หุ้น Nvidia ปรับตัวลง 30% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อราวหนึ่งเดือนก่อน และเสียตำแหน่งบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่าตลาดสูงที่สุดในโลกไปแล้ว ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา หุ้นเคยร่วงหนักหลายครั้งก่อนฟื้นตัว แต่รอบนี้ยังมีประเด็นเกี่ยวกับ Jensen Huang ซีอีโอของบริษัทเข้ามาเกี่ยวข้อง จึงยังไม่ชัดว่าผลกระทบจะเป็นอย่างไร และไม่ควรมองการปรับฐานครั้งนี้ว่าเป็นเพียงแรงกดดันจากอารมณ์ตลาดที่อาจคลี่คลายไปเอง
อุปสงค์ศูนย์ข้อมูล AI ยังเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก
กระแส AI เชิงกำเนิดทำให้ Nvidia เปลี่ยนจากผู้ผลิตชิปที่มีธุรกิจหลักด้านเกมและการ์ดจอสำหรับขุดคริปโทฯ มาเป็นผู้จัดหาโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวเตอร์สำคัญสำหรับ AI GPU และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องของบริษัทถูกใช้อย่างแพร่หลายในการฝึกและประมวลผลโมเดล AI การลงทุนสร้างศูนย์ข้อมูลจึงเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ
บริษัทเทคโนโลยีอย่าง Alphabet ยังคงลงทุนใน AI และศูนย์ข้อมูล ส่วน Elon Musk ซีอีโอของ SpaceX กล่าวในการประชุมผลประกอบการครั้งล่าสุดของบริษัทว่า SpaceX จะใช้ผลิตภัณฑ์เฉพาะทางของ Nvidia และระบุว่าสถาปัตยกรรม Vera Rubin เป็นสถาปัตยกรรมที่ดีที่สุด นอกจากนี้ SpaceX ยังประกาศให้เงินทุนสนับสนุนธุรกรรมจัดหาเงินทุนสำหรับ GPU ซึ่งมีขนาดใหญ่เป็นประวัติการณ์ โดยแผนการใช้ GPU เฉพาะทางของ Nvidia หมายถึงเม็ดเงินที่เกี่ยวข้องจะไหลไปสู่ผลิตภัณฑ์ของบริษัท
การใช้จ่ายเหล่านี้มีความสำคัญโดยตรงต่อคำสั่งซื้อของ Nvidia แต่ก็ทำให้ผลประกอบการอ่อนไหวต่อแผนจัดซื้อของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ ผู้ให้บริการคลาวด์เฉพาะทาง และบริษัทเทคโนโลยีอื่น ๆ หากการสร้างศูนย์ข้อมูลชะลอตัว ลูกค้าอาจปรับคำสั่งซื้อชิป ซึ่งอาจเปลี่ยนมุมมองต่อการเติบโตของบริษัทได้
หุ้นเทคโนโลยีอ่อนตัว ขณะที่ Nvidia เผชิญประเด็นเฉพาะบริษัท
ในช่วงสัปดาห์ที่กล่าวถึง หุ้นเทคโนโลยีโดยรวมเผชิญแรงกดดัน ระหว่างที่ตลาดประเมินผลการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ดัชนี S&P 500 ลดลง 2.6% นับตั้งแต่วันพุธ ขณะที่ Nasdaq Composite ซึ่งมีหุ้นเทคโนโลยีเป็นสัดส่วนสูง ลดลง 3.1% นักลงทุนกังวลว่าสภาคองเกรสชุดใหม่อาจมีท่าทีระมัดระวังต่อการพัฒนา AI มากขึ้น ขณะเดียวกัน ผู้ว่าการรัฐที่เพิ่งได้รับเลือกตั้งบางคนระบุว่า มีแผนชะลอการขยายศูนย์ข้อมูลในรัฐของตน จนกว่าสภานิติบัญญัติระดับรัฐจะกำหนดมาตรการคุ้มครองและกำกับดูแลที่เข้มงวดกว่าเดิม
