่ยนไปที่อุปกรณ์เครือข่ายระดับองค์กรและเซมิคอนดักเตอร์ต้นน้ำอย่างรวดเร็ว Cisco (CSCO:US) และ Applied Materials (AMAT:US) ที่จะเปิดเผยผลประกอบการในสัปดาห์นี้จะให้เบาะแสที่ตรงที่สุดเกี่ยวกับความชัดเจนในการใช้จ่ายด้านทุนของฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีในช่วงครึ่งหลังของปี ตลาดจำเป็นต้องยืนยันว่าการใช้จ่ายด้านทุนขนาดใหญ่ที่มุ่งเน้นไปที่โหนดการประมวลผลหลัก เช่น Nvidia (NVDA:US) ได้เริ่มส่งผลกระทบต่ออุปกรณ์เครือข่ายแบบดั้งเดิมและอุปกรณ์การผลิตแผ่นเวเฟอร์หรือไม่ ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดว่าดัชนี Nasdaq ที่อยู่ในระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ปัจจุบันจะสามารถหาฐานสนับสนุนทางเทคนิคใหม่ได้หรือไม่
