การเก็งกำไรค่าเงินเยนเริ่มแพร่หลาย ความเสี่ยงทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น

คำสัญญาการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นดูเหมือนจะอ่อนโยน

การแถลงล่าสุดจากรองผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ยาซุชิ ฮิโนะ สร้างความสงสัยให้ตลาดเกี่ยวกับจังหวะของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง แม้ว่าเขาจะเน้นย้ำว่าจำเป็นต้องค่อยๆ เพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบสนองต่อเงินเฟ้อ แต่ก็ไม่ได้ระบุเวลาที่แน่นอน พร้อมกับกล่าวถึงภาษีศุลกากรของสหรัฐและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก ทำให้ตลาดมองว่าเป็นท่าทีกับเบรค
หลังจากการพูดของเขา เงินเยนก็อ่อนค่าลงทันที ตลาดหุ้นโตเกียวได้รับแรงหนุน แต่มีความกังวลในหมู่นักลงทุนว่าการขาดความเข้มงวดในนโยบายธนาคารอาจไม่สามารถทำให้ค่าของเงินเกิดความมั่นคงได้ แม้ว่าราคาเงินเฟ้อผู้บริโภคของญี่ปุ่นจะสูงกว่าเป้าหมาย 2% มาแล้วสามปี แต่ธนาคารกลางยังคงระมัดระวัง แสดงให้เห็นว่านโยบายและแนวโน้มราคายังคงไม่สอดคล้องกัน

นักลงทุนญี่ปุ่นไม่เข้าร่วมในตลาดฟื้นฟู

การฟื้นตัวของตลาดหุ้นญี่ปุ่นเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้รับแรงกระตุ้นจากทุนต่างชาติเป็นหลัก ตั้งแต่เดือนเมษายน ดัชนีราคาหุ้นโตเกียวเพิ่มขึ้นเกินกว่า 30% อย่างไรก็ตาม นักลงทุนท้องถิ่นเลือกที่จะเฝ้าดูหรือแม้กระทั่งขายหุ้นออก โดยการไหลออกของทุนมีจำนวนถึงหลายหมื่นล้านดอลลาร์ สถานการณ์นี้สะท้อนถึงการขาดความเชื่อมั่นของทุนภายในประเทศในเรื่องการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ
ในขณะเดียวกัน บริษัทต่างๆ ได้ใช้การซื้อหุ้นคืนเพื่อสนับสนุนตลาด ซึ่งขนาดการซื้อคืนยังสูงกว่าการซื้อสุทธิจากต่างชาติ นักวิเคราะห์ชี้ว่า หากครัวเรือนญี่ปุ่นและนักลงทุนสถาบันกลับเข้าสู่ตลาด หุ้นอาจได้รับการสนับสนุนที่ยั่งยืนมากขึ้น แต่ปัจจุบันยังไม่มีสัญญาณที่ชัดเจน

การเทรดอาร์บิทราจเงินเยนกลับมานิยมอีกครั้ง

ในสถานการณ์ที่ยังมีการแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง เงินเยนกลับมาเป็นสกุลเงินหลักในตลาดอาร์บิทราจทั่วโลกอีกครั้ง ตลอดสองปีที่ผ่านมา ค่าของเงินดอลลาร์ต่อเยนอยู่ในช่วง 140 ถึง 160 นักลงทุนใช้การกู้ยืมเงินเยนอัตราต่ำในญี่ปุ่นเพื่อนำไปลงทุนในตลาดที่มีผลตอบแทนสูงขึ้น ส่งผลให้ขนาดของการเทรดอาร์บิทราจเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม การไหลออกของทุนลักษณะนี้ไม่เพียงแต่จำกัดการเพิ่มค่าของเงินเยน ยังเพิ่มความพึ่งพาของตลาดการเงินภายในประเทศต่อทุนจากภายนอก หากตลาดทั่วโลกเกิดความผันผวน การเทรดอาร์บิทราจที่ย้อนกลับคืนอย่างรวดเร็วอาจทำให้เกิดการเคลื่อนไหวที่รุนแรง

ภาคการผลิตของสหรัฐยังคงหดตัว

พร้อมกันนี้ ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐได้ส่งสัญญาณกดดันอีกครั้ง จากค่า PMI ของภาคการผลิตในเดือนสิงหาคมที่ต่ำกว่าค่าปกติเป็นเดือนที่หกติดต่อกัน แสดงให้เห็นว่านโยบายภาษีศุลกากรได้ส่งผลกระทบต่อการผลิตและห่วงโซ่อุปทานอย่างมีนัยสำคัญ บริษัทผลิตหลายแห่งระบุว่าต้นทุนวัสดุที่เพิ่มขึ้นและภาษีศุลกากรสูงทำให้ความสามารถในการแข่งขันของ "Made in America" ลดลง
แม้ว่าการลงทุนในด้านปัญญาประดิษฐ์จะสนับสนุนบางอุตสาหกรรม แต่ความต้องการโดยรวมยังคงเงียบเหงา การปลดพนักงานและการหยุดการจ้างงานเกิดขึ้นบ่อยครั้ง สถานการณ์นี้ไม่เพียงเพิ่มความไม่แน่นอนในแนวโน้มเศรษฐกิจของสหรัฐแต่ยังเพิ่มแรงกดดันต่อสภาพแวดล้อมทางการค้าทั่วโลกอีกด้วย

รัฐสภาสหรัฐเผชิญกับวิกฤตงบประมาณ

ความไม่แน่นอนในระดับการเมืองก็ยังคงอยู่ รัฐสภาสหรัฐหลังจากกลับมาเปิดประชุมเหลือเวลาเพียงหนึ่งเดือนในการหลีกเลี่ยงการปิดรัฐบาล ความขัดแย้งเกี่ยวกับการลดงบประมาณและการใช้จ่ายในสวัสดิการสังคม ทำให้นโยบายการคลังยากที่จะบรรลุ นักวิเคราะห์กังวลว่าหากเกิดการหยุดชะงักใหม่จะเพิ่มความต้องการป้องกันความเสี่ยงของดอลลาร์และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในตลาดทั่วโลก

ความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงภายใต้ความเสี่ยงที่ประสานกัน

ปัจจุบันเงินเยนเนื่องจากสัญญาณการขึ้นดอกเบี้ยไม่ชัดเจนยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน การเทรดอาร์บิทราจที่แพร่หลายนั้นแสดงถึงความเปราะบางของมัน ขณะเดียวกัน การกดดันของภาคการผลิตในสหรัฐและความขัดแย้งทางการเมืองที่ทวีความรุนแรงขึ้น ก็ยังขยายความไม่มั่นคงในระบบการเงินโลกอีกด้วย
นักวิเคราะห์เชื่อว่าในระยะสั้น หากธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่สามารถแสดงนโยบายที่เข้มงวดกว่าเดิม เงินเยนยังอาจถือเป็นสกุลเงินในอัตราดอกเบี้ยต่ำสำหรับการกู้ยืมในการเทรดอาร์บิทราจต่อไป แต่ความเสี่ยงคือ หากข้อมูลการจ้างงานหรือเงินเฟ้อของสหรัฐเกิดเกินคาดหวัง การไหลกลับของสายฟ้าจะส่งผลกระทบต่อเงินเยนและตลาดโลก