Citi nâng kỳ vọng thị trường Indonesia, dấu hiệu dòng vốn quay lại gia tăng
Trong báo cáo nghiên cứu đầu tư mới nhất, Tập đoàn Citi cho biết, triển vọng đến năm 2026, các yếu tố cơ bản của thị trường chứng khoán Indonesia đang cho thấy những tín hiệu tích cực hơn. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, mặc dù dòng vốn nước ngoài vẫn bị hạn chế bởi các yếu tố cấu trúc, nhưng sự cải thiện thanh khoản trong nước, mở rộng kích thích tài khoá và sự phục hồi nhu cầu tiêu dùng đang cùng nhau tạo niềm tin cho thị trường vốn.
Nhóm nghiên cứu của Citi cho rằng, tỷ giá đồng Rupiah gần đây ổn định và thanh khoản hệ thống ngân hàng dồi dào, tạo nên môi trường vĩ mô tương đối ổn định cho thị trường chứng khoán Indonesia. Đặc biệt, trong bối cảnh biến động gia tăng tại các thị trường mới nổi, thị trường Indonesia đang cho thấy sự dẻo dai và độc lập hơn nhờ vào động lực nội địa.
"Thanh khoản cao hơn, chi phí tài chính thấp hơn và hỗ trợ liên tục từ chính sách tài khoá sẽ trở thành những yếu tố then chốt thúc đẩy thị trường vốn Indonesia đi lên," báo cáo của Citi chỉ ra.
Lợi nhuận ngân hàng có thể đang bước vào chu kỳ phục hồi
Các nhà phân tích của Citi cho biết, ngành ngân hàng Indonesia đang đón nhận "nhiều thuận lợi." Đầu tiên, chi phí tài chính giảm mở ra cơ hội mở rộng biên lai ngân hàng; thứ hai, sự hồi phục của các hoạt động kinh tế thúc đẩy nhu cầu tín dụng tăng lên, tăng trưởng cho vay có thể sẽ cải thiện trong hai năm tài khóa tới.
Báo cáo chỉ ra rằng, việc bình thường hoá chi phí tín dụng và giảm tỷ lệ nợ xấu sẽ cải thiện đáng kể cấu trúc lợi nhuận của ngành ngân hàng. Citi dự kiến các ngân hàng lớn như Bank Central Asia (BCA) và Bank Rakyat Indonesia (BRI) có khả năng đạt tăng trưởng lợi nhuận nhanh chóng từ năm 2025 đến 2026.
Ngoài ra, các biện pháp thận trọng vĩ mô gần đây của cơ quan quản lý tài chính Indonesia cũng hỗ trợ việc kiểm soát rủi ro tín dụng. Với sự ổn định chính sách và tỷ lệ đảm bảo vốn duy trì ở mức cao, không gian phục hồi định giá trong ngành ngân hàng dần được mở ra.
Chính sách tài khoá và kích thích tiêu dùng tạo nền tảng tăng trưởng
Citi nhấn mạnh trong báo cáo rằng, chi tiêu tài khoá của chính phủ và các chính sách trợ cấp xã hội sẽ tiếp tục là đầu tàu của nhu cầu nội địa. Chính phủ Indonesia lên kế hoạch mở rộng đầu tư cơ sở hạ tầng đồng thời tăng trợ cấp cho các hộ thu nhập thấp, điều này không chỉ tăng thu nhập khả dụng của người dân mà còn củng cố niềm tin tiêu dùng.
Cổ phiếu tiêu dùng và bán lẻ được coi là tiêu điểm tiềm năng giai đoạn tới. Citi đặc biệt đề cập đến Mayora Indah - hãng sản xuất thực phẩm, và tập đoàn bán lẻ Matahari Department Store, là những doanh nghiệp có khả năng trực tiếp hưởng lợi từ sự gia tăng tiêu dùng và lợi ích cấu trúc do lạm phát ôn hoà mang lại.
Các nhà phân tích của Citi chỉ ra: "Chu kỳ tăng trưởng tiêu dùng của Indonesia đang tái khởi động, với tỷ trọng chi tiêu hộ gia đình chiếm hơn 50% GDP, điều này có nghĩa là mặc dù nhu cầu toàn cầu chậm lại, nhu cầu nội địa vẫn có thể cung cấp sự hỗ trợ ổn định."
Cơ cấu đầu tư tối ưu hóa, niềm tin đầu tư nước ngoài dần phục hồi
Báo cáo cũng đề cập đến rằng thị trường vốn Indonesia đang dần thu hút lại sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức quốc tế. Nhờ vào việc chính phủ đang liên tục thúc đẩy chuyển đổi năng lượng, số hóa và nâng cấp ngành sản xuất, môi trường đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đang dần được cải thiện.
Mặc dù tốc độ dòng vốn nước ngoài vẫn bị hạn chế bởi một số thách thức thể chế như quy trình phê duyệt và vấn đề quản lý tỷ giá, nhưng Citi tin rằng, những thách thức cấu trúc này có khả năng được giải quyết trong hai năm tới. Cơ quan dự đoán rằng đến năm 2026, dòng vốn đầu tư nước ngoài quay trở lại sẽ trở thành động lực mới cho thị trường vốn Indonesia.
Citi cũng đề cập rằng, chính sách ngành công nghiệp xanh và phát triển chuỗi cung ứng xe điện của chính phủ Indonesia sẽ khởi động một làn sóng đầu tư ngành công nghiệp mới, mở ra không gian tăng trưởng tiềm năng cho các cổ phiếu liên quan đến năng lượng, kim loại và công nghệ.
Chỉ số tổng hợp Jakarta có thể đạt 9.250 điểm
Dựa trên phân tích vĩ mô và ngành tổng thể, Citi đặt mục tiêu điểm số cho Chỉ số Tổng hợp Jakarta (JCI) năm 2026 là 9.250 điểm, cao hơn khoảng 12% so với mức hiện tại. Các nhà phân tích cho rằng, với sự cải thiện của tiêu dùng nội địa và sự ổn định chính sách tăng cường, định giá thị trường chứng khoán có nền tảng để tiếp tục tăng lên.
Trong kết luận, Citi chỉ ra rằng, thị trường Indonesia đang trong giai đoạn đầu của "phục hồi nhẹ", đặc trưng bởi sự giảm chi phí vốn, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tăng và tâm lý đầu tư hồi phục đồng thời.
Tổng thể, các ngành ngân hàng, tiêu dùng và cơ sở hạ tầng sẽ là động lực chính cho chu kỳ thị trường tiếp theo, trong khi chủ đề chuyển đổi năng lượng và số hóa sẽ cung cấp các hướng bố trí chiến lược mới cho các nhà đầu tư dài hạn.