แรงกดดันต่อ Nvidia ในระยะนี้ไม่ได้มาจากการปรับตัวลงของหุ้นทั้งกลุ่มเพียงอย่างเดียว Huang ยอมรับว่ามีความสัมพันธ์นอกสมรสกับผู้หญิงคนหนึ่ง ซึ่งกำลังถูกสอบสวนในข้อกล่าวหาว่าทำหน้าที่เป็นตัวแทนให้ฝ่ายจีน ทั้ง Nvidia และสำนักงานสอบสวนกลางสหรัฐฯ (FBI) กำลังตรวจสอบเรื่องดังกล่าว การสอบสวนยังดำเนินอยู่ และยังไม่มีข้อสรุปว่าประเด็นนี้จะกระทบต่อการดำเนินธุรกิจ การกำกับดูแลกิจการ หรือความเชื่อมั่นของนักลงทุนมากน้อยเพียงใด
การปรับฐานหนัก 4 ครั้งในรอบห้าปี ตามด้วยราคาหุ้นที่สูงขึ้น
ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา Nvidia เผชิญการปรับฐานอย่างน้อยห้าครั้ง โดยแต่ละครั้งลดลง 20% ขึ้นไป ซึ่งรวมถึงรอบปัจจุบันด้วย สำหรับสี่ครั้งก่อนหน้า ราคาหุ้นหลังจากนั้นหนึ่งปี หรือจนถึงจุดที่มีการรวบรวมข้อมูล ล้วนสูงกว่าจุดต่ำสุดของช่วงปรับฐาน
- 19 พฤศจิกายน 2021 ถึง 14 ตุลาคม 2022: ลดลงสูงสุด 66% ก่อนปรับขึ้น 305% ใน 12 เดือนถัดมา
- 18 มิถุนายน ถึง 7 สิงหาคม 2024: ลดลงสูงสุด 27% ก่อนปรับขึ้น 83% ใน 12 เดือนถัดมา
- 6 มกราคม ถึง 4 เมษายน 2025: ลดลงสูงสุด 37% ก่อนปรับขึ้น 88% ใน 12 เดือนถัดมา
- 29 ตุลาคม 2025 ถึง 30 มีนาคม 2026: ลดลงสูงสุด 20% ก่อนปรับขึ้น 13% หลังจากนั้น
สถิติที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าหุ้น Nvidia เคยฟื้นตัวจากการปรับฐานลึกหลายครั้ง และตลอดห้าปีราคาหุ้นเพิ่มขึ้นสะสมมากกว่า 500% อย่างไรก็ตาม ผลงานในอดีตไม่สามารถบอกได้ว่ารอบนี้หุ้นจะทำจุดต่ำสุดเมื่อใดหรือจะฟื้นตัวในช่วงไหน โดยเฉพาะเมื่อการสอบสวนประเด็นที่เกี่ยวข้องกับ Huang ยังไม่เสร็จสิ้นและผลกระทบยังไม่ปรากฏชัด สถิติเหล่านี้จึงเป็นเพียงข้อมูลประกอบ ไม่ใช่ข้อบ่งชี้ว่ารอบปัจจุบันจะเป็นไปในทิศทางเดียวกัน
คาดการณ์การเติบโตยังสูง จับตาคำสั่งซื้อจากลูกค้า
ณ เวลา 15.23 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ วันที่ 10 พฤศจิกายน 2026 หุ้น Nvidia อยู่ที่ 168.43 ดอลลาร์ ลดลง 5.73% ในวันดังกล่าว นักวิเคราะห์วอลล์สตรีทคาดว่ายอดขายของบริษัทจะเติบโต 90% ในปีนี้ และ 68% ในปีหน้า หากมีข้อจำกัดต่อการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ ผู้ให้บริการคลาวด์เฉพาะทาง และบริษัทเทคโนโลยีอื่น ๆ อาจลดการจัดซื้อ ส่งผลให้อัตราการเติบโตของรายได้ในปีหน้าอาจต่ำกว่าที่คาด
ขณะเดียวกัน Nvidia ยังคงเป็นหนึ่งในตัวเลือกหลักสำหรับผู้ดำเนินงานศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ที่ต้องการซื้อชิป AI ประเด็นที่ควรติดตามต่อจากนี้ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงของงบลงทุนและคำสั่งซื้อจากลูกค้า รวมถึงความคืบหน้าการสอบสวนที่เกี่ยวข้องกับ Huang การปรับลงของราคาหุ้นในขณะนี้เพียงอย่างเดียวยังไม่เพียงพอที่จะสรุปว่าแนวโน้มการเติบโตของบริษัทเปลี่ยนไปแล้ว