Dự báo quyết định: Ngân hàng Nhật ổn định là đồng thuận, hành trình lạm phát có thể được đánh giá lại
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sắp công bố quyết định chính sách tiền tệ mới và triển vọng kinh tế vào thứ Năm tuần này. Thị trường dự đoán ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản hiện tại ở mức 0,5%, đồng thời nhẹ nhàng chỉnh sửa tăng dự báo lạm phát cho năm tài chính này. Mặc dù còn vài tháng nữa mới đến hết năm, khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 đã lặng lẽ xuất hiện, và các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao tín hiệu chuyển đổi chính sách.
Cuộc họp lần này diễn ra trong bối cảnh tình hình chính trị của Nhật Bản đang bất ổn, thị trường kỳ vọng ngân hàng sẽ áp dụng chiến lược "thận trọng tiến lên, quan sát vừa phải", không vội công bố thay đổi lớn trong cuộc họp lần này, nhưng có thể diễn đạt lộ trình chính sách trong tương lai tinh tế hơn.
Hiệp định Mỹ-Nhật giảm bớt bất định bên ngoài, áp lực lạm phát nội địa vẫn tồn tại
Với việc hiệp định thương mại Mỹ-Nhật bất ngờ đạt được vào ngày 22 tháng 7, phần lớn thuế quan được thống nhất ở mức 15%, một yếu tố bất định bên ngoài quan trọng trước đó đã được giải quyết. Các quan chức ngân hàng cho biết nội dung hiệp định nằm trong dự kiến, chưa đủ để thúc đẩy kinh tế đảo chiều thực sự. Nhưng chính vì điều này, áp lực lạm phát nội bộ sẽ quay trở lại trung tâm của chính sách.
Dự kiến ngân hàng có thể tăng dự báo lạm phát năm tài chính này từ 2,2% lên 2,5%, trong khi dự báo cho hai năm tiếp theo có thể không thay đổi. Sự điều chỉnh này phản ánh sự bền bỉ tương đối của giá cả trong nước, đồng thời để lại không gian chính sách cho việc tăng lãi suất trong tương lai.
Lộ trình tăng lãi suất ngày càng rõ nét, tháng 10 có thể là giai đoạn quan trọng
Gần đây, Deutsche Bank và Barclays đều nâng dự đoán về động thái chính sách của ngân hàng, cho rằng khả năng tăng lãi suất vào tháng 10 ngày càng lớn. Hiện tại, thị trường đã tính toán khả năng tăng lãi suất trong năm đạt gần 75%. Tuy nhiên, ngân hàng vẫn đang đánh giá hiệu ứng lan truyền của thuế quan trong hiệp định Mỹ-Nhật, do đó khả năng có động thái lớn trong ngắn hạn vẫn chưa cao.
Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Uchida Shinichi gần đây phát biểu, mặc dù hiệp định thương mại cung cấp đệm chính sách, nhưng "sự bất định dài hạn vẫn tồn tại", ngân hàng sẽ tiếp tục thận trọng ứng phó dựa trên dữ liệu.
Cuộc họp của Fed sắp diễn ra, diễn biến đồng USD có thể ảnh hưởng đến phản ứng của yen Nhật
Cuộc họp của ngân hàng sẽ diễn ra sau quyết định lãi suất của Federal Reserve. Khi hai ngân hàng lớn công bố lập trường chính sách cùng ngày, diễn biến của đồng USD so với yen Nhật sẽ đặc biệt nhạy cảm. Tính đến đầu tuần này, yen Nhật so với USD đã giảm mạnh nhất trong một ngày suốt ba tháng qua, phản ánh sự chú ý cao độ của thị trường đến sự khác biệt về chính sách tiền tệ.
Trong bối cảnh Fed vẫn duy trì lãi suất cao, nếu Nhật Bản tiếp tục ổn định sẽ khiến chênh lệch lãi suất gia tăng, gây áp lực giảm giá yen, từ đó ảnh hưởng đến chi phí nhập khẩu và lộ trình lạm phát.
Áp lực chính trị hiện hữu, ngân hàng cần cân bằng giữa chính sách và tính trung lập
Cuộc họp lần này cũng là lần đầu tiên ngân hàng tổ chức họp chính sách tiền tệ kể từ khi Thủ tướng Ishiba Shigeru thất bại trong bầu cử thượng viện. Mặc dù ngân hàng nổi tiếng không bình luận trực tiếp về vấn đề chính trị, nhưng tình hình chính trị bất ổn và dự đoán gia tăng kích thích tài khóa sẽ tạo ra ảnh hưởng gián tiếp đến môi trường ra quyết định của ngân hàng.
Trong vài tháng tới, nếu chính phủ ban hành nhiều biện pháp hỗ trợ tài khóa hơn, ngân hàng cũng cần đánh giá tác động tích lũy của chính sách liên quan đến lợi suất trái phiếu và lạm phát để điều chỉnh nhịp độ phối hợp với chính sách tiền tệ.
