ดิสนีย์รายไตรมาสเกินคาด: สวนสนุกและสตรีมมิ่งหนุนหลัง, การเปลี่ยนซีอีโอยังไร้คำตอบที่แน่นอน

ดิสนีย์แห่งสหรัฐฯ เปิดเผยผลการดำเนินงานไตรมาสแรกของปีการเงิน 2026 (สิ้นสุดวันที่ 27 ธันวาคม 2025): มีรายได้เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบเป็นรายปี มาอยู่ที่ 260 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรก่อนหักภาษีประมาณ 37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ; กำไรปรับปรุงต่อหุ้น 1.63 ดอลลาร์ แม้ว่าจะต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ก็ยังดีกว่าคาดการณ์ของตลาด ส่งผลให้ราคาหุ้นก่อนเริ่มทำการซื้อขายแข็งแกร่งขึ้น

หัวใจสำคัญของรายงาน: รายได้เติบโตอย่างต่อเนื่อง แต่กำไรมุ่งเน้นที่สวนสนุก

จากโครงสร้างกำไร ธุรกิจด้านประสบการณ์ (สวนสนุก, เรือสำราญ, สินค้าอุปโภค) กลายเป็นเสาหลักอันยิ่งใหญ่ที่สุดในไตรมาสนี้: รายได้จากภาคส่วนนี้ทำลายสถิติมาที่ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรจากการดำเนินงานของภาคส่วน 33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ; บริษัทได้เปิดเผยว่าสวนสนุกในประเทศสหรัฐฯ มียอดผู้มาเยือนเพียงเล็กน้อยและการใช้จ่ายต่อหัวของผู้เยือนยังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ย้ำเตือนถึงบทบาท "วัวนมเงินสด"

สตรีมมิ่งยังคงฟื้นตัว: กำไรจาก SVOD เพิ่มขึ้นเป็น 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อเทียบกับโทรทัศน์เส้นตรงที่อ่อนตัว การฟื้นตัวของกำไรสตรีมมิ่งยังคงดำเนินไป: บริษัทได้เปิดเผยว่ากำไรจากการดำเนินงานของ SVOD (เน้นบริการสมัครสมาชิกเช่น Disney+ และ Hulu) เพิ่มขึ้นประมาณ 1.89 พันล้านดอลลาร์เมื่อเทียบเป็นรายปี ไปอยู่ที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ธุรกิจที่เกี่ยวข้องก็ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง เพิ่มอัตรากำไรให้ใกล้เคียงกับช่วงกลางค่าตัวเลขหลักในหลักเดียว
มีสื่อหลายแห่งบนวอลล์สตรีทระบุว่าไฮไลท์ของไตรมาสนี้เกิดจากผลพวงของ "ความสามารถในการทำกำไรของสตรีมมิ่ง" และ "ความทนทานของธุรกิจด้านประสบการณ์" และเชื่อว่าการปรับปรุงโครงสร้างชนิดนี้มีความสามารถในการส่งผลกระทบต่อการกำหนดราคาตลาดมากกว่าการแปรปรวนของกำไรสุทธิในไตรมาสเดียว

ภาพยนตร์และโทรทัศน์: รายได้นำโดยบ็อกซ์ออฟฟิศ แต่ต้นทุนและโฆษณาฉุดกำไรลง

รายได้ของภาคบันเทิงในไตรมาสนี้เติบโตเมื่อเทียบเป็นรายปี แต่กำไรการดำเนินงานลดลงอย่างชัดเจน บริษัทได้ชี้แจงว่าสาเหตุของแรงกดดันคือการเพิ่มขึ้นของการผลิตเนื้อหา การออกอากาศ และการตลาด ในขณะเดียวกัน ด้านโฆษณายังได้รับผลกระทบจากปัจจัยฐานด้วย
ควรให้ความสำคัญว่า CEO ของบริษัทได้กล่าวถึงในข้อความรายงานผลประกอบการว่า 'ซูโทเปีย 2' และ 'อวตาร: ดินแดนของไฟและเถ้า' แสดงมีศักยภาพในการสร้างรายได้ระดับพันล้านดอลลาร์ในปี 2025 และเน้นว่าตัว IP ชั้นนำเหล่านี้สามารถสร้างการเชื่อมต่อข้ามสายธุรกิจทั้งโรงภาพยนตร์ สตรีมมิ่ง การให้สิทธิ์ และสวนสนุก

ธุรกิจกีฬาตกอยู่ภายใต้ความกดดันระยะสั้น: การหยุดออกอากาศของ YouTube TV นำมาซึ่งผลกระทบประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สำหรับภาคกีฬา บริษัทได้เปิดเผยว่ากำไรการดำเนินงานของภาคนี้ลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปี นอกจากปัจจัยด้านสิทธิ์และต้นทุนการผลิตแล้ว การหยุดออกอากาศชั่วคราวของ YouTube TV ยังได้นำมาซึ่งผลกระทบที่ไม่ดีประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ฉุดกำไรลงในไตรมาสนี้

การแนะนำและการเข้ามาแทนที่: ยังพนันจนกว่าจะเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักในปี ทั้ง CEO ใหม่กลายเป็นตัวแปรถัดไป

มองไปยังอนาคต ดิสนีย์ยังคงรักษาการประเมินการเติบโตต่อเนื่องในปีการเงิน 2026 โดยมีเป้าหมายการบริหารเงินสดที่ประมาณ 190 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และแผนการซื้อหุ้นคืนยังคงดำเนินต่อไป; พร้อมกันนี้ได้ชี้แจงว่าภาคกีฬาจะได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายสิทธิ์ที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สอง และการเติบโตของกำไรในธุรกิจด้านประสบการณ์อาจได้รับแรงกดดันในระดับปานกลาง