- Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đặt ra thời hạn cuối cùng cho thỏa thuận hòa bình với Iran và sẽ hết hạn vào 8 giờ tối theo giờ miền Đông Hoa Kỳ. Sự bất ổn địa chính trị đã khiến tâm lý tránh rủi ro trên thị trường tài chính toàn cầu gia tăng, và chỉ số tương lai chứng khoán chính của Mỹ đã giảm trong phiên trước khi mở cửa.
- Thị trường dầu thô giao ngay xuất hiện mức phí cao đáng kể, giá dầu thô Brent giao ngay có lúc tăng lên trên 140 USD/thùng, đạt mức cao mới từ năm 2008, trong khi giá kỳ hạn duy trì ở mức khoảng 110 USD/thùng, phản ánh sự lo ngại cực độ của thị trường về nguồn cung dầu thô ngắn hạn.
- Chỉ số USD (DXY) tăng lên gần 100.03, tỷ giá hối đoái yen Nhật so với USD dao động quanh mức 160, gây ra những lo ngại về khả năng Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 1.9 điểm cơ bản lên 4.354%.
Phí Dầu Thô Giao Ngay và Tái Cấu Trúc Định Giá Địa Chính
Trong bối cảnh thời hạn cuối cùng của thỏa thuận đang gần kề, logic định giá của thị trường năng lượng đã chuyển từ kỳ vọng nhu cầu sang phòng ngừa rủi ro gián đoạn nguồn cung dư thừa. Mức chênh lệch lên đến 30 USD giữa dầu Brent giao ngay và kỳ hạn nêu bật mức phí thanh khoản mà các nhà máy lọc dầu sẵn sàng trả để đảm bảo có sẵn dầu thô trong ngắn hạn. Các nhà giao dịch đánh giá rằng, có thể có những tổn thất vật lý tiềm tàng đối với cơ sở hạ tầng và tài sản vận chuyển năng lượng, dẫn đến chu kỳ gián đoạn nguồn cung có thể kéo dài từ vài ngày đến vài tháng. Nếu sau 8 giờ tối theo giờ miền Đông Hoa Kỳ không đạt được thỏa thuận và các cơ sở điện hoặc năng lượng liên quan bị tấn công thực sự, tình trạng mất cân bằng cung cầu trên thị trường dầu thô giao ngay có thể kéo dài trong trung hạn.
Can Thiệp Thị Trường Ngoại Hối và Thanh Khoản Đồng USD
Về mặt thị trường ngoại hối, dòng tiền tránh rủi ro liên tục chảy vào đã cung cấp sự hỗ trợ đáng kể cho đồng USD, khiến các đồng tiền phi Mỹ chịu áp lực chung. Tỷ giá yen so với USD dao động cận mức tâm lý quan trọng 160, phản ánh sự thận trọng của thị trường trong việc đánh cược giữa vị thế mua đồng USD và nguy cơ can thiệp tiềm tàng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ). Dựa vào chính sách mới nhất của Nhật Bản, nếu chỉ số USD tăng thêm do khủng hoảng địa chính trị, thị trường ngoại hối có thể trải qua biến động không trật tự một chiều, khi đó khả năng Nhật Bản bán dự trữ USD sẽ tăng đáng kể. Bên cạnh đó, tỷ giá euro so với USD ổn định ở mức 1.1535, cho thấy thị trường châu Âu đang chờ đợi đánh giá tác động của xung đột cục bộ đối với kinh tế khu vực.
Giao Dịch Lạm Phát và Dự Báo Dữ Liệu Vĩ Mô
Áp lực giá năng lượng gia tăng vì xung đột địa chính trị đang khiến thị trường trái phiếu Mỹ và châu Âu tái đánh giá đường đi lạm phát. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm cùng tăng, cho thấy thị trường dự báo lạm phát do đầu vào năng lượng có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trì hoãn tiến trình bình thường hóa chính sách tiền tệ. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 của Mỹ sẽ được công bố trong tuần này đang thu hút sự chú ý, dự đoán ban đầu cho thấy giá xăng tăng có thể khiến lạm phát tổng thể hàng tháng đạt mức tăng cao nhất kể từ tháng 6 năm 2022. Trong khi đó, doanh số bán lẻ và thị trường lao động vẫn bền vững, áp lực tăng giá trong dữ liệu ISM ngành dịch vụ càng tăng cường thảo luận về khả năng nền kinh tế đối mặt với tình trạng lạm phát đình trệ giai đoạn.
