Tình hình Trung Đông leo thang đã làm tăng mức giá rủi ro của năng lượng. Vào ngày 2 tháng 3, giá dầu thô Brent trên sàn ICE mở cửa có lúc tăng gần 13%, sau đó giảm nhẹ; dầu thô WTI tăng lên trên mức 75 USD/thùng nhưng sau đó lại dao động giảm. Nhờ vào sức ảnh hưởng từ thị trường nước ngoài, nhóm dầu khí trên thị trường A chứng kiến sự tăng mạnh, với chỉ số khai thác dầu khí tăng hơn 8% vào giữa phiên.
Ba "ông lớn" dầu mỏ của Trung Quốc—PetroChina, CNOOC và Sinopec—đều chạm mức trần, và gần 20 cổ phiếu thành phần dầu khí trên toàn thị trường đã bị giới hạn trên. Các ngành kim loại quý, than đá và vận tải cảng biển hoạt động khá tích cực. Trên bình diện chỉ số, chỉ số Shanghai Composite tăng 0,47%, trong khi chỉ số Shenzhen Component và ChiNext giảm nhẹ, với hơn 4.200 cổ phiếu suy giảm, thể hiện sự phân hóa rõ ràng trong cấu trúc thị trường.
Các chuyên gia thị trường cho rằng, động lực tăng giá lần này chủ yếu đến từ sự gia tăng của mức giá rủi ro địa chính trị kết hợp với kỳ vọng xáo trộn nguồn cung. Trong bối cảnh tâm lý rủi ro bị thu hẹp, dòng tiền ngắn hạn đã chuyển hướng sang nhóm ngành tài nguyên và phòng thủ, hình thành nên "hiệu ứng bập bênh".
Quỹ dầu thô tăng giá, nhiều cảnh báo rủi ro được phát hành
Tâm lý giao dịch trên thị trường thứ cấp gia tăng đáng kể. Dữ liệu từ Wind cho thấy có đến 20 quỹ niêm yết có mức tăng hơn 9% trong một ngày, trong đó có 12 quỹ đạt mức trần và 11 quỹ là quỹ thuộc ngành dầu khí.
Nhiều công ty quỹ đã phát hành cảnh báo về rủi ro gia tăng giá. Quỹ E Fund, quỹ Southern và quỹ Harvest lần lượt công bố rằng giá trên thị trường thứ cấp của quỹ LOF dầu thô của họ cao hơn đáng kể so với giá trị tài sản ròng của quỹ, tạo ra rủi ro giá cao.
Theo tính toán vào lúc đóng cửa buổi trưa, tỷ lệ tăng giá của quỹ dầu thô SP Huaxia, quỹ Southern Oil và quỹ E Fund Oil đều vượt quá 26%. Trong điều kiện tạm dừng mua thêm và đầu tư định kỳ, nhà đầu tư chỉ có thể tham gia thông qua giao dịch trong sàn. Nếu cảm giác địa chính trị hạ nhiệt, việc giảm giá có thể kết hợp với điều chỉnh giá trị tài sản ròng gây áp lực giảm kép.
Người gần với cơ quan quản lý cho biết, các công ty quỹ đã tăng cường cảnh báo rủi ro để ngăn chặn dòng tiền không hợp lý ngắn hạn khiến tình trạng lệch dòng thanh khoản giữa cung và cầu xảy ra.
Động lực ngắn hạn từ địa chính trị, cuộc cạnh tranh cung cầu dài hạn
Các tổ chức đại diện cho rằng, giá dầu hiện nay đã tiến vào giai đoạn biến động cao dưới sự chi phối của yếu tố địa chính trị. Công ty CICC cho hay, trong giai đoạn giá rủi ro tăng, các ngành dầu khí, công nghiệp quân sự và kim loại có thể đạt được lợi nhuận cao trong ngắn hạn, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy những biến động này thường chỉ là ngắn ngủi.
Chứng khoán Guojin dự báo rằng, trong một tháng tới, độ biến động của giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao. Chứng khoán CITIC nhận định rằng, sự dư thừa nguồn cung vẫn là dự báo cơ bản, nếu những lo ngại về nguồn cung của Iran bị chối bỏ hoặc OPEC+ vượt quá dự kiến tăng sản lượng, giá dầu có thể sẽ được điều chỉnh.
Ở góc độ cơ bản, tốc độ tăng trưởng nguồn cung toàn cầu vẫn cao hơn so với tăng trưởng cầu. Sản xuất của các nước ngoài OPEC+ giữ vững sự dẻo dai. Chứng khoán Everbright tính toán rằng chi phí biên của dầu đá phiến Mỹ vào khoảng 65 USD/thùng, tạo ra ngưỡng hỗ trợ chi phí cho giá dầu. Nếu dầu thô Brent duy trì ở mức trung-cao, khả năng sinh lời của các doanh nghiệp thượng nguồn có thể được cải thiện đáng kể.
Điểm ngoặt chu kỳ và dự đoán cải thiện định giá
Một số tổ chức coi thời điểm hiện tại là điểm quan trọng của chu kỳ ngành. Quỹ Wanjia cho rằng, chi tiêu vốn dầu thô toàn cầu đã duy trì ở mức thấp trong vài năm liên tiếp, làm giảm tính đàn hồi của nguồn cung, nếu nhu cầu chạm đáy và hồi phục, giá có thể có không gian để nâng lên.
Từ góc độ định giá, tỷ lệ P/E của ba "ông lớn dầu mỏ" hiện đang nằm dưới mức trung bình lịch sử. Nếu mức giá trung bình của dầu được nâng lên và duy trì, dòng tiền được cải thiện sẽ thúc đẩy sự phục hồi định giá. Tuy nhiên, các chuyên gia phân tích lưu ý rằng, sự gia tăng do địa chính trị thường đi kèm với độ biến động cao, do vậy cần phải điều chỉnh chiến lược giao dịch phù hợp với sự thay đổi của mức giá rủi ro.
Giữa yếu tố cơ bản cung cầu và rủi ro địa chính trị, thị trường đang tái định giá hướng di chuyển của giá dầu. Tâm lý ngắn hạn chi phối độ đàn hồi của giá cả, trong khi dài hạn sẽ trở về khung cân bằng cầu-cuộc, sản xuất và nhu cầu. Quỹ dầu thô có mức giá cao, nhà đầu tư cần chú ý tới rủi ro giá và sự chênh lệch giá trị tài sản ròng.
