ธนาคารกลางยุโรปเฝ้าระวังการทดสอบความต่อเนื่องของเงินเฟ้อ

อัตราเงินเฟ้อใกล้เป้าหมาย ธนาคารกลางยังคงระมัดระวัง

ข้อมูลล่าสุดของเขตยูโรระบุว่าอัตราเงินเฟ้อในเดือนสิงหาคมยังคงอยู่ที่ประมาณ 2% ต่อเนื่องเป็นเดือนที่สาม ซึ่งใกล้เคียงกับเป้าหมายระยะกลางที่ธนาคารกลางยุโรปตั้งไว้ จากสถานการณ์นี้ ธนาคารกลางจึงตัดสินใจในการประชุมเดือนกันยายนเพื่อคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง คริสติน ลาการ์ด ผู้ว่าการธนาคารกลางกล่าวว่าเศรษฐกิจของเขตยูโรยังคงอยู่ในช่วงที่ยอมรับได้ และยังไม่มีแรงกดดันทางนโยบายฉับพลัน

ท่าทางด้านนโยบายยังคงมีพื้นที่

รองผู้ว่าการหลุยส์ เดอ กินดูวส์ เน้นว่าแม้อัตราดอกเบี้ยในขณะนี้จะถูกมองว่าเหมาะสม แต่ธนาคารกลางจะเก็บรักษาตัวเลือกนโยบายทั้งหมดเพื่อตอบสนองต่อความไม่แน่นอนในอนาคต เขาชี้ให้เห็นว่าความคาดหวังของตลาดไม่สามารถสะท้อนถึงอนาคตได้เสมอไป ธนาคารกลางจำเป็นต้องรักษาความเสถียรของนโยบาย นี่คือเหตุผลที่ยังคงเฝ้าติดตาม

ความคิดเห็นของเจ้าหน้าที่มีความแตกต่างกันเพิ่มขึ้น

ภายในธนาคารกลางยุโรปยังมีเสียงที่ต่างกันในเรื่องการดำเนินการต่อไป บางเจ้าหน้าที่เรียกร้องให้คงดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงเพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนทางนโยบายมากเกินไป แต่ก็มีเสียงเตือนว่าหากเศรษฐกิจถดถอยหรือความเสี่ยงทางการเงินเพิ่มขึ้น อาจมีโอกาสในการผ่อนคลายเพิ่มเติม ฟร็องซัวส์ วีลเรอย เดอ กาโล ส่งสานว่าไม่ควรตัดโอกาสการลดดอกเบี้ยออก ขณะเดียวกัน ฝั่งเยอรมันเน้นว่าการลดดอกเบี้ยอาจส่งผลต่อเสถียรภาพของราคากลาง

แนวโน้มค่าจ้างและราคาอ่อนลง

ข้อมูลที่ธนาคารกลางเผยแพร่แสดงให้เห็นว่าอัตราการเติบโตของค่าจ้างที่เคยผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นกำลังชะลอตัว คาดว่าการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างจะต่ำกว่า 2% จนถึงปี 2026 นักวิเคราะห์เชื่อว่า หากอัตราค่าจ้างคงที่ ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในเขตยูโรระยะยาวจะลดลง ซึ่งทำให้ธนาคารกลางยังคงสถานะปัจจุบันได้

นโยบายผ่อนคลายของสหรัฐสร้างความแตกต่าง

ตรงกันข้ามกับธนาคารกลางยุโรปที่ยืนนิ่ง สหรัฐได้เริ่มรอบการลดดอกเบี้ยใหม่ในเดือนกันยายนและส่งสัญญาณการผ่อนคลายเพิ่มเติม โกลด์แมน แซกส์คาดว่าเฟดอาจลดดอกเบี้ยสามครั้งภายในปีนี้ โดยท้ายที่สุดอาจลดถึงช่วง 3.0%-3.25% ความแตกต่างระหว่างนโยบายของยุโรปและสหรัฐทำให้ตลาดให้ความสนใจกับแนวโน้มของยูโร นักลงทุนบางคนเชื่อว่าหากเฟดยังคงผ่อนคลายและธนาคารกลางยุโรปคงไว้เช่นเดิม ยูโรอาจได้รับการสนับสนุน

การทดสอบคู่ของตลาดแรงงานและเงินเฟ้อ

ข้อมูลการจ้างงานในสหรัฐล่าสุดสะท้อนถึงทั้งการลดลงของอุปสงค์และอุปทาน แม้ว่าจำนวนคนขอรับสวัสดิการว่างงานจะลดลง แต่ความเสี่ยงของการว่างงานระยะยาวยังเพิ่มขึ้น สถานการณ์นี้ทำให้การลดดอกเบี้ยโดยเฟดมีความชอบธรรมมากขึ้น ขณะที่ในเขตยูโร ถึงแม้เงินเฟ้อจะใกล้เป้า แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงเผชิญกับความท้าทาย หากอนาคตการส่งออกซบเซาหรือการเงินไม่สมดุล ธนาคารกลางอาจต้องทบทวนท่าทางนโยบายอีกครั้ง

ตลาดจับตามองการประชุมในอนาคต

กลยุทธ์การรอของธนาคารกลางยุโรปช่วยบรรเทาความไม่แน่นอนของตลาดชั่วคราว แต่ก็ทำให้เกิดข้อสงสัยว่า ถ้าอัตราเงินเฟ้อลดลงอีกหรือความเสี่ยงการคลังเพิ่มขึ้น ธนาคารกลางยังจะรักษาสถานะเดิมได้หรือไม่ ตลาดในขณะนี้ส่วนใหญ่เชื่อว่าธนาคารกลางยุโรปจะไม่เคลื่อนไหวมากก่อนปีนี้ แต่เส้นทางนโยบายในปี 2025 ยังคงไม่แน่นอน

บทสรุป

อัตราเงินเฟ้อของเขตยูโรที่ใกล้เป้าหมายทำให้ธนาคารกลางเลือกที่จะไม่ดำเนินการใด ๆ ในเบื้องต้น แต่ "ความอดทน" นี้จะยังดำเนินต่อไปได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมภายนอกและประสิทธิภาพเศรษฐกิจภายใน เมื่อสหรัฐมีนโยบายผ่อนคลายและเศรษฐกิจโลกชะลอตัว การดำเนินการต่อไปของธนาคารกลางยุโรปจะกลายเป็นจุดสนใจของนักลงทุนทั่วโลก