ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

ตลาดคาดการณ์ลดดอกเบี้ยและข้อมูลที่จ่อเผยแพร่มากขึ้น

ในสัปดาห์ที่นักลงทุนทั่วโลกระดมความสนใจไปที่สหรัฐอเมริกา ซึ่งกำลังจะเปิดเผยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นสัญญาณสำคัญในการตีความนโยบายการเงินต่อไปของเฟด ปัจจุบัน อารมณ์ของตลาดที่คาดการณ์หลายครั้งในปีนี้ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะเมื่อมีสัญญาณของความอ่อนละมุนในตลาดแรงงาน ในขณะเดียวกัน ข่าวจากบริษัท Apple ที่ประกาศลงทุนเพิ่มอีก 100,000 ล้านดอลลาร์ในสหรัฐ ยังกระตุ้นภาคเทคโนโลยีให้ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ทำให้อัตราดัชนีสำคัญอย่าง S&P 500 และ Nasdaq ใกล้ทำจุดสูงสุดประวัติการณ์

การเปลี่ยนแปลงตำแหน่งงานในเฟดทำให้เกิดการคาดการณ์ทิศทางนโยบาย

ในสัปดาห์ที่ข้อมูลเศรษฐกิจค่อนข้างเงียบเหงา ประธานาธิบดีสหรัฐ โดนัลด์ ทรัมป์ เสนอแต่งตั้ง Stephen Milan เป็นคณะกรรมการการคลังแห่งเฟด เพื่อแทนที่ Kugler ที่ลาออกก่อนหน้านี้ การเปลี่ยนแปลงนี้ถูกตีความว่าอาจเป็นสัญญาณที่กระตุ้นให้เฟดเร่งเปลี่ยนนโยบายเงิน นักวิเคราะห์ชี้ว่า ถ้า Milan ได้รับการอนุมัติภายในการประชุมครั้งหน้าในกันยายน อาจทำให้เพิ่มเสียงคัดค้านในการตัดสินใจคงดอกเบี้ย ส่งผลให้ตารางการลดดอกเบี้ยถูกย้ายมาเร็วขึ้น

Michael Feroli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ JPMorgan มองว่า สำหรับ Powell ในการประชุมครั้งหน้า นโยบายจะไม่จำกัดอยู่แค่เรื่องอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงาน แต่ยังต้องพิจารณาความเสี่ยงของความคิดเห็นภายในที่แตกแยก เขาคาดว่าทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดอาจเป็นการลดดอกเบี้ย 25 จุดฐานในเดือนกันยายน

การทดสอบสองด้านของข้อมูลเงินเฟ้อและยอดขายปลีก

ตามที่ตลาดคาดการณ์ ดัชนี CPI เดือนกรกฎาคมของสหรัฐอาจเพิ่มขึ้นจากเดือนมิถุนายนที่ 2.7% มาเป็น 2.8% ส่วน CPI หลักอาจคงตัวอยู่ที่ 3% นักเศรษฐศาสตร์จาก UBS, Alan Detmeister ระบุว่า นโยบายภาษีล่าสุดมีผลกระตุ้นอัตราเงินเฟ้ออย่างชัดเจน และอาจเริ่มแนวโน้มการขึ้นที่ต่อเนื่องหลายเดือน ซึ่งอาจทำให้อัตราเพิ่มของ CPI หลักถึง 3.5% สิ้นปี

ข้อมูลยอดขายปลีกประจำสัปดาห์นี้จะประกาศในวันศุกร์ ซึ่งคาดว่าจะขยายตัว 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน เพียงแค่ต่ำกว่าเดือนมิถุนายนที่ 0.6% นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่ายอดขายรถยนต์จะยังคงเป็นปัจจัยหลัก แต่ยอดขายปลีกนอกเหนือจากรถยนต์อาจแสดงตัวอ่อนลง ซึ่งจำเป็นสำหรับการประเมินความยืดหยุ่นในการบริโภค

อารมณ์เก็งกำไรและความผันผวนของราคาสินทรัพย์

การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของหุ้นเทคโนโลยีที่ผนวกกับการคืนกำไรของตลาดสกุลเงินดิจิทัล ทำให้อารมณ์เก็งกำไรใน Wall Street เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ราคาหุ้น Nvidia ที่สูงและราคาหุ้น IPO บางตัวที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในวันเปิดตัว สะท้อนถึงความเสี่ยงภายใต้สภาพคล่องที่สูง อย่างไรก็ดี นักวิเคราะห์ตลาดเตือนว่า หากเฟดต้องขึ้นดอกเบี้ยเพราะเงินเฟ้อหรือเพราะเศรษฐกิจชะลอตัวและลดดอกเบี้ย อาจจะทำให้พฤติกรรมเก็งกำไรลดลง และนำเงินไปสู่สินค้าบริโภคจำเป็นแทน

Richard Bernstein กล่าวว่า ปัญหาหลักที่เฟดกำลังเผชิญคือวิธีการลดดอกเบี้ยโดยไม่ทำให้เกิดภาวะถดถอย พร้อมๆ กับหลีกเลี่ยงการกระตุ้นเงินเฟ้อ ซึ่งการถ่วงดุลที่ละเอียดอ่อนในด้านนี้จะตัดสินได้โดยตรงถึงการคงอัตราตลาดที่ร้อนแรง

ข้อมูลกับนโยบายจะร่วมกันกำหนดทิศทางตลาด

การประกาศข้อมูลเศรษฐกิจในสัปดาห์นี้ร่วมกับมีการเปลี่ยนแปลงภายในเฟดจะส่งผลต่อความคาดหวังของตลาดทั่วโลก นักลงทุนต้องติดตามอย่างใกล้ชิดทั้งข้อมูลเงินเฟ้อและยอดขายปลีก รวมถึงการเปลี่ยนแปลงในบทบาทการตัดสินใจของเฟด ไม่ว่าส่งเสียงการลดดอกเบี้ยจะมาถึงเร็วหรือไม่ หุ้นเทคโนโลยีและสินทรัพย์เสี่ยงจะยังคงเป็นบารอมิเตอร์ที่สำคัญของอารมณ์ตลาด ขณะที่การเปลี่ยนแปลงของนโยบายเพียงเล็กน้อยอาจทำให้เกิดปฏิกิริยาเชื่อมโยงข้ามตลาด