Với thời hạn cuối cùng của thỏa thuận hòa bình với Iran đang đến gần, hiệu suất hoạt động của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu đang đối mặt với thách thức thực sự. Bởi vì eo biển Hormuz thực tế đang ở trong tình trạng hạn chế, khoảng một phần năm lượng dầu và khí đốt toàn cầu đang bị chặn đứng trong quá trình vận chuyển. Hiện tại, giá dầu Brent kỳ hạn duy trì ở mức 110 USD, nhưng phí cao phía thị trường giao ngay và hợp đồng khí đốt tự nhiên chuẩn châu Âu TTF đang tăng, phản ánh sự lo ngại sâu sắc trong các ngành công nghiệp với nguy cơ tổn thất cơ sở hạ tầng và gián đoạn chuỗi logistic. Nếu tình hình căng thẳng thêm và gia tăng các cuộc tấn công vào hạ tầng cơ bản, việc rút lui sản lượng liên quan sẽ làm thay đổi cân đối cung năng lượng khu vực.
Truyền Dẫn Chuỗi Công Nghiệp
Sự gián đoạn trong vận chuyển dầu thô và khí đốt ở thượng nguồn đang nhanh chóng truyền dẫn đến các phân khúc tinh luyện và dịch vụ tiện ích ở trung và hạ nguồn. Ở khâu cung ứng, giá dầu Brent giao ngay vượt mức 140 USD buộc các nhà máy lọc dầu phụ thuộc vào mua giao ngay phải chịu đựng chi phí nguyên liệu cao không lường trước được. Do lệ phí giao ngay cao hơn đáng kể so với hợp đồng kỳ hạn, một số nhà máy lọc dầu có thể chọn giảm tỷ lệ sử dụng công suất để kiểm soát biên lợi nhuận bị suy giảm, điều này không chỉ thu hẹp nguồn cung sản phẩm dầu toàn cầu mà còn đẩy giá kết toán nhiên liệu hàng không và hàng hải lên cao. Về khí đốt, hợp đồng gần kỳ hạn TTF của châu Âu tăng lên 50.67 euro mỗi megawatt giờ, giá khí lặp đi lặp lại sẽ trực tiếp tăng áp lực hoạt động của ngành công nghiệp tiêu thụ năng lượng cao của châu Âu và có thể làm chậm quá trình phục hồi chuỗi công nghiệp hóa chất của họ.
Chuyển Hướng Logistic và Gián Đoạn Cung Ứng Khí Đốt Tự Nhiên
Eo biển Hormuz, vốn được coi là cổ họng chủ chốt cho xuất khẩu năng lượng của Trung Đông, việc giảm hiệu suất thông hành đang buộc mạng lưới vận chuyển toàn cầu phải cải tổ bị động với chi phí cao. Dữ liệu theo dõi vận chuyển cho thấy, hai lô hàng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) của Qatar đã thay đổi hướng đi tạm thời thay vì di chuyển về phía eo biển này. Hành vi né tránh tuyến đường vật lý này không chỉ làm gia tăng đáng kể thời gian quay vòng và tiêu thụ nhiên liệu của tàu biển, mà còn tạo áp lực tăng cho phí bảo hiểm chiến tranh trong khu vực. Đối với các nhà nhập khẩu ở Đông Á và châu Âu phụ thuộc vào nguồn khí dài hạn từ Trung Đông, việc kéo dài chu kỳ giao hàng sẽ buộc họ tìm nguồn khí thay thế trên thị trường giao ngay với phí cao hơn, làm gia tăng căng thẳng cấu trúc trên thị trường LNG giao ngay toàn cầu.
Đánh Giá Khắc Phục Dài Hạn Tổn Thất Cơ Sở Hạ Tầng Năng Lượng
Mức phí cao của thị trường năng lượng giao ngay hiện tại không chỉ là định giá do tắc nghẽn logistics ngắn hạn mà còn là định giá mang tính phòng ngừa cho tổn hại cơ sở hạ tầng tiềm ẩn. Các nhà máy điện lớn, đường ống dẫn dầu và thiết bị bốc dỡ cảng là những khoản đầu tư tài sản cố định lớn, với các bộ phận chính như tuabin khí lớn hoặc máy biến áp cao áp có chu kỳ tùy chỉnh kéo dài. Nếu xung đột gây ra tổn hại vật lý cho loại cơ sở hạ tầng này, việc khôi phục sản lượng sẽ không thể hoàn thành trong ngắn hạn. Theo đánh giá của ngành, so với việc phong tỏa tuyến đường đơn giản, tình trạng tê liệt cơ sở hạ tầng sẽ dẫn đến việc xuất khẩu năng lượng khu vực đối mặt với một khoảng trống cung ứng kéo dài hàng tháng. Dự kiến tính lâu dài của thiếu hụt sản lượng này là lý do cốt lõi hỗ trợ cho các nhà đầu tư tổ chức trong việc phòng ngừa rủi ro tăng lên của năng lượng trên thị trường quyền chọn.
