อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนมีแนวโน้มคงที่

สัญญาณการชะลอตัวของเงินเฟ้อชัดเจน ธนาคารกลางยุโรปผ่อนคลายความกดดัน

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าแนวโน้มเงินเฟ้อในเขตยูโรต่ำลงติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคกำลังกลับคืน ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เปิดเผยผลสำรวจผู้บริโภคที่ระบุว่าประชาชนคาดการณ์เงินเฟ้อในอีก 12 เดือนข้างหน้าลดลงจาก 2.8% ในเดือนสิงหาคมเป็น 2.7% ส่วนแนวโน้มในอีกสามปีข้างหน้าคงอยู่ที่ 2.5% ผลเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าการกดดันราคาอย่างต่อเนื่องหลังวิกฤตโรคระบาดกำลังลดลงและความเสี่ยงของเงินเฟ้อได้รับการควบคุมเป็นส่วนใหญ่

ในขณะเดียวกัน ผู้ตอบแบบสำรวจคาดการณ์ระดับเงินเฟ้อในอีกห้าปีข้างหน้าไว้ที่ 2.2% ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายระยะกลางของธนาคารกลางยุโรป นักวิเคราะห์ชี้ว่าแนวโน้มนี้ช่วยให้ธนาคารกลางยุโรปมีความยืดหยุ่นด้านนโยบายมากขึ้น และเป็นเหตุผลเพียงพอที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่การประชุมด้านนโยบายที่จะมาถึง

ก่อนหน้านี้ เขตยูโรประสบความท้าทายจากการพุ่งสูงของราคาพลังงานและปัญหาคอขวดในซัพพลายเชน อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าระดับเป้าหมายเป็นเวลานาน แต่เมื่อตลาดพลังงานเริ่มเสถียร ซัพพลายกลับสู่สภาวะปกติและการเติบโตของค่าแรงช้าลง ความกดดันด้านราคาเริ่มลดลง

การเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคง เขตยูโรมีแนวโน้มลงจอดแบบ "ซอฟต์แลนดิ้ง"

นอกเหนือจากการชะลอตัวของเงินเฟ้อ กิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวมในเขตยูโรยังแสดงสัญญาณการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป ข้อมูล PMI ล่าสุดชี้ให้เห็นว่าการหดตัวของภาคการผลิตค่อยๆ ลดลง ทิศทางการขยายตัวของภาคบริการยังคงเสถียร การส่งออกของเยอรมนีและสเปนกลับมาในขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคฝรั่งเศสฟื้นตัว ทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวมยังคงเป็นบวก

นักเศรษฐศาสตร์ชี้ว่า ลักษณะการผสมผสานระหว่าง "เงินเฟ้อต่ำ+การเติบโตที่มั่นคง" นี้บ่งชี้ว่าพื้นที่ยูโรกำลังก้าวเข้าสู่ช่วงลงจอดอย่างนุ่มนวล แม้ว่าบางประเทศยังคงเผชิญกับแรงกดดันขาดดุลการคลัง แต่ฐานเศรษฐกิจโดยรวมยังคงมั่นคง ซึ่งสร้างเงื่อนไขให้ธนาคารกลางยุโรปดำเนินการด้วยความระมัดระวังในส่วนของนโยบาย

นักวิเคราะห์จาก ING ระบุว่า "สภาพแวดล้อมด้านมหภาคในเขตยูโรกำลังมีความสมดุลมากขึ้น การลดลงของเงินเฟ้อพร้อมกับการปรับปรุงกำลังซื้อของผู้บริโภคและความเชื่อมั่นทางธุรกิจเล็กน้อยบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังฟื้นตัวจากผลกระทบของนโยบายคุมเข้ม"

