ดอลลาร์ทำผลงานรายเดือนดีที่สุดนับจากกรกฎาคม แล้วขาขึ้นยังไปได้ไกลแค่ไหน

ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในเดือนมีนาคมเป็นการปรับราคาใหม่ในทรัพย์สินมหภาคทั่วโลกภายใต้แรงกระทบจากตัวแปรทั้งสี่ "สงคราม-พลังงาน-การเติบโต-นโยบาย" เบื้องหน้าดูเหมือนว่ามันเป็นทรัพย์สินปลอดภัยที่กลับมา แต่ลึกลงไปแสดงให้เห็นว่าทุนยังคงมีแนวโน้มที่จะกลับไปกอดกับสกุลเงินอเมริกันและทรัพย์สินอเมริกันในขณะที่คาดการณ์การเติบโตทั่วโลกอ่อนตัว, ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น, และเส้นทางนโยบายถูกแทรกแซง Bloomberg ได้สรุปแนวโน้มนี้ว่า Bloomberg Dollar Spot Index ได้บันทึกผลการดำเนินงานเดือนที่ดีที่สุดตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว ในขณะที่ Reuters เน้นว่าการฟื้นตัวนี้ยังเป็นเพียง "การซ่อมแซมเล็กน้อย" และยังไม่เพียงพอที่จะล้มเลิกบรรยายระยะยาวเกี่ยวกับดอลลาร์ที่อ่อนในปีที่ผ่านมาอย่างสมบูรณ์

สงครามเปลี่ยนตรรกะของดอลลาร์อย่างไร

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ความกังวลเชิงโครงสร้างเกี่ยวกับดอลลาร์ในตลาดเป็นส่วนใหญ่เกิดจากการขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ ความไม่แน่นอนทางนโยบาย และการสนทนาเกี่ยวกับการลดการใช้ดอลลาร์ทั่วโลก แต่สงครามกับอิหร่านทำให้ตลาดกลับไปยังโครงสร้างแบบดั้งเดิมในเวลาสั้น ๆ : เมื่อทรัพย์สินที่มีความเสี่ยงทั่วโลกลดลงและประเทศผู้นำเข้าน้ำมันเผชิญกับแรงกระทบเงินเฟ้อที่ใหญ่กว่า ดอลลาร์ยังคงมีข้อได้เปรียบที่เป็นธรรมชาติ Reuters ชี้ให้เห็นเมื่อวันที่ 4 มีนาคมว่าการขึ้นของดอลลาร์ในรอบนี้ที่เริ่มต้นไม่ได้เป็น "การปลอดภัยตามแบบแผน" แต่ดูเหมือนว่าการปิดตำแหน่งขาลงก่อนหน้าอย่างถูกบังคับ และเมื่อถึงปลายเดือนมีนาคม เมื่อราคาน้ำมันค้างอยู่ที่เหนือ 100 ดอลลาร์และทรัพย์สินที่มีความเสี่ยงกดดัน การปิดตำแหน่งนี้ค่อย ๆ กลายเป็นการซื้อเพื่อปลอดภัยที่กว้างขึ้น และการประเมินผลได้เปรียบด้านพลังงาน

Implications Of Cross-Asset | ผลกระทบข้ามทรัพย์สิน

การฟื้นตัวของดอลลาร์ในรอบนี้ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นโดดเดี่ยว มันเกิดขึ้นพร้อมกันกับการขึ้นของราคาน้ำมัน การแสดงผลที่ผิดพลาดของทองคำและตราสารหนี้สหรัฐฯ และตลาดหุ้นทั่วโลกที่ตกต่ำ Reuters วันที่ 1 เมษายนระบุอย่างชัดเจนว่า: เมื่อตลาดเชื่อว่าสงครามใกล้จะสิ้นสุดแล้ว ตรรกะของการทำธุรกรรมทั้งหมดเปลี่ยนไปในทางตรงกันข้าม - ราคาน้ำมันลดลง ตลาดหุ้นขึ้น กองตราสารหนี้ฟื้นตัว และดอลลาร์อ่อนตัวลง หมายความว่าดอลลาร์ในขณะนี้ไม่ได้เป็นทรัพย์สินที่ขับเคลื่อนโดยความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อย่างเดียว แต่เป็นส่วนหนึ่งของห่วงโซ่การค้าสงคราม ทั้งนี้เมื่อห่วงโซ่นี้กลับทิศทาง ดอลลาร์ก็จะเปลี่ยนทิศทางอย่างรวดเร็ว

การประเมินระยะกลางถึงยาว

ในระยะกลางถึงยาว Reuters ได้ให้ข้อสรุปในการสอบถามเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนว่าด้วยความระมัดระวัง: การฟื้นตัวของดอลลาร์เมื่อเร็ว ๆ นี้อาจค่อย ๆ ลดลง และเงินยูโรคาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึง 1.20 ในอีกหนึ่งปี นักวิเคราะห์เตือนว่า สหรัฐฯ ไม่ได้ปลอดภัยอย่างสมบูรณ์จากแรงกระทบของราคาน้ำมันที่สูงกว่า ตลาดแรงงานที่อ่อน และแรงกดดันจากรายได้ที่แท้จริงของผู้บริโภค อาจจำกัดพื้นที่สำหรับการแข็งค่าของดอลลาร์ต่อไปซึ่งหมายความว่า "การกลับมาของกษัตริย์" ของดอลลาร์น่าจะถูกเข้าใจว่าเป็นการคืนกลับตามเงื่อนไขและเหตุการณ์ ไม่ใช่วงจรยาวที่ยืนยันแล้ว หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางลดความร้อน ราคาน้ำมันยังคงลดลงจากระดับสูงในเดือนมีนาคม การประเมินผลดอลลาร์และเบี้ยประกันพลังงานที่ได้รับอาจลดลงพร้อมกัน