- Ngân hàng Mỹ vừa công bố báo cáo mới nhất cho thấy các vị thế bán khống đầu cơ đồng yên hiện đang bị kéo dài cực độ, quy mô đang nhanh chóng tiến gần đến mức cao lịch sử được thiết lập vào tháng 7 năm 2024.
- Cùng với làn sóng bán tháo đồng yên do thị trường ngoài khơi dẫn dắt, các nhà đầu tư nước ngoài đã chuyển hướng mạnh mẽ trong tháng 6, đồng thời giảm nắm giữ trái phiếu và cổ phiếu Nhật Bản, dẫn đến dòng vốn đầu tư kết hợp quy mô lớn trước đó bị rút ròng.
- Mặc dù Nhật Bản đã cải thiện cán cân thanh toán quốc tế nhờ nhu cầu trí tuệ nhân tạo thúc đẩy xuất khẩu, nhưng lo ngại về tình hình tài chính và chính sách chậm trễ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn đang thu hút thêm nhiều vốn đầu cơ bán khống.
Đầu cơ bán khống tiến gần đỉnh lịch sử
Các vị thế bán khống đầu cơ đồng yên tại Sở giao dịch Chicago đã tiến gần đến mức cao vào tháng 7 năm 2024, cho thấy tâm lý bán khống trên thị trường ngoài khơi đang cực kỳ cao. Hiện tại, tỷ giá USD/JPY duy trì quanh mức 162.40, tăng nhẹ 0.26% trong ngày, phản ánh giao dịch chênh lệch đồng yên có thể đang dần tích lũy ngoài giờ giao dịch Tokyo. Do chỉ số đảo chiều rủi ro USD/JPY kỳ hạn một năm lần đầu tiên chuyển sang giá trị dương kể từ năm 2022, điều này có nghĩa là định giá rủi ro giảm giá đồng yên đã đạt đến trạng thái cực đoan, cần cảnh giác với sự đảo chiều tâm lý tiếp theo có thể gây ra đạp đổ vị thế.
Dòng vốn xuyên biên giới đảo ngược mạnh mẽ
Dữ liệu mới nhất cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài đã đồng thời bán tháo trái phiếu và cổ phiếu Nhật Bản trong tháng 6, khiến xu hướng dòng vốn lớn trước đó hoàn toàn đảo ngược thành rút ròng. Ngân hàng Mỹ chỉ ra rằng do lo ngại về tình hình tài chính của Nhật Bản gia tăng, cùng với kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tụt hậu so với tình hình lạm phát, khẩu vị rủi ro của vốn ngoài khơi đã xấu đi rõ rệt. Dòng vốn rút ra từ đầu tư kết hợp này đã trực tiếp làm tăng áp lực lên tỷ giá đồng yên trên thị trường quốc tế.
Cán cân thương mại có dấu hiệu cải thiện
Từ góc độ cán cân thanh toán cơ bản của Nhật Bản, cấu trúc cán cân quốc tế thực tế đang trải qua sự cải thiện biên trong tháng 5, trong đó sự hỗ trợ chính đến từ nhu cầu bên ngoài. Nhờ sự bùng nổ nhu cầu phần cứng và bán dẫn liên quan đến trí tuệ nhân tạo toàn cầu, tốc độ tăng trưởng xuất khẩu của Nhật Bản đang dần bù đắp khoảng trống thâm hụt trong lĩnh vực dịch vụ số. Sự phục hồi xuất khẩu do chu kỳ công nghệ thúc đẩy này có thể cung cấp hỗ trợ cho tài khoản vãng lai ở mức biên, nhưng trong ngắn hạn vẫn khó có thể hoàn toàn đảo ngược dòng vốn chảy ra do chênh lệch lãi suất và đầu cơ.
Ba chất xúc tác tiềm năng có thể kích hoạt đóng vị thế
Ngân hàng Mỹ trong báo cáo đã nhấn mạnh rủi ro biến động hai chiều mà đồng yên phải đối mặt trong mùa hè này, và xác định ba chất xúc tác tiềm năng có thể kích hoạt việc đóng vị thế bán khống đầu cơ lớn. Điều này bao gồm Bộ Tài chính Nhật Bản thực hiện can thiệp ngoại hối quy mô vượt kỳ vọng, thị trường bò do trí tuệ nhân tạo dẫn dắt toàn cầu xuất hiện điều chỉnh lại, hoặc chính quyền thành phố cao cấp bị buộc phải thay đổi chính sách dưới áp lực đa chiều của thị trường. Một khi có sự thay đổi thực chất trong một trong những biến số trên, các vị thế bán khống đồng yên bị kéo dài cực độ có thể đối mặt với việc đóng nhanh chóng và đẩy tỷ giá phục hồi.