แนวโน้มนโยบาย: ความมั่นคงเป็นธีมหลัก

ตลาดคาดหวังโดยรวมว่าธนาคารกลางยุโรปจะคงอัตราการรีไฟแนนซ์หลักอยู่ที่ 2% ในการประชุมด้านนโยบายในวันพฤหัสบดีต่อไปที่ผ่านมา คณะผู้บริหารย้ำหลายครั้งว่าจำเป็นต้องเฝ้าสังเกตผลสะสมของนโยบายคุมเข้ม และชี้ว่าทิศทางการลดลงของเงินเฟ้อขณะนี้ได้พิสูจน์ถึงประสิทธิผลของมาตรการคุมเข้มก่อนหน้านี้แล้ว

สมาชิกคณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางยุโรป เอสคริวา ชี้ว่าระดับต้นทุนการกู้ยืมในปัจจุบัน "เหมาะสมและมีเสถียรภาพ" ไม่มีความจำเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงสั้นๆ กลุ่มบริษัทการเงินหลายบริษัทคาดว่าธนาคารกลางยุโรปจะขยายช่วงการคงอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงครึ่งปีแรกของปี 2026 เพื่อให้แน่ใจว่าเงินเฟ้อเคลื่อนเข้าใกล้เป้าหมาย

พร้อมกันนี้ ตลาดเริ่มมีการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรปอาจลดดอกเบี้ยลงในปีหน้า หากการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงชะลอตัวและเงินเฟ้อลดลงอีกครั้ง ผู้มีอำนาจในการตัดสินใจอาจพิจารณาปรับนโยบายอย่างมีเหตุผลในกลางปี 2025 เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบต่อการจ้างงานและการลงทุนที่อาจเกิดจากนโยบายคุมเข้มที่มากเกินไป

การเคลื่อนไหวของยูโรอ่อนตัว ความนิยมความเสี่ยงของตลาดกลับขึ้น

ในขณะที่ข้อมูลมหภาคดีขึ้นและนโยบายไม่เปลี่ยนแปลง ยูโรต่อดอลลาร์สหรัฐ (EUR/USD) ยังแสดงแนวโน้มที่มั่นคง อยู่ในกรอบ 1.16 ถึง 1.17 นักลงทุนมีความเชื่อมั่นต่อเศรษฐกิจยุโรปที่กลับมาอีกครั้ง ความนิยมในความเสี่ยงโดยรวมของตลาดปรับปรุงไปในทิศทางที่ดีขึ้น

นักกลยุทธ์เงินตราต่างประเทศชี้ว่า หากธนาคารกลางยุโรปส่งสัญญาณบวกต่อการเติบโตของเศรษฐกิจ ยูโรน่าจะได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติม แต่หากเฟดสหรัฐยังคงลดอัตราดอกเบี้ยลงและสภาพคล่องของดอลลาร์กลับมาอีกครั้ง อาจกดดันยูโรได้บ้าง

ความเสี่ยงเงินเฟ้อสามารถควบคุมได้ สัญญาณเศรษฐกิจเป็นบวก

เมื่อพิจารณาโดยรวม เขตยูโรอยู่ในขั้นตอนการเปลี่ยนผ่านจาก "ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อสูง" มาสู่ "การเติบโตที่มั่นคง" สภาพแวดล้อมด้านนโยบายกำลังเข้าสู่สมดุล ด้วยการฟื้นตัวของการบริโภค การม ổงานที่มั่นคง และการสนับสนุนทางการคลังที่ต่อเนื่อง เขตยูโรน่าจะรักษาการขยายตัวที่อ่อนโยนในไตรมาสต่อไป

นักวิเคราะห์ชี้ว่าเหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางยุโรปได้ประสบความสำเร็จในเป้าหมายของการ "ทำให้เงินเฟ้อลดลงอย่างมีระเบียบ" ในอนาคต จุดสนใจของนโยบายจะเปลี่ยนจากการลดเงินเฟ้อล้วนๆ ไปสู่สมดุลการเติบโตและเสถียรภาพ เรื่อง "การลงจอดอ่อนนุ่ม" ของพื้นที่ยูโรอาจเพิ่งเริ่มต้นขึ้